Czy rabaty Tesli w Chinach zwiększą dostawy i obniżą marże?

Tesla (TSLA) po raz pierwszy od prawie dwóch lat obniżyła ceny samochodów w Chinach. Rabat obejmuje wyprodukowane w Szanghaju egzemplarze Modelu 3 i Modelu Y. Zniżka na Model 3 wynosi 5 000 CNY, a na Model Y — 10 000 CNY. Każdy kupujący otrzyma także dopłatę do ubezpieczenia w wysokości 8 000 CNY.

Oferta wygasa z końcem tego miesiąca. Wygląda na próbę zwiększenia liczby dostaw w trzecim kwartale przed zamknięciem okresu sprawozdawczego.

Tesla próbuje bronić poziomu sprzedaży rabatami, podczas gdy chińscy producenci samochodów elektrycznych, tacy jak BYD Co Ltd (BYDDY) i NIO Inc. (NIO), notują wzrost dostaw.

Ruch Tesli następuje w obliczu systematycznego pogarszania się sprzedaży. W pierwszych siedmiu miesiącach 2026 roku fabryka Tesli w Szanghaju dostarczyła na chiński rynek nieco ponad 266 000 samochodów. To o 12,4% mniej niż rok wcześniej, zgodnie z danymi China Passenger Car Association (CPCA).

Szczególnie słaby był lipiec, gdy krajowe dostawy spadły o prawie 33% rok do roku, mimo że fabryka wysłała za granicę rekordową liczbę samochodów. W sierpniu dostawy zmniejszyły się dodatkowo o 7,9% w ujęciu miesięcznym. Eksport podtrzymuje więc łączną produkcję zakładu, maskując coraz słabszy popyt na rynku krajowym.

Na tym tle dobrze widać różnicę między Teslą a jej chińskimi konkurentami. Sprzedaż BYD wzrosła w sierpniu o 17,8% rok do roku, do 440 293 samochodów. Był to najlepszy miesięczny wynik spółki od dziewięciu miesięcy. NIO dostarczyło 35 836 pojazdów, czyli o 14,5% więcej niż rok wcześniej.

Rabaty Tesli mogą zwiększyć liczbę dostaw w trzecim kwartale, ale mają swoją cenę. Chiński rynek samochodów elektrycznych już teraz jest bardzo konkurencyjny. Obniżki Tesli mogą wywołać kolejną falę wojny cenowej w czasie, gdy popyt słabnie. Konkurenci mogą zostać zmuszeni do podobnych działań, co obniżyłoby marże całej branży.

Ryzyko dla marż Tesli jest już widoczne w wynikach spółki. W ostatnim zaraportowanym kwartale łączne przychody motoryzacyjne wzrosły o 23% rok do roku, ale zysk operacyjny spadł o 57%. Marża operacyjna zmniejszyła się do zaledwie 1,4%. Marża brutto segmentu motoryzacyjnego, z wyłączeniem przychodów z kredytów regulacyjnych, spadła w ujęciu kwartalnym do 16,3%.

Oznacza to, że zyski nie rosną w tempie odpowiadającym wzrostowi przychodów, a ta różnica może się jeszcze powiększyć. Rabaty we wrześniu mogą więc dać Tesli umiarkowany wzrost dostaw w Chinach, ale jednocześnie wywrzeć dodatkową presję na rentowność spółki.

Ocena akcji TSLA według Zacks

Od początku roku akcje Tesli spadły o 18%. To mniejsza przecena niż w przypadku NIO, którego akcje straciły 27,5%, ale większa niż w przypadku BYD, gdzie spadek wyniósł 15%.

Pod względem wyceny Tesla jest notowana przy prognozowanym wskaźniku ceny do sprzedaży na poziomie 12,71. To więcej niż średnia dla branży oraz pięcioletnia średnia spółki. Tesla otrzymała ocenę wartości (Value Score) na poziomie D.

Konsensus prognoz dotyczących zysku Tesli na akcję został w ciągu ostatnich 60 dni obniżony. Akcje TSLA mają obecnie rating Zacks Rank nr 4, odpowiadający ocenie „sprzedawaj”.