PG&E: 40 centów EPS w II kwartale 2026 i plan inwestycji 73 mld USD do 2030

PG&E (PCG) podczas konferencji wynikowej za II kwartał 2026 r. przedstawiła dane o wynikach oraz plan finansowy i operacyjny na kolejne lata.

Spółka poinformowała, że podstawowy zysk na akcję (core EPS) wyniósł 0,40 USD za drugi kwartał 2026 r. oraz 0,83 USD za pierwsze półrocze 2026 r. W porównaniu z pierwszym półroczem 2025 r. oznacza to wzrost o 0,19 USD.

Zarząd podtrzymał prognozę na cały 2026 r.: podstawowy EPS (core EPS) ma wynieść 1,64–1,66 USD. W punkcie środkowym daje to wzrost o 10% względem 2025 r.

W kolejnych latach spółka zapowiedziała dalszy wzrost zysków. Podstawowy EPS ma rosnąć o 9% rocznie w okresie 2027–2030, co ma wspierać wieloletni plan finansowy.

### Plan kapitałowy do 2030 r. i dywidenda PG&E przedstawiła plan inwestycyjny na poziomie 73 mld USD do 2030 r. Zarząd podkreślił, że plan nie wymaga dodatkowego finansowania poprzez emisję akcji.

Spółka podała też cel wypłat dywidendy: do 2028 r. wypłata ma stanowić 20%. Dla porównania, w 2026 r. wskazano poziom domniemany na 12%.

### Cel wzrostu rachunków i popyt z centrów danych PG&E zakłada, że wzrost rachunków dla klientów ma mieścić się w przedziale 0%–3% rocznie. Spółka łączy ten cel z dążeniem do „płaskiego” wzrostu rachunków.

W obszarze centrów danych spółka zaktualizowała pipeline. Łączne zapotrzebowanie ma wynieść 12 gigawatów, przy czym do zestawienia włączono nowe projekty z badania klastrowego za 2026 r.

### Spadek stawek dla części odbiorców i poprawa niezawodności PG&E podała, że w przypadku najbardziej wrażliwych odbiorców mieszkaniowych stawki za energię elektryczną mają zostać obniżone o 23% od stycznia 2024 r.

W obszarze niezawodności spółka mówi o poprawie o 23% w ujęciu narastającym (rok do daty) wobec tego samego okresu rok wcześniej. Ma to wynikać z mniejszej liczby awarii oraz szybszego przywracania zasilania.

### Bezpieczeństwo przeciwpożarowe i ograniczanie ryzyk PG&E wskazała, że nie odnotowano zdarzeń z kategorii „public safety incidents” wynikających z awarii aktywów oraz że nie doszło do zniszczenia konstrukcji przez pożary powiązane ze sprzętem spółki. Spółka podkreśliła, że to czwarty rok z rzędu bez takich zdarzeń.

Spółka podała też wskaźniki ograniczania przerw w dostawie prądu: od stycznia 2025 r. uniknięto prawie 20 mln minut wyłączeń dzięki ciągłemu monitorowaniu sieci.

W zakresie zapobiegania zapłonom w strefach wysokiego ryzyka spółka podała, że od stycznia 2025 r. uniknięto 28 zapłonów dzięki technologiom ograniczającym ryzyko.

### Oszczędności operacyjne i wkład inwestycji do wyników PG&E wskazała, że od początku 2026 r. do tej pory uzyskała ponad 40 mln USD oszczędności dzięki ukierunkowanym działaniom w zakresie pozyskiwania dostaw i zakupów.

Spółka podała także wpływ na wynik w pierwszym półroczu 2026 r.: 0,09 USD na akcję ma pochodzić z inwestycji w kapitał klientów (customer capital investment), a 0,03 USD z oszczędności w O&M oraz ponownego wykorzystania (redeployment) zasobów.

### Możliwości dodatkowych projektów i efektywność finansowania PG&E ocenia, że istnieje co najmniej 5 mld USD potencjalnych projektów inwestycyjnych poza bieżącym planem 73 mld USD. Spółka wskazała, że projekty te mają koncentrować się na ograniczaniu stawek poprzez wzrost obciążenia.

W obszarze finansowania spółka podała 10 mld USD środków, których udało się uniknąć dzięki utrzymaniu niższego wskaźnika wypłat dywidendy w okresie planowania.

### Zadłużenie: obligacje i harmonogram 2026 PG&E poinformowała, że w czerwcu zrealizowała emisję obligacji komunalnych (utility bonds) o wartości 2,2 mld USD. To ma oznaczać, że łączne finansowanie długiem komunalnym w 2026 r. wynosi 4,4 mld USD.

### O&M i wskaźnik kapitał/expense W zakresie kosztów operacyjnych i utrzymania (O&M, operation and maintenance) spółka ma cel redukcji rocznych na poziomie 2%–4%.

PG&E podała też wskaźnik kapitał/expense (capital-to-expense ratio): w 2025 r. wyniósł on 1,0, a celem jest dojście do 1,7 do 2030 r., gdy spółka ma usuwać „marnotrawstwo” i poprawiać produktywność.

### Inwestycje odpornościowe i wzrost mocy z centrów danych Spółka przeznacza 16 mld USD na wzmocnienie systemu (system hardening) oraz działania ograniczające ryzyko pożarów w ramach pięcioletniego planu kapitałowego.

W planie inwestycyjnym do 2030 r. ma też znaleźć się 23 mld USD na zwiększenie mocy i nowe podłączenia dla nowych klientów.

PG&E oczekuje, że dodatkowe obciążenie z centrów danych wynoszące 1,8 gigawatów ma być gotowe do działania do 2030 r.

### Wymóg legislacyjny dla „investment grade” i ryzyko opóźnień Prezes spółki wskazała, że osiągnięcie ratingu „investment grade” zależy od tego, czy ustawodawcy w Kalifornii uchwalą trwałe ramy odpowiedzialności za szkody po pożarach lasów. Spółka wiąże to m.in. z regulacją SB 254.

W scenariuszu, w którym taki mechanizm pozostanie nieprzyjęty lub będzie zbyt słaby, spółka zapowiedziała, że musiałaby ponownie ocenić priorytety alokacji kapitału oraz plany inwestycyjne. Spółka podkreśliła też, że zbyt długie wstrzymanie zmian może opóźnić powrót do ratingu „investment grade” i sprawić, że system będzie droższy w finansowaniu.

### Zmiany w pipeline oraz interwencje na sieci Spółka zaktualizowała kryteria kwalifikowania projektów centrów danych. Teraz wymagane są m.in. podpisana umowa o wykonanie prac oraz zobowiązanie finansowe na poziomie 10% (aby wejść w końcowy etap inżynieryjny).

CFO Carolyn J. Burke podała, że agencja S&P podniosła rating PG&E o jeden poziom, umieszczając spółkę jeden notch poniżej poziomu „investment grade”. Uzasadnieniem ma być postęp w ograniczaniu ryzyk pożarowych dzięki technologiom takim jak PSPS i EPSS.

### Wniosek o tymczasowe stawki od 2 stycznia 2027 r. PG&E złożyła wniosek o tymczasową możliwość odzyskiwania stawek (interim rate recovery) od 2 stycznia 2027 r. Spółka opisała ryzyko „pancaking effect”, czyli sytuacji, w której klienci płacą jednocześnie za wiele podwyżek i rozliczenia wsteczne.

### Monitorowanie sieci, zgłoszenia problemów i szkolone systemy Spółka podała, że centrum ciągłego monitorowania w 2026 r. zidentyfikowało 1 080 potencjalnych problemów w sieci, w tym 13 potencjalnych zapłonów, które udało się zaadresować zanim doszło do awarii sprzętu.

PG&E podkreśliła, że oszczędności w O&M są możliwe do utrzymania. Spółka zestawiła się z innymi spółkami, w których wskaźnik capital-to-expense jest powyżej 2,0, a w przypadku PG&E wynosi obecnie 1,0.

Spółka wskazała też, że wykorzystuje uczenie maszynowe oraz sygnały ze „smart meterów” (inteligentnych liczników) do wykrywania usterek na liniach zasilających dla gospodarstw domowych, jako element działań przeciwpożarowych.

W trakcie rozmowy powtórzono również, że każde dodatkowe 1 gigawat nowego obciążenia generowanego przez centra danych może przekładać się na potencjał 1% obniżki stawek dla wszystkich klientów.