Przychody TSMC w lipcu wzrosły o 44,7%. Co dalej z akcjami?

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC, ticker: TSM) opublikowała wczoraj raport o przychodach za lipiec 2026 r. Sprzedaż wyniosła 467,58 mld TWD, czyli wzrosła o 44,7% rok do roku i o 5,6% w porównaniu z czerwcem. Po pierwszych siedmiu miesiącach 2026 r. przychody sięgnęły 2,87 bln TWD, co oznacza wzrost o 37% względem analogicznego okresu 2025 r.

TSMC jest największą na świecie odlewnią półprzewodników. Produkuje układy scalone na podstawie własnych projektów klientów, w tym Apple, NVIDIA i Broadcom.

Lipcowe wyniki są kontynuacją mocnego drugiego kwartału. Przychody w tym okresie wyniosły 40,2 mld USD, czyli były o 33,7% wyższe niż rok wcześniej. Skorygowany zysk na akcję (EPS) wzrósł o 74,5%, do 4,31 USD. Zysk zwiększał się więc szybciej niż przychody.

TSMC zwiększa także produkcję płytek krzemowych (waferów), na których powstają układy, oraz optymalizuje wykorzystanie mocy produkcyjnych w poszczególnych technologiach. Ma to pomóc w poprawie rentowności.

Notowania TSMC

W ciągu ostatnich 12 miesięcy akcje TSMC zyskały 71,7%. To wynik nieznacznie słabszy od wzrostu całej branży, który wyniósł 71,9%. Jednocześnie TSMC wyraźnie wyprzedziła sektor, rosnący o 29,6%, oraz indeks S&P 500, który zwiększył wartość o 22,7%.

Spółka osiągnęła również lepszy zwrot niż konkurenci GlobalFoundries (GFS) i NXP Semiconductors N.V. (NXPI). W tym samym okresie ich akcje zyskały odpowiednio 53,4% i 6,1%.

Popyt na sztuczną inteligencję pozostaje wysoki

TSMC z dużym optymizmem ocenia wieloletni trend rozwoju sztucznej inteligencji (AI). Popyt na najbardziej zaawansowane układy rośnie wraz z zapotrzebowaniem na moc obliczeniową. Silne sygnały popytowe i pozytywne perspektywy przedstawiają także klienci spółki, w tym dostawcy usług chmurowych.

Rozwój agentowej sztucznej inteligencji zwiększa wykorzystanie procesorów CPU w centrach danych AI. Dzięki temu rośnie popyt na układy wykraczające poza same akceleratory AI, czyli specjalizowane komponenty przyspieszające obliczenia związane ze sztuczną inteligencją.

TSMC powinna skorzystać na tym trendzie niezależnie od tego, która architektura procesorów zyska przewagę: x86, ARM czy RISC-V. Firmy rozwijające te rozwiązania należą do klientów spółki. Dzięki przewadze technologicznej i szerokiej bazie odbiorców zarząd podniósł prognozę wzrostu przychodów w 2026 r. — w ujęciu dolarowym ma on wynieść nieco ponad 40%, wobec wcześniej zakładanych ponad 30%.

Produkcja układów 2-nanometrowych nabiera tempa

Technologia 2-nanometrowa (N2) weszła do masowej produkcji w czwartym kwartale 2025 r. przy dobrym uzysku produkcyjnym, czyli udziale sprawnych układów w całej wyprodukowanej partii. Rozwój tej technologii przebiega etapami w zakładach w Hsinchu i Kaohsiung.

Wprowadzanie N2 do produkcji wspiera silny popyt ze strony producentów smartfonów oraz odbiorców układów do obliczeń wysokiej wydajności (HPC) i zastosowań AI. TSMC oczekuje, że rodzina N2 stanie się kolejnym dużym i długo wykorzystywanym węzłem technologicznym. Jej rozwój mają wspierać kolejne rozwiązania, w tym N2 Nanosheet Plus (N2P) oraz A16.

Rozbudowa mocy produkcyjnych dla technologii 3-nanometrowej

TSMC realizuje globalny plan zwiększania mocy produkcyjnych, aby zaspokoić wieloletni popyt na technologie 3-nanometrowe (N3). Są one wykorzystywane przez klientów z branży smartfonów, obliczeń wysokiej wydajności, sztucznej inteligencji — w tym układów opartych na pamięciach HBM — motoryzacji oraz Internetu rzeczy (IoT).

Spółka planuje dodać trzy fabryki N3: na Tajwanie, w Arizonie i w Japonii. Mają one obsłużyć silny, wieloletni portfel zamówień na technologie N3. Oprócz budowy nowych zakładów TSMC nadal przystosowuje urządzenia N5 do produkcji układów N3 na Tajwanie.

Spółka optymalizuje również moce produkcyjne między poszczególnymi technologiami. Obejmuje to elastyczne przesuwanie mocy między procesami 7-nanometrowymi (N7), 5-nanometrowymi (N5) i 3-nanometrowymi (N3).

Dywidenda nadal rośnie

TSMC pozostaje zaangażowana w trwałe zwiększanie dywidendy pieniężnej na akcję zarówno w ujęciu rocznym, jak i kwartalnym. W 2025 r. spółka wypłaciła 467 mld TWD dywidend pieniężnych, o 28,6% więcej niż rok wcześniej. Łączna dywidenda wyniosła 18 TWD na akcję.

W 2026 r. akcjonariusze mają otrzymać 24 TWD na akcję. Oznaczałoby to wzrost o 33% rok do roku. TSMC oczekuje również dalszego zwiększania dywidendy na akcję w 2027 r.

Prognozy zysków i przychodów idą w górę

Konsensus prognoz dotyczących zysku na akcję TSMC w 2026 r. wynosi 16,45 USD, co oznacza oczekiwany wzrost o 54,5%. Prognoza na 2027 r. zakłada dalszy wzrost o 26,7%, do 20,83 USD. W ciągu ostatnich 90 dni szacunki były systematycznie podnoszone.

Przychody mają wzrosnąć w 2026 r. o 35,7%, do 166,12 mld USD. W 2027 r. prognozowany jest kolejny wzrost o 29,8%, do 215,6 mld USD.

Wycena TSMC na tle konkurencji

Przy uwzględnieniu prognozowanych wyników z najbliższych 12 miesięcy wskaźnik ceny do zysku (P/E), pokazujący, ile inwestorzy płacą za jednostkę prognozowanego zysku, wynosi dla TSMC 21,90x. Mediana tego wskaźnika dla spółki to 24,39x, a średnia dla branży — 21,98x.

Dla porównania, GlobalFoundries jest wyceniana przy wskaźniku P/E na poziomie 26,91x, natomiast NXP Semiconductors przy niższym poziomie 15,04x.

Podsumowanie

Silny wzrost przychodów TSMC wskazuje na utrzymujący się wysoki popyt na najbardziej zaawansowane technologie produkcji układów. Spółka zwiększa globalne moce produkcyjne dla technologii N3, ponieważ popyt pozostaje wysoki w zastosowaniach związanych ze smartfonami, obliczeniami wysokiej wydajności i AI, motoryzacją oraz Internetem rzeczy. Postępuje również wdrażanie technologii N2, którą TSMC nadal rozwija.

Spółka oczekuje dalszego zwiększania dywidendy w kolejnych latach, co dodatkowo podnosi atrakcyjność jej akcji. W ciągu ostatniego roku TSMC wypracowała również solidną stopę zwrotu, przewyższając wyniki szerokiego sektora i najbliższych konkurentów. Pod względem wyceny akcje TSMC są zasadniczo zgodne ze średnią dla branży i notowane poniżej historycznej mediany. Przy stale rosnących prognozach zysków akcje spółki mają obecnie atrakcyjne perspektywy inwestycyjne.

TSM ma obecnie ocenę Zacks Rank #1, odpowiadającą statusowi „zdecydowanie kupuj”.