Philip Morris podnosi prognozę dzięki kursom walut. IQOS i ZYN napędzają wzrost produktów bezdymnych

Philip Morris International (NYSE: PM) zmienił całoroczną prognozę wyłącznie z powodu korzystnych zmian kursów walut. Przy obecnych kursach wpływ tego czynnika na wyniki spółki wynosi około 0,24 USD. W trzecim kwartale korzystny wpływ kursów walut ma wynieść około 0,01 USD — powiedział dyrektor generalny Jacek Olczak podczas spotkania zorganizowanego przez Barclays.

Spółka nadal koncentruje się na rozwijaniu produktów bezdymnych, przede wszystkim podgrzewanego tytoniu IQOS i saszetek nikotynowych ZYN. Sprzedaż tradycyjnych papierosów na części rynków wypadła nieco lepiej, niż wcześniej oczekiwano.

### Japonia: stabilizacja rynku podgrzewanego tytoniu

Japonia pozostaje jednym z najważniejszych rynków dla Philip Morris. Kraj wprowadza kolejne podwyżki cen wynikające ze zmian podatku akcyzowego. Jacek Olczak poinformował, że po kwietniowej podwyżce podatku ceny wzrosły ponownie w październiku. Kolejna podwyżka jest spodziewana w kwietniu przyszłego roku i obejmie zarówno papierosy, jak i produkty z podgrzewanym tytoniem.

Dyrektor generalny przyznał, że skala i częstotliwość zmian cen mogą wywoływać u konsumentów „pewnego rodzaju falę szoku”. Wynika to między innymi z różnic w kształtowaniu cen papierosów i podgrzewanego tytoniu. Jednocześnie rynek podgrzewanego tytoniu ustabilizował się po gromadzeniu, a następnie ograniczaniu zapasów przez konsumentów przed październikową podwyżką. Obecnie ponownie rośnie.

Philip Morris nadal zakłada wzrost skorygowanej sprzedaży netto na japońskim rynku w całym roku. Około rok temu produkty z podgrzewanym tytoniem odpowiadały już za ponad 50% wolumenu japońskiego rynku nikotynowego. IQOS utrzymał wysoki udział w segmencie premium mimo konkurencyjnych strategii cenowych.

Zmienione zasady podatkowe poprawiły również opłacalność podwyżek cen produktów z podgrzewanym tytoniem. Philip Morris zdołał w pełni przenieść na klientów skutki ostatniej podwyżki w Japonii, a nawet więcej. W rezultacie marża spółki na tym rynku wzrosła.

Wyższe ceny podgrzewanego tytoniu tymczasowo zmniejszają finansową zachętę dla palaczy papierosów do zmiany produktu. Zdaniem Olczaka relacja cenowa powinna jednak stać się bardziej zrównoważona, gdy wzrosną również ceny papierosów. Spółka oczekuje, że przychody w Japonii pozostaną solidne, nawet jeśli wrażliwość konsumentów na ceny będzie wpływać na wielkość sprzedaży.

### Perspektywy wzrostu i plany dotyczące IQOS w USA

Philip Morris uważa, że w średnim terminie możliwy jest wzrost zysku na akcję od niskich wartości dwucyfrowych do niskich wartości kilkunastoprocentowych. Perspektywę wspiera zmiana struktury działalności spółki. Zdaniem Olczaka firma może odnotować szósty kolejny rok wzrostu łącznego wolumenu sprzedaży.

Do wzrostu przychodów dzięki podwyżkom cen przyczyniają się zarówno segment tradycyjnych papierosów, jak i produktów bezdymnych. Jednocześnie rosnący wolumen poprawia jakość wzrostu przychodów. Nakłady na marketing mogą się zmieniać w zależności od działań mających na celu zbudowanie lub umocnienie pozycji lidera w kategoriach produktów bezdymnych.

W Stanach Zjednoczonych Philip Morris jest gotowy wprowadzić IQOS ILUMA, gdy otrzyma zgodę amerykańskiej Agencji ds. Żywności i Leków (FDA). Olczak nie podał terminu rozpatrzenia oczekiwanego wniosku o dopuszczenie wyrobu tytoniowego do sprzedaży przed uzyskaniem zgody. Powiedział jedynie, że proces wydaje się „krótszy” i że decyzja powinna nastąpić „raczej wcześniej niż później”.

Philip Morris ma już zgodę na wcześniejszą wersję technologii IQOS. Olczak stwierdził jednak, że wprowadzanie wycofanej wersji na rynek amerykański nie miałoby sensu, gdy spółka czeka na zgodę dla modelu ILUMA. Firma przygotowuje również kolejne innowacje IQOS, które mają pojawić się po ILUMA.

W dłuższym okresie produkty z podgrzewanym tytoniem mogą osiągnąć około 10% połączonego amerykańskiego rynku papierosów i podgrzewanego tytoniu. Szacunek opiera się na wynikach IQOS na innych rynkach. Olczak określił Stany Zjednoczone jako największą niewykorzystaną szansę wzrostu Philip Morris, wskazując na rozmiar tego rynku i atrakcyjną ekonomię produktów nikotynowych.

### ZYN ma zwiększyć udział w rynku saszetek nikotynowych

W Stanach Zjednoczonych Philip Morris rozwija markę ZYN za pomocą linii ZYN ULTRA. W ciągu około dwóch miesięcy spółka dodała do oferty ponad 20 wariantów produktowych. Rozszerzona oferta obejmuje produkty w wilgotnym formacie oraz saszetki o wyższej zawartości nikotyny — między innymi 9 mg i 11 mg, w porównaniu z 3 mg i 6 mg w podstawowej gamie ZYN.

Spółka rozważa również wariant zawierający 1,5 mg nikotyny. Szerszy zakres mocy ma odpowiadać zarówno konsumentom rozpoczynającym korzystanie z tej kategorii od niższych stężeń, jak i osobom szukającym mocniejszych produktów.

Philip Morris zmienia opakowania z puszek zawierających 15 saszetek na puszki z 20 saszetkami. Spółka dostosowuje także wcześniejszą premię cenową ZYN do bardziej umiarkowanego poziomu. Według Olczaka zmiany mają zwiększyć wartość oferowaną konsumentom, wesprzeć wzrost i pomóc w odbudowie udziału rynkowego.

ZYN ULTRA został przyjęty zgodnie z oczekiwaniami spółki. Ważne pozostają jednak dalsza rozbudowa dystrybucji i komunikacja z konsumentami, ponieważ oferta marki znacząco się rozszerzyła. Philip Morris uruchomił również kampanię „When It Clicks” i zwiększa nakłady na markę w drugiej połowie roku.

Najnowsze dane rynkowe wskazują na kilkunastoprocentowy wzrost całej kategorii. Mimo to Olczak nadal oczekuje, że w dłuższym okresie amerykański rynek saszetek nikotynowych będzie rósł w tempie przekraczającym 20%. Wzrost wspierają konsumenci przechodzący z innych doustnych produktów tytoniowych, produktów do waporyzacji oraz papierosów. Sposób korzystania z saszetek różni się jednak w każdej z tych grup.

### Priorytety w zakresie kapitału

Pierwszym priorytetem Philip Morris w zakresie zwrotu kapitału pozostaje dywidenda i jej wzrost. Spółka zamierza omówić dywidendę z radą dyrektorów. Niedługo później może rozpocząć rozmowy o skupie akcji własnych, ale Olczak nie zadeklarował terminu ani wartości takiego programu.

„Dywidenda jest najbardziej preferowaną formą” zwrotu gotówki akcjonariuszom — powiedział Olczak. Dodał, że skup akcji byłby kolejnym rozwiązaniem, jeśli spółka nie znalazłaby innych możliwości inwestycyjnych.

Philip Morris International to globalna spółka z branży tytoniowej i nikotynowej z siedzibą w Stamford w stanie Connecticut. Firma rozwija, produkuje i sprzedaje papierosy, produkty bezdymne, produkty nikotynowe oraz powiązane produkty konsumenckie na rynkach całego świata.

W portfolio spółki znajdują się między innymi międzynarodowe marki papierosów Marlboro, Parliament, L&M i Chesterfield. Philip Morris rozwija działalność poza tradycyjnymi papierosami dzięki produktom z podgrzewanym tytoniem, w tym IQOS, produktom do waporyzacji, takim jak VEEV, oraz doustnym produktom nikotynowym, w tym ZYN. Marka ZYN dołączyła do portfolio spółki po przejęciu Swedish Match.

Philip Morris International powstał jako niezależna spółka w 2008 roku po oddzieleniu od Altria Group.