PVH prognozuje zysk na akcję 11,80–12,10 USD i 45 mln USD oszczędności

PVH Corp. (PVH), właściciel marek Calvin Klein i Tommy Hilfiger, podtrzymała prognozy na cały 2026 r. Spółka oczekuje, że przychody pozostaną mniej więcej stabilne, a po uwzględnieniu zmian kursów walut spadną nieznacznie. Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztów działalności, ma wynieść około 8,8%. Prognozowany zysk na akcję to 11,80–12,10 USD.

W drugim kwartale 2026 r. PVH zwiększała dynamikę działalności mimo zmiennego otoczenia. Przychody spadły o 3%, marża operacyjna wyniosła 11,1%, a zysk na akcję sięgnął 3,70 USD. Zwroty ceł podniosły marżę operacyjną o około 510 punktów bazowych, czyli 5,10 pkt proc., oraz zwiększyły zysk na akcję o około 1,80 USD.

Sprzedaż w obu Amerykach spadła o 1%. W regionie APAC, obejmującym Azję i Pacyfik, przychody wzrosły o 3% w ujęciu raportowanym. W regionie EMEA, czyli Europie, na Bliskim Wschodzie i w Afryce, spadły o 6%.

Przychody Tommy Hilfiger pozostały stabilne, natomiast sprzedaż Calvin Klein zmniejszyła się o 7%. Przychody z działalności licencyjnej spadły o 13%, zgodnie z oczekiwaniami, z powodu zmian licencji w Ameryce Północnej. Po wyłączeniu wpływu tych zmian bieżąca działalność licencyjna wzrosła o niski jednocyfrowy procent.

Marża brutto wyniosła 63%. PVH otrzymała zwroty ceł w wysokości 107 mln USD. Jednocześnie spółka ujęła zgodnie ze standardami rachunkowości GAAP bezgotówkowy odpis z tytułu utraty wartości firmy w wysokości 439 mln USD.

Sprzedaż bezpośrednia do konsumentów, obejmująca sklepy własne i handel internetowy, nadal nabierała dynamiki. Wzrost w tym kanale był napędzany przez regiony APAC i obie Ameryki. Handel hurtowy odczuwał natomiast trudne warunki gospodarcze w Europie.

E-commerce pozostawał mocnym punktem działalności. Sprzedaż Calvin Klein w internecie rosła w tempie dwucyfrowym, a Tommy Hilfiger w wysokim jednocyfrowym tempie. Stefan Larsson, dyrektor generalny PVH, poinformował również, że współpraca Jung Kooka z Calvin Klein była najbardziej udaną globalną współpracą produktową w historii marki. Kampania wygenerowała zasięg w mediach społecznościowych na poziomie 5 mld, a globalny wskaźnik sprzedaży dostępnych produktów przekroczył 90%.

Na koniec kwartału zapasy były o 3% niższe niż rok wcześniej. Spółka oceniła, że ich poziom dobrze przygotowuje ją do sezonu jesiennego i świątecznego, między innymi dzięki świeższej ofercie magazynowej. Marża brutto, po wyłączeniu zwrotów ceł, poprawiła się rok do roku i była wyższa od oczekiwań.

PVH potwierdziła roczne oszczędności w ujęciu powtarzalnym na poziomie około 45 mln USD. Część tych oszczędności ma pojawić się w 2026 r., a pełny efekt ma być widoczny w 2027 r. Spółka zwiększa także roczne wydatki marketingowe do 6%. Kampania z Travisem Kelcem wygenerowała 1 mld wyświetleń w mediach społecznościowych w ciągu pierwszych 24 godzin.

Prognoza kosztów odsetkowych netto została obniżona do około 70 mln USD z wcześniej zakładanych 75 mln USD. PVH nadal zamierza odkupić własne akcje za co najmniej 300 mln USD.

W trzecim kwartale spółka oczekuje spadku przychodów o niski jednocyfrowy procent. Marża operacyjna ma wynieść około 7,5%, a zysk na akcję ma się znaleźć w przedziale 2,50–2,65 USD.

Perspektywa sprzedaży hurtowej w Europie pozostaje słaba. Zamówienia na kolekcję wiosna 2027 r. są niższe o średni jednocyfrowy procent. PVH wiąże to z ostrożnością europejskich odbiorców hurtowych w związku z trwającym konfliktem na Bliskim Wschodzie. Spółka chce ograniczać wpływ tego problemu poprzez bliższą współpracę z kluczowymi klientami oraz częstsze uzupełnianie w sezonie zapasów najlepiej sprzedających się produktów.

W Europie ogólne trendy w sprzedaży bezpośredniej do konsumentów poprawiły się w drugim kwartale w porównaniu z pierwszym kwartałem. PVH obserwuje także przyspieszenie wzrostu e-commerce. Zarząd wskazał na uzupełnianie w trakcie sezonu zapasów najlepiej sprzedających się produktów jako jeden ze sposobów wsparcia sprzedaży.

Zmiana licencji w Ameryce Północnej przebiega zgodnie z planem i ma zakończyć się do końca 2026 r. Strategia produktowa zakłada rozwój produktów, które będą jednocześnie kultowe, świeże, aktualne i modne.

Nowy dyrektor finansowy Alexis Rollier ma skupić się przede wszystkim na większej dyscyplinie kosztowej. Larsson ocenił, że amerykański konsument pozostaje odporny, a jego popyt utrzymuje się na dobrym poziomie. Spółka nie zmieniła całorocznych założeń dotyczących marży brutto. Ostrożność w czwartym kwartale wynika między innymi z potrzeby zachowania elastyczności w dostosowaniu do promocyjnego charakteru sezonu świątecznego.

Zarząd uznał, że otoczenie zewnętrzne nadal jest niepewne. Mimo niedawnego ogłoszenia nowych stawek celnych sytuacja pozostaje zmienna. W ocenie PVH działania oszczędnościowe będą wyraźniej widoczne w wynikach w 2027 r.

Pytania analityków podczas telekonferencji koncentrowały się głównie na perspektywach Europy i marżach w 2027 r. Robert Drbul z BTIG pytał o zwrot z inwestycji w marketing oraz o wynagrodzenie dla Travisa Kelcego za udział w kampanii. Larsson wskazał na silny wzrost ruchu — dwucyfrowy w przypadku Calvin Klein i wysoki jednocyfrowy w przypadku Tommy Hilfiger — a także na 1 mld wyświetleń kampanii Kelcego w mediach społecznościowych w ciągu pierwszych 24 godzin. Melissa Stone, tymczasowa dyrektor finansowa i wiceprezes wykonawcza ds. globalnego planowania i analiz finansowych, poinformowała, że całoroczne wydatki marketingowe zostaną zwiększone do 6%.

Jay Sole z UBS pytał o bazowy popyt w Europie i możliwości wzrostu. Larsson powiedział, że wzrost e-commerce przyspiesza, a wszystkie ogólne trendy w sprzedaży bezpośredniej do konsumentów w Europie poprawiły się w drugim kwartale względem pierwszego. Wśród działań wspierających sprzedaż wymienił uzupełnianie w trakcie sezonu zapasów najlepiej sprzedających się produktów.

Dana Telsey z Telsey Advisory Group pytała o postęp zmian licencyjnych oraz o produkty najważniejsze dla marki w porównaniu z produktami bardziej modowymi. Larsson powiedział, że zmiana przebiega zgodnie z planem i zakończy się do końca tego roku. Dodał, że strategia produktowa musi opierać się na produktach kultowych, a zarazem świeżych, aktualnych i modnych.

Blake Anderson z Jefferies pytał o priorytety Alexisa Rolliera oraz wrażliwość amerykańskich konsumentów na zmiany cen. Larsson wskazał, że nowy dyrektor finansowy skoncentruje się na większej dyscyplinie kosztowej. Ocenił też, że amerykański konsument pozostaje bardzo odporny i utrzymuje popyt.

Michael Binetti z Evercore pytał o możliwości zwiększenia sprzedaży bezpośredniej do konsumentów w regionie EMEA, ceny po zwrotach ceł oraz punkt wyjścia dla marż w 2027 r. Stone powiedziała, że spółka nie zmieniła całorocznych założeń dotyczących marży brutto. Wyjaśniła, że ostrożność w czwartym kwartale obejmuje zachowanie elastyczności w strategicznym wspieraniu promocyjnego sezonu świątecznego. Larsson dodał, że PVH zdecydowanie zwiększa skalę działań oszczędnościowych, a ich efekt powinien być widoczny w 2027 r.

Oceny zarządu dotyczące drugiego kwartału były umiarkowanie pozytywne, ale odpowiedzi na pytania dotyczące Europy, ceł i otoczenia gospodarczego miały bardziej ostrożny ton. Analitycy zwracali uwagę na ograniczoną widoczność sytuacji w Europie i regionie EMEA oraz na kształtowanie marż w 2027 r. W porównaniu z pierwszym kwartałem PVH położyła większy nacisk na realizację planu i potwierdzenie prognoz niż na aktualizowanie założeń związanych ze skutkami konfliktu na Bliskim Wschodzie.

W pierwszym kwartale spółka aktualizowała całoroczne prognozy z powodu konfliktu, natomiast w drugim kwartale je podtrzymała. Europa pozostała głównym ryzykiem w obu okresach, ale w drugim kwartale spółka podała konkretny wskaźnik dotyczący przyszłej sprzedaży hurtowej: zamówienia na kolekcję wiosna 2027 r. spadły o średni jednocyfrowy procent. Jednocześnie wskazała na uzupełnianie w trakcie sezonu zapasów jako działanie ograniczające wpływ słabszego popytu.

W drugim kwartale pojawiła się także informacja o zmianie na stanowisku dyrektora finansowego. Dział relacji inwestorskich poinformował, że Alexis Rollier, przyszły dyrektor finansowy, dołączył do PVH. W pierwszym kwartale nie podawano informacji o sukcesji na tym stanowisku.

Zarząd zastrzegł, że otoczenie zewnętrzne pozostaje niepewne, a mimo ogłoszenia nowych stawek celnych sytuacja nadal się zmienia. Europejscy odbiorcy hurtowi są, zdaniem spółki, zrozumiale ostrożni z powodu trwającego konfliktu na Bliskim Wschodzie. Działania ograniczające jego wpływ obejmują bliższą niż kiedykolwiek współpracę z kluczowymi klientami oraz częstsze uzupełnianie w sezonie zapasów najlepiej sprzedających się produktów.

PVH podkreśliła realizację planów w drugim kwartale i podtrzymała całoroczne cele. Obejmuje to prognozowany zysk na akcję w 2026 r. w przedziale 11,80–12,10 USD, marżę operacyjną na poziomie około 8,8%, koncentrację na dynamice sprzedaży bezpośredniej do konsumentów i e-commerce, większą dyscyplinę kosztową — w tym około 45 mln USD rocznych oszczędności — oraz intensywniejsze działania ograniczające wpływ słabszej sprzedaży hurtowej w Europie, gdzie zamówienia na wiosnę 2027 r. spadły o średni jednocyfrowy procent.