Rapala VMC zwiększa sprzedaż i rentowność dzięki wzrostowi w Ameryce Północnej

Rapala VMC Corporation wypracowała w drugim kwartale 2026 roku 65,3 mln EUR przychodów, czyli o 9% więcej niż rok wcześniej, gdy wyniosły one 60,1 mln EUR. Przy zastosowaniu stałych kursów przeliczeniowych wzrost również wyniósł 9%. Porównywalny zysk operacyjny, z wyłączeniem wyceny rynkowej operacyjnych instrumentów walutowych oraz innych pozycji wpływających na porównywalność wyników, wzrósł do 5,6 mln EUR z 3,0 mln EUR. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 20,5 mln EUR wobec 15,5 mln EUR rok wcześniej.

W pierwszym półroczu przychody wyniosły 134,8 mln EUR, w porównaniu z 125,5 mln EUR w analogicznym okresie 2025 roku. Oznacza to wzrost o 7% przy raportowanych kursach przeliczeniowych i o 11% przy stałych kursach. Porównywalny zysk operacyjny zwiększył się do 13,5 mln EUR z 8,6 mln EUR. Zysk na akcję, zarówno podstawowy, jak i rozwodniony, wyniósł 0,19 EUR wobec 0,02 EUR rok wcześniej. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły do 16,7 mln EUR z 6,2 mln EUR, a zapasy zmniejszyły się do 80,1 mln EUR z 82,2 mln EUR.

Rapala VMC oczekuje, że porównywalny zysk operacyjny za cały 2026 rok, z wyłączeniem wyceny rynkowej operacyjnych instrumentów walutowych i innych pozycji wpływających na porównywalność wyników, wyniesie od 12 do 14 mln EUR. W 2025 roku było to 8,4 mln EUR.

Prezes i dyrektor generalny Cyrille Viellard powiedział, że w drugim kwartale popyt na uzupełnianie zapasów pozostawał silny na kluczowym dla grupy rynku północnoamerykańskim. Było to kontynuacją mocnych pierwszych dostaw towaru do zatowarowania sklepów w pierwszym kwartale, przygotowanych na sezon połowów na wodach otwartych. Silny wynik w Ameryce Północnej zrekompensował słabszy popyt w Europie, gdzie susza i niższe wydatki konsumentów ograniczyły aktywność rynkową.

Viellard ocenił, że zespołowi Rapala VMC udało się dobrze zarządzać zarówno wzrostem, jak i wolniej rozwijającymi się rynkami, co przełożyło się na poprawę wyników rok do roku. Podziękował wszystkim pracownikom. Dodał, że mimo utrzymującej się niepewności makroekonomicznej związanej z niestabilnością geopolityczną i zmiennością ceł mocne wyniki pierwszego półrocza, zdrowy poziom zapasów sprzętu wędkarskiego na sezon zimowy w Ameryce Północnej oraz szeroki portfel nowych produktów wzmacniają przekonanie spółki o kontynuacji poprawy wyników.

Spółka koncentrowała się również na generowaniu gotówki. W pierwszym półroczu przepływy pieniężne wsparły poprawa EBITDA, czyli zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, zdyscyplinowane wydatki inwestycyjne, zarządzanie kapitałem obrotowym oraz zwrot ceł IEEPA.

Wygaśnięcie globalnych ceł z sekcji 122 w dniu 24 lipca i ich zastąpienie stałymi cłami z sekcji 301 powinno mieć obecnie neutralny lub lekko pozytywny wpływ na spółkę. Rapala VMC pozostaje jednak ostrożna, ponieważ otoczenie celne nadal się zmienia, a w przyszłości oczekiwane są kolejne istotne modyfikacje.

W drugim półroczu grupa będzie kontynuować realizację strategii marek i zwiększy inwestycje marketingowe, aby wspierać długoterminowy wzrost.

Najważniejsze dane finansowe:

| mln EUR | II kw. 2026 | II kw. 2025 | I poł. 2026 | I poł. 2025 | 2025 | |---|---:|---:|---:|---:|---:| | Przychody | 65,3 | 60,1 | 134,8 | 125,5 | 227,5 | | Zysk operacyjny | 8,1 | 3,1 | 15,8 | 9,1 | 4,2 | | Zysk operacyjny jako proc. przychodów | 12,4% | 5,2% | 11,7% | 7,3% | 1,9% | | Porównywalny zysk operacyjny | 5,6 | 3,0 | 13,5 | 8,6 | 8,4 | | Porównywalny zysk operacyjny jako proc. przychodów | 8,6% | 5,0% | 10,0% | 6,9% | 3,7% | | Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej | 20,5 | 15,5 | 16,7 | 6,2 | 5,5 | | Wskaźnik zadłużenia netto do kapitału własnego | 41,0% | 39,2% | 41,0% | 39,2% | 53,5% | | Zysk na akcję, podstawowy i rozwodniony | — | — | 0,19 EUR | 0,02 EUR | -0,23 EUR |

Porównywalny zysk operacyjny wyłącza wycenę rynkową operacyjnych instrumentów walutowych oraz inne pozycje wpływające na porównywalność wyników. Do tych pozycji należą istotne koszty restrukturyzacji, odpisy z tytułu utraty wartości, zyski i straty na połączeniach oraz sprzedaży przedsiębiorstw, odszkodowania ubezpieczeniowe, pozycje regulacyjne i inne zdarzenia niezwiązane z działalnością operacyjną.

Grupa Rapala prezentuje alternatywne mierniki wyników, aby odzwierciedlić wyniki bazowej działalności i ułatwić porównywanie poszczególnych okresów. Alternatywnych mierników wyników nie należy rozpatrywać w oderwaniu od innych danych ani traktować jako zamiennika mierników wyników zgodnych z MSSF. Definicje i uzgodnienia najważniejszych danych przedstawiono w części finansowej raportu.

### Otoczenie rynkowe

Przychody grupy w pierwszym półroczu były o 7% wyższe niż w okresie porównawczym przy raportowanych kursach przeliczeniowych. Przy stałych kursach przeliczeniowych wzrost organiczny wyniósł 11%.

Na warunki prowadzenia działalności w pierwszym półroczu wpływały niestabilność geopolityczna i zmienność ceł. Mimo utrzymującej się niepewności makroekonomicznej rynek północnoamerykański pozostał odporny, a popyt konsumentów poprawił się w porównaniu z poprzednim rokiem. Rynek europejski nadal był słaby, a susza dodatkowo ograniczyła popyt konsumencki.

### Wyniki według regionów w okresie styczeń–czerwiec 2026 roku

Ameryka Północna. W pierwszym półroczu sprzedaż w Ameryce Północnej wzrosła o 12% rok do roku, a przy stałych kursach przeliczeniowych zwiększyła się o 19%.

Sprzedaż w tym regionie pozostała silna także w drugim kwartale, po mocnym pierwszym kwartale. Sprzedaż związana z uzupełnianiem zapasów potwierdziła dobrą sprzedaż klientom końcowym produktów dostarczonych na początku roku, a także skuteczność premier nowych produktów. Wzrost obejmował wszystkie najważniejsze marki, a jego liderem była główna marka Rapala.

Europa. W pierwszym półroczu sprzedaż w Europie utrzymała się na poziomie z okresu porównawczego zarówno przy raportowanych, jak i stałych kursach przeliczeniowych.

Rok rozpoczął się od lepszych perspektyw i wyższych dostaw przed sezonem. Susza oraz trudne warunki pogodowe osłabiły jednak popyt konsumencki w części kontynentalnej Europy, co wpłynęło na sprzedaż związaną z uzupełnianiem zapasów w drugim kwartale. Sprzedaż marek Rapala i Okuma przekroczyła poziom z poprzedniego roku. Spadki odnotowały natomiast marki silniej obecne w tych częściach kontynentalnej Europy, które ucierpiały z powodu niekorzystnej pogody.

Pozostałe regiony świata. W pierwszym półroczu sprzedaż w pozostałych regionach świata wzrosła o 9% zarówno przy stałych, jak i raportowanych kursach przeliczeniowych.

Wzrost był napędzany głównie przez rynki Ameryki Łacińskiej. Korzystna tendencja utrzymywała się tam przez cały okres sprawozdawczy, a dodatkowej sprzedaży dostarczyło rozpoczęcie dystrybucji marki Okuma w Chile. Sprzedaż na rynkach azjatyckich pozostawała trudna i spadła, ponieważ spory handlowe na świecie nadal ograniczały nastroje konsumentów oraz wydatki uznaniowe, czyli zakupy inne niż podstawowe.

Przychody zewnętrzne według regionów:

| mln EUR | II kw. 2026 | II kw. 2025 | Zmiana | Zmiana przy stałych kursach | 2025 | |---|---:|---:|---:|---:|---:| | Ameryka Północna | 36,7 | 31,5 | +17% | +18% | 122,8 | | Europa | 21,7 | 22,6 | -4% | -4% | 79,7 | | Pozostałe regiony świata | 6,9 | 6,0 | +15% | +11% | 25,0 | | Razem | 65,3 | 60,1 | +9% | +9% | 227,5 |

| mln EUR | I poł. 2026 | I poł. 2025 | Zmiana | Zmiana przy stałych kursach | 2025 | |---|---:|---:|---:|---:|---:| | Ameryka Północna | 77,2 | 69,0 | +12% | +19% | 122,8 | | Europa | 44,4 | 44,5 | 0% | 0% | 79,7 | | Pozostałe regiony świata | 13,2 | 12,1 | +9% | +9% | 25,0 | | Razem | 134,8 | 125,5 | +7% | +11% | 227,5 |

### Wyniki finansowe i rentowność

W pierwszym półroczu porównywalny zysk operacyjny, z wyłączeniem wyceny rynkowej operacyjnych instrumentów walutowych i innych pozycji wpływających na porównywalność wyników, wzrósł o 4,9 mln EUR rok do roku. Raportowany zysk operacyjny zwiększył się o 6,7 mln EUR. Pozycje wpływające na porównywalność wyników miały dodatni wpływ na raportowany zysk operacyjny w wysokości 2,4 mln EUR wobec dodatniego wpływu 0,5 mln EUR rok wcześniej.

Marża porównywalnego zysku operacyjnego, czyli jego udział w przychodach, wyniosła w pierwszym półroczu 10,0% wobec 6,9% rok wcześniej. Poprawa rentowności wynikała przede wszystkim ze wzrostu sprzedaży na rynkach połowów na wodach otwartych. Na ogólną rentowność pozytywnie wpłynęły także nieco wyższa marża sprzedaży i niższy poziom kosztów operacyjnych.

Marża raportowanego zysku operacyjnego wyniosła 11,7% wobec 7,3% w pierwszym półroczu poprzedniego roku. Raportowany zysk operacyjny obejmował ujemną wycenę rynkową operacyjnych instrumentów walutowych w wysokości 0,1 mln EUR, podczas gdy rok wcześniej wycena ta miała dodatni wpływ 0,6 mln EUR. Pozostałe pozycje wpływające na porównywalność wyników miały wartość 2,4 mln EUR wobec -0,2 mln EUR rok wcześniej. Kwota ta obejmowała głównie zyski ze zwrotu ceł IEEPA w Stanach Zjednoczonych. W poprzednim roku na pozostałe pozycje składały się między innymi przychody ze sprzedaży nieruchomości w Finlandii oraz niegotówkowa strata z przeliczenia walutowego związana z zamknięciem działalności produkcyjnej w Rosji.

Łączne koszty finansowe netto wyniosły w pierwszym półroczu 3,3 mln EUR wobec 4,9 mln EUR rok wcześniej. Odsetki netto i pozostałe koszty finansowania wyniosły 3,6 mln EUR wobec 3,5 mln EUR. Zyski netto z różnic kursowych wyniosły 0,2 mln EUR, podczas gdy rok wcześniej grupa odnotowała straty w wysokości 1,3 mln EUR.

Zysk netto za pierwsze półrocze wzrósł o 6,2 mln EUR, do 8,5 mln EUR z 2,2 mln EUR. Zysk na akcję, podstawowy i rozwodniony, wyniósł 0,19 EUR wobec 0,02 EUR rok wcześniej.

Dodatkowe dane finansowe:

| mln EUR | II kw. 2026 | II kw. 2025 | I poł. 2026 | I poł. 2025 | 2025 | |---|---:|---:|---:|---:|---:| | Przychody | 65,3 | 60,1 | 134,8 | 125,5 | 227,5 | | Zysk / strata operacyjna | 8,1 | 3,1 | 15,8 | 9,1 | 4,2 | | Porównywalny zysk operacyjny | 5,6 | 3,0 | 13,5 | 8,6 | 8,4 | | Zysk / strata netto | — | — | 8,5 | 2,2 | -4,9 |

Uzgodnienie porównywalnego zysku operacyjnego:

| mln EUR | II kw. 2026 | II kw. 2025 | I poł. 2026 | I poł. 2025 | 2025 | |---|---:|---:|---:|---:|---:| | Zysk / strata operacyjna | 8,1 | 3,1 | 15,8 | 9,1 | 4,2 | | Wycena rynkowa operacyjnych instrumentów walutowych | 0,0 | -0,1 | 0,1 | -0,6 | -0,6 | | Pozostałe pozycje wpływające na porównywalność | -2,4 | 0,0 | -2,4 | 0,2 | 4,8 | | Porównywalny zysk operacyjny | 5,6 | 3,0 | 13,5 | 8,6 | 8,4 |

Bardziej szczegółowe uzgodnienie porównywalnego zysku operacyjnego oraz definicje i uzgodnienia najważniejszych danych przedstawiono w części finansowej raportu.

### Sytuacja finansowa

W okresie styczeń–czerwiec przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły do 16,7 mln EUR z 6,2 mln EUR rok wcześniej. Zmiana kapitału obrotowego netto miała ujemny wpływ na przepływy w wysokości 1,8 mln EUR wobec ujemnego wpływu 4,8 mln EUR rok wcześniej. Po wyłączeniu wpływu kapitału obrotowego przepływy z działalności operacyjnej poprawiły się do 18,5 mln EUR z 11,0 mln EUR. Wzrost wynikał z poprawy rentowności, silnej koncentracji na przepływach pieniężnych oraz zwrotu ceł IEEPA.

Na koniec okresu zapasy wynosiły 80,1 mln EUR wobec 82,2 mln EUR rok wcześniej. Zmiana odpisu na zapasy przestarzałe obniżyła ich wartość o 2,3 mln EUR. Zmiany kursów przeliczeniowych zwiększyły wartość zapasów o 1,0 mln EUR, a organiczny spadek zapasów wyniósł 0,8 mln EUR. Rotacja zapasów poprawiła się, a ich struktura była prawidłowa.

W pierwszym półroczu środki pieniężne netto wykorzystane w działalności inwestycyjnej wyniosły 1,6 mln EUR wobec 0,7 mln EUR rok wcześniej. Wydatki inwestycyjne wyniosły 1,6 mln EUR wobec 1,8 mln EUR, a wpływy ze sprzedaży aktywów 0,1 mln EUR wobec 1,1 mln EUR. Wydatki dotyczyły głównie utrzymania mocy produkcyjnych i inwestycji w nowe produkty. Rok wcześniej wpływy ze sprzedaży aktywów obejmowały przychody ze sprzedaży nieruchomości w Finlandii.

Płynność grupy była dobra. Niewykorzystane, przyznane długoterminowe linie kredytowe wynosiły 21,3 mln EUR. Na koniec okresu sprawozdawczego wartość wyemitowanych papierów komercyjnych w ramach programu emisji wynosiła 11,0 mln EUR wobec 14,0 mln EUR rok wcześniej. Wskaźnik zadłużenia netto do kapitału własnego wzrósł, a wskaźnik kapitału własnego do aktywów spadł w porównaniu z poprzednim rokiem.

Umowa grupy o zabezpieczonym kredycie terminowym i odnawialnym o wartości 91,5 mln EUR zawiera kowenanty finansowe. Obejmują one stosunek długu netto do EBITDA (wskaźnik dźwigni finansowej), stosunek długu netto do skonsolidowanego kapitału własnego oraz minimalny poziom płynności.

Limit wskaźnika dźwigni finansowej wynosi 3,80 dla okresów od czwartego kwartału 2025 roku do drugiego kwartału 2026 roku, 3,50 dla okresów od trzeciego kwartału 2026 roku do czwartego kwartału 2027 roku oraz 3,20 od pierwszego kwartału 2028 roku. Kowenanty są sprawdzane regularnie, co kwartał lub ostatniego dnia każdego miesiąca. Ryzyko naruszenia kowenantów skutkowałoby rozpoczęciem negocjacji między grupą a bankami finansującymi w celu rozwiązania potencjalnego problemu i uzgodnienia działań naprawczych. W mało prawdopodobnym przypadku nieusunięcia naruszenia kowenantów banki finansujące miałyby prawo zażądać spłaty całości lub części kredytów wraz z należnymi odsetkami.

Na dniach testowych w pierwszym i drugim kwartale 2026 roku wskaźnik dźwigni finansowej wyniósł odpowiednio 3,59 i 2,28. Obliczenia kowenantów uwzględniają standardowe korekty, głównie związane z pozycjami wpływającymi na porównywalność wyników oraz sprzedażą aktywów, dlatego różnią się od raportowanych danych prezentowanych w innych częściach raportu.