Rentowność 10-letnich obligacji USA najwyższa od 2007 roku

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA (^TNX) wzrosła we wtorek maksymalnie do 5,04%, po czym nieco spadła. Był to najwyższy poziom od 2007 roku. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA (^TYX) sięgnęła natomiast 5,39%.

Wzrost rentowności nastąpił przed środową decyzją Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych. Inwestorzy wycenili podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych, czyli 0,25 punktu procentowego, po posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Prawdopodobieństwo takiej decyzji oceniano na 92%.

Rentowności obligacji pozostają wysokie także dlatego, że ceny ropy naftowej (BZ=F, CL=F) zdecydowanie przekroczyły poziom 100 USD za baryłkę. Zwiększa to obawy, że inflacja utrzyma się powyżej celu Rezerwy Federalnej wynoszącego 2%.

„Jednocześnie inwestorzy domagają się rekompensaty za wysoki poziom zadłużenia rządowego i stale rosnący deficyt” — powiedział David Morrison, starszy analityk rynkowy w TradeNation.

Rentowność 10-letnich obligacji USA jest punktem odniesienia dla oprocentowania kredytów hipotecznych, długoterminowego finansowania oraz zadłużenia przedsiębiorstw. Część strategów zwraca jednak uwagę na odporność gospodarki, wspieranej przez inwestycje w sztuczną inteligencję, oraz na rynek akcji napędzany przez mocne wyniki spółek.

„Wzrost gospodarczy w USA robi wrażenie, a rentowności obligacji wróciły jedynie do poziomów obserwowanych przed globalnym kryzysem finansowym. Po nim nastąpił wyjątkowo długi okres represji finansowej ze strony Rezerwy Federalnej” — powiedział Morrison.

Notowania indeksu ^TNX wynosiły 5,01%, co oznaczało wzrost o 0,05 punktu procentowego, czyli 1,03%. Dane z godziny 7:20:13 czasu CDT wskazywały, że rynek był otwarty.

Wzrost kosztów finansowania ma charakter globalny. Stopy procentowe rosły również w Japonii, Wielkiej Brytanii i Niemczech.

Część strategów uważa, że ruch ten może odzwierciedlać także odwracanie transakcji carry trade na jenie, czyli strategii polegającej na tanim pożyczaniu pieniędzy w Japonii i inwestowaniu ich za granicą w aktywa przynoszące wyższą rentowność. Gdy stopy procentowe w Japonii rosną, a jen się umacnia, taka strategia staje się mniej atrakcyjna.

Rentowności rosną również w czasie, gdy rządy i największe firmy emitują obligacje, aby finansować wydatki oraz rozwijać infrastrukturę sztucznej inteligencji. Zwiększa to podaż obligacji, które rynek musi absorbować.

„Choć wzrost rentowności obligacji w tym roku przebiegał dotąd spokojnie i nie nastąpił z dnia na dzień, podwyższone poziomy mogą utrzymać się przez pewien czas” — powiedziała Carol Schleif, główna strategka rynkowa w BMO Wealth Management.