Portfel chmurowy Big Techu przekroczył 2,3 bln USD i wspiera inwestycje w AI

Inwestorzy, którzy sprzedali akcje czołowych dostawców usług chmurowych z powodu gwałtownie rosnących nakładów na sztuczną inteligencję, mogą pomijać istotny fakt. Portfele zamówień usług chmurowych zapewniają technologicznym gigantom mocne podstawy do dalszego zwiększania wydatków.

Łączny portfel zamówień czterech największych dostawców usług chmurowych przekroczył 2,3 bln USD. W porównaniu z pierwszym kwartałem oznacza to wzrost o 16%, wynika z analizy Viveka Aryi, analityka Bank of America.

Microsoft (MSFT) poinformował, że w drugim kwartale wartość pozostałych zobowiązań dotyczących realizacji umów komercyjnych, czyli zakontraktowanych jeszcze przychodów, wzrosła o 8% w ujęciu kwartalnym i sięgnęła 678 mld USD. Tylko 30% tej kwoty ma zostać ujęte w przychodach w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Oracle (ORCL) wykazał w swoim ostatnim kwartale 638 mld USD pozostałych zobowiązań dotyczących realizacji umów. Zaledwie 12% tej kwoty ma przypadać do realizacji w ciągu roku, a 34% w okresie od dwóch do trzech lat.

Segment AWS należący do Amazon (AMZN) miał w drugim kwartale portfel zamówień o wartości 496 mld USD. To wzrost o ponad 100% w porównaniu z tym samym okresem poprzedniego roku. Z kolei portfel zamówień Google Cloud (GOOG) zwiększył się do około 514 mld USD, wobec około 460 mld USD w pierwszym kwartale.

„Moce obliczeniowe są obecnie w większości ograniczone przez podaż. Uważamy, że najwięksi dostawcy chmury będą nadal zwiększać inwestycje w rozwój infrastruktury. Wspierają ich w tym zobowiązania klientów oraz szybko przyspieszająca sprzedaż rozwiązań AI” – napisał Arya.

Obawy inwestorów dotyczące skali wydatków firm technologicznych na inwestycje w sztuczną inteligencję są zrozumiałe. Kwoty są nie tylko bardzo wysokie, ale także rosną niemal z każdym dniem, a na razie nie widać ich szczytu.

„Obecnie szacujemy, że nakłady inwestycyjne największych dostawców chmury w 2026 roku przekroczą 860 mld USD, co oznacza wzrost o 80% rok do roku. Widzimy też możliwość zwiększenia ich do około 1,2 bln USD w 2027 roku, czyli o 38% rok do roku, przy dalszej poprawie sprzedaży” – wyjaśnił Arya.

„Spadek wolnych przepływów pieniężnych pozostaje problemem, ale przewidujemy, że ujemna marża wolnych przepływów pieniężnych, czyli relacja tych przepływów do przychodów, osiągnie najwyżej około -5–6% w latach 2027–2028. Później powinna powrócić zdrowa rentowność, gdy inwestycje w AI będą się upowszechniać” – dodał.

Rynek może obecnie nie przywiązywać dużej wagi do tego argumentu, ponieważ inwestorzy chcieliby, aby zarządy nieco ograniczyły wydatki.

Wkrótce sytuacja może się jednak zmienić, zwłaszcza w przypadku spółek wyraźnie przodujących w zdobywaniu dochodowych kontraktów na usługi chmurowe, których wyceny spadły. Wtedy ceny akcji tych spółek mogą wzrosnąć o dwucyfrowe wartości procentowe.