Platforma Ubera warta 150 mld USD wchodzi w nowy etap zyskowności

Skala działalności potwierdza wycenę. Uber ma kapitalizację rynkową około 151,5 mld USD i w jednym kwartale wygenerował 53,72 mld USD wartości zamówień brutto (Gross Bookings) przez aplikacje.

W I kwartale roku fiskalnego 2026, raportowanym 6 maja 2026 r., Uber obsłużył 3,6 mld przejazdów przy 199 mln miesięcznych aktywnych użytkowników platformy. Liczba przejazdów wzrosła o 20% rok do roku, a baza użytkowników o 17%. Gross Bookings wzrosły o 25%.

Przychody osiągnęły 13,203 mld USD, co było o 0,45% poniżej szacunku 13,263 mld USD. Spółka przypisała tę różnicę około 9 punktom procentowym negatywnego wpływu wynikającego ze zmian modelu biznesowego.

Marginesy poprawiają się i to przesuwa firmę w nowy etap zyskowności. Zysk operacyjny wyniósł 1,923 mld USD, co oznacza wzrost o 56,6% rok do roku. Skorygowana marża EBITDA w stosunku do wartości zamówień brutto zwiększyła się do 4,6% z 4,4%, a skorygowana marża operacyjna (non-GAAP) wzrosła do 3,5% z 3,1%.

Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP EPS) wyniósł 0,72 USD, przewyższając prognozę 0,7133 USD i rosnąc o 44% rok do roku — tempo ponad dwukrotnie wyższe niż wzrost rezerwacji. Zysk netto według zasad GAAP wyniósł 263 mln USD, co oznacza spadek o 85,19%; spadek ten wynikał z odpisu przed opodatkowaniem w wysokości 1,50 mld USD dotyczącego inwestycji kapitałowych, przy czym działalność operacyjna pozostawała nienaruszona.

Ruchy rynkowe i reakcja kursu. Akcje zamknęły sesję 2 lipca 2026 r. na poziomie 74,43 USD, po wzroście o 2,44% w tym dniu i o 3,92% w ciągu miesiąca. Rok do tej pory kurs jest słabszy — spadek o 8,91% z 81,71 USD na koniec 2025 r., a w ujęciu rocznym spadek wyniósł 19,14% z 92,05 USD. Po publikacji wyników akcje handlowano na poziomie 77,14 USD godzinę po zgłoszeniu, by trzydzieści dni później ustabilizować się na 70,71 USD.

Subskrypcje i dźwignia operacyjna. Uber One ma teraz 50 mln członków, w porównaniu z 30 mln na koniec poprzedniego roku — wzrost o 50% rok do roku. Subskrybenci generują ponad połowę rezerwacji, a ich wydatki są średnio 3 razy wyższe niż wydatki użytkowników bez subskrypcji. Taka baza subskrypcyjna działa jak mechanizm napędzający wzrost i wzmacnia efekt skali.

Zwroty kapitału i przepływy pieniężne. W I kwartale spółka odkupiła akcje za 3,011 mld USD, a w całym 2025 r. przeprowadziła skupy za 6,523 mld USD. Wolne przepływy pieniężne (free cash flow) wyniosły 2,286 mld USD w kwartale i 9,763 mld USD za cały 2025 r., co oznacza wzrost o 41,6%.

Bilans wspiera działania: wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynosi 0,45, zadłużenie netto do EBITDA 0,79, pokrycie odsetek 12,65, a zwrot z kapitału własnego sięga 41,37%.

Zakupy insiderów i opinie analityków. CFO Balaji Krishnamurthy oraz menedżerowie Tony West, Jill Hazelbaker, Andrew MacDonald i Glen Ceremony nabyli akcje w czerwcu 2026 r. po cenie referencyjnej 73,25 USD, poniżej poziomu z kwietnia 76,48 USD. Analitycy wystawili 10 rekomendacji „mocne kupuj”, 36 „kupuj”, 5 „trzymaj” i 1 „sprzedaj”, a średnia cena docelowa wynosi 104,53 USD.

Perspektywy. Prognoza spółki na II kwartał zakłada wartość zamówień brutto (Gross Bookings) w przedziale 56,25–57,75 mld USD, skorygowany zysk na akcję (non-GAAP EPS) 0,78–0,82 USD (wzrost o 31%–38%) oraz skorygowaną EBITDA 2,70–2,80 mld USD.

W skrócie: dalsze umocnienie wyceny opiera się na obserwowanej dźwigni operacyjnej, rosnących marżach, skupach akcji i rosnącej bazie subskrybcyjnej. Jeśli skorygowany EPS nadal będzie rosnąć ponad dwukrotnie szybciej niż rezerwacje, wycena około 150 mld USD może przestać być ograniczeniem i stać się nową podstawą oceny spółki.