Rivian podnosi prognozę na 2026 r., gdy kurs Tesli spada

Rivian ma za sobą kolejny mocny kwartał i od razu skorygował plany na dalszą część roku. W drugim kwartale spółka dostarczyła 12 194 pojazdy, czyli wyraźnie powyżej własnej prognozy od 9 000 do 11 000.

Jednocześnie producent samochodów elektrycznych podniósł prognozę dostaw na cały 2026 rok. Teraz cel to 65 000–70 000 pojazdów, w porównaniu z wcześniejszym przedziałem 62 000–67 000.

Samo wykonanie nowego celu oznacza konieczność przyspieszenia tempa dostaw w drugiej połowie roku. Żeby domknąć nawet dolny pułap nowego zakresu, Rivian musi w drugiej połowie dostarczyć około 42 000 aut. To oznacza prawie podwojenie tempa z pierwszej połowy.

W samym dniu ogłoszenia wyników kurs Rivian wzrósł o ponad 8%. W tym samym okresie Tesla spadła o około 7,5% po swoim raporcie o dostawach.

Co tak naprawdę mówi podniesiona prognoza

W tle tych liczb jest pytanie, które wracało do Riviana przez cały rok: czy firma jest w stanie rozwijać sprzedaż nowego, tańszego modelu R2 równolegle z resztą swoich produktów.

Kluczowe znaczenie ma właśnie R2. Flagowe R1 to pojazdy premium, które docierają do węższego grona klientów. R2 ma być odpowiedzią na większą skalę sprzedaży, a podniesienie prognozy już po jednym kwartale od startu ramp-upu (czyli zwiększania produkcji) sugeruje, że popyt na wczesnym etapie jest.

Rivian wygląda też na to, że nie chce „odebrać” sobie sprzedaży przez kanibalizację. W pierwszym kwartale spółka dostarczyła 10 365 pojazdów, a w drugim 12 194. Łącznie dało to 22 559 dostaw.

Finansowanie i marże: tu wciąż są niepewności

Dalszy los kursu zależy nie tylko od liczby dostaw, ale też od tego, ile zysku przynosi każdy sprzedany pojazd. Ten obraz wciąż nie jest jednoznaczny.

W pierwszym kwartale przychody Rivian wzrosły o 11% rok do roku do 1,38 mld USD. Spółka wygenerowała 119 mln USD zysku brutto i miała 9% marży brutto.

Różnice w strukturze wyników są jednak istotne. Segment oprogramowania i usług (software and services) przyniósł 181 mln USD zysku brutto, natomiast segment motoryzacyjny (automotive) miał 62 mln USD straty brutto. Na ten wynik wpłynęły m.in. 100 mln USD spadku sprzedaży samochodowych regulacyjnych kredytów rok do roku oraz niższe wolumeny produkcji.

W praktyce oznacza to, że same samochody wciąż są na minusie, a ogólna rentowność trzyma się dzięki oprogramowaniu i usługom.

Strata operacyjna również pozostaje duża. W pierwszym kwartale strata operacyjna poszerzyła się do 881 mln USD z 655 mln USD rok wcześniej. Powodem były niższy zysk brutto oraz wyższe koszty operacyjne, gdy firma przygotowuje się do ery R2.

Dlaczego inwestorzy i tak mogą patrzeć w stronę poprawy

Na tym etapie rozwoju takie straty nie są niczym nietypowym. R2 ma przynieść efekt skali, czyli rozłożyć stałe koszty na większą liczbę aut. W korzystnym scenariuszu rampa dostaw w drugiej połowie ma doprowadzić marże segmentu motoryzacyjnego do wartości dodatnich i przesunąć rozmowę z przetrwania na wzrost.

Na plus działa też ostatnie wsparcie kapitałowe. Rivian poinformował, że podniósł początkową planowaną zdolność produkcyjną swojej fabryki w Georgii o 50% do 300 000 pojazdów rocznie. Wsparciem ma być pożyczka z amerykańskiego Departamentu Energii (Department of Energy) do 4,5 mld USD.

Dodatkowo w marcu spółka zaliczyła kluczowy etap testów, co uruchomiło 1 mld USD inwestycji od Volkswagen Group.

Wciąż jednak jest problem wyceny

Mimo poprawy wiadomości akcje Rivian mocno odrobiły straty. Kurs wzrósł już o około 60% od 52-tygodniowego dołka, choć nadal jest minimalnie poniżej poziomu z początku roku.

Ryzyko pozostaje takie, że spółka jest już wyceniana jak firma na drodze do przełomu. Jej kapitalizacja rynkowa sięga około 25 mld USD, mimo że nadal traci pieniądze na każdym sprzedanym pojeździe.

Najbliższy test to raport za drugi kwartał

Najważniejsze pytanie przed kolejnymi decyzjami inwestorów brzmi, czy poprawa w dostawach przełoży się na lepszy wynik brutto w segmencie motoryzacyjnym wraz z rosnącymi wolumenami R2. Raport za drugi kwartał ma zostać opublikowany 30 lipca.