Rockwell Automation: szerszy popyt i wyższe koszty

Rockwell Automation, Inc. (ROK) wykorzystała rozmowę z analitykami po wynikach za trzeci kwartał fiskalnego 2026 roku, aby podkreślić, że wzrost obejmuje już nie tylko centra danych i projekty związane z produkcją półprzewodników. Poprawę odnotowano w branży motoryzacyjnej i naukach biologicznych, a wydatki na modernizację pozostały odporne mimo ostrożniejszego zatwierdzania dużych projektów.

Skorygowany zysk Rockwell Automation wyniósł 3,49 USD na akcję i był wyższy od konsensusu Zacks na poziomie 3,39 USD. Przychody sięgnęły 2,31 mld USD, przekraczając prognozę Zacks wynoszącą 2,25 mld USD o 2,50%.

### Rockwell podnosi całoroczne prognozy

Prezes i dyrektor generalny Blake Moret powiedział, że inwestycje klientów rozszerzają się na większą liczbę rynków końcowych. Rockwell podniosła prognozę wzrostu sprzedaży raportowanej i organicznej — czyli wynikającej z działalności już posiadanej przez spółkę — w roku fiskalnym 2026 do 7,5–9,5%.

Dyrektor finansowy Christian Rothe poinformował, że środek tego przedziału wzrósł o 150 punktów bazowych względem poprzedniej prognozy. Punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego. Prognoza skorygowanego zysku została podniesiona do 13,00–13,30 USD na akcję, a jej środek wzrósł o 0,35 USD, do 13,15 USD.

W czwartym kwartale zarząd oczekuje, że sprzedaż raportowana wzrośnie względem poprzedniego kwartału o niski jednocyfrowy procent, a marża operacyjna całej grupy pozostanie mniej więcej na tym samym poziomie. Sezonowy wzrost sprzedaży rozwiązań oraz produktów konfigurowanych na zamówienie pogorszy strukturę sprzedaży, czyli udział poszczególnych produktów o różnej rentowności.

### Wzrost Rockwell wykracza poza centra danych

Blake Moret wskazał, że półprzewodniki, centra danych oraz automatyzacja handlu internetowego i magazynów pozostały najsilniejszymi rynkami. Sprzedaż związana z handlem internetowym i automatyzacją magazynów wzrosła o 30%, natomiast sprzedaż w branży motoryzacyjnej zwiększyła się o niski dwucyfrowy procent.

Przychody z sektora nauk biologicznych wzrosły o 10%, wspierane przez aktywność producentów maszyn oraz użytkowników końcowych. Sprzedaż w branży spożywczej i napojów zwiększyła się o średni jednocyfrowy procent, mimo że duże projekty inwestycyjne nie odnotowały jeszcze poprawy.

Podczas sesji pytań i odpowiedzi Moret powiedział, że wzrost organiczny nadal wyniósłby 8%, nawet po wyłączeniu całej działalności związanej z centrami danych. Wymienił także zdobyte przez spółkę kontrakty w obszarze architektury systemów motoryzacyjnych, produkcji substancji leczniczych oraz systemów sterowania centrami danych.

### Rockwell równoważy podwyżki cen i inflację

Christian Rothe powiedział, że podwyżki cen odpowiadały za około 1% wzrostu organicznego w trzecim kwartale. W całym roku fiskalnym 2026 Rockwell nadal oczekuje około 250 punktów bazowych efektu podwyżek cen, w tym 100 punktów bazowych związanych z cłami oraz 150 punktów bazowych wynikających z bazowych podwyżek cen.

Podwyżki związane z cłami mają zrekompensować ich koszt, a nie zwiększać zysk. Wprowadzona pod koniec trzeciego kwartału podwyżka cen związana z inflacją powinna pozytywnie wpłynąć na wyniki czwartego kwartału.

Analityk Bank of America dopytywał zarząd o utrzymującą się presję kosztową. Rothe powiedział, że w drugiej połowie roku inflacja będzie obciążeniem sięgającym dziesiątek milionów USD i że presja ta wzrosła względem poprzedniego kwartału. Przyczyniają się do niej między innymi układy pamięci oraz inne komponenty związane z centrami danych.

### Struktura sprzedaży wspiera wzrost marż

Marża operacyjna całej grupy wyniosła 22,3%, co oznacza wzrost o 280 punktów bazowych rok do roku. Marża brutto zwiększyła się o 70 punktów bazowych, do 49,5%, a koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji wzrosły o mniej niż 1%.

Segment Software & Control był głównym źródłem poprawy wyników. Jego sprzedaż organiczna wzrosła o 18%, a marża operacyjna wyniosła 34,8%. Sprzedaż organiczna segmentu Intelligent Devices zwiększyła się o 10%, a jego marża sięgnęła 20,0%.

Organiczne roczne przychody powtarzalne (ARR) wzrosły o 6%, poniżej oczekiwań. Wysoki jednocyfrowy wzrost sprzedaży oprogramowania został zniwelowany przez wolniejszy wzrost usług powtarzalnych. Sprzedaż organiczna segmentu Lifecycle Services spadła o 2%, wskaźnik book-to-bill wyniósł 0,97, a marża segmentu sięgnęła 15,1%. Wskaźnik book-to-bill porównuje wartość nowych zamówień z wartością sprzedaży; wynik poniżej 1 oznacza, że zamówień było mniej niż bieżącej sprzedaży.

### Analitycy pytali o usługi i inwestycje

Analityk Bank of America zapytał, dlaczego działalność usługowa nie przyspieszyła wraz z ogólnym wzrostem spółki. Moret wskazał na ostrożne podejście do wydatków inwestycyjnych, podwyższone wymogi dotyczące zatwierdzania projektów, regionalne limity finansowania oraz działania klientów mające zabezpieczyć opłacalność projektów w warunkach zmienności związanej z cłami i inflacją.

Analityk Morgan Stanley zapytał, czy dobra koniunktura w krótkich cyklach zamówień może utrzymać się w roku fiskalnym 2027. Moret wskazał na szerszy wzrost, dalsze inwestycje w centra danych, odnowienie projektów w branży motoryzacyjnej i naukach biologicznych, nowe produkty oraz popyt na automatyzację wynikający z ograniczonej dostępności pracowników.

Analityk Goldman Sachs zakwestionował poziom marży segmentu Software & Control sugerowany przez prognozę na czwarty kwartał. Rothe wyjaśnił, że zarząd oczekuje marży na poziomie około 33%, a nie spadku do wysokich 20%. Przy sprzedaży pozostającej mniej więcej na poziomie poprzedniego kwartału presja inflacyjna zrównoważy efekt braku jej wzrostu.

### Rockwell koncentruje się na realizacji planów

Końcowy przekaz zarządu łączył ocenę silniejszego popytu z dalszą dyscypliną kosztową. Moret podkreślił, że podstawą wzrostu w warunkach zmienności cen i sytuacji geopolitycznej są wdrażanie nowych produktów, zdobywanie udziałów rynkowych oraz poprawa produktywności.

Rockwell planuje zwiększyć wydatki inwestycyjne w roku fiskalnym 2027, utrzymując je jednocześnie w pobliżu 4% sprzedaży. Rothe powiedział, że inwestycje w zakład budowany od podstaw w New Berlin w stanie Wisconsin przyspieszą, a zwrot z zainwestowanego kapitału pozostanie jednym z priorytetów.

### Oceny Zacks dla ROK pozostają mieszane

Rockwell Automation ma obecnie rating Zacks Rank na poziomie 3, odpowiadający ocenie „trzymaj”. Ocena wzrostu wynosi B, ocena dynamiki kursu i wyników — A, a ocena VGM, łącząca wartość, wzrost i dynamikę — B. Wskazuje to na korzystne cechy spółki pod względem wzrostu i dynamiki. Ocena wartości na poziomie D oznacza natomiast słabszą atrakcyjność wyceny.

Oceny stylu mają uzupełniać rating Zacks Rank. Oceny A i B są lepsze od niższych not. Obecny zestaw ocen jest zrównoważony, a nie jednoznacznie korzystny. Rating Zacks Rank może się zmieniać wraz z aktualizacją prognoz zysków po publikacji wyników.