Paycom, Workday i Flywire spadają po eskalacji napięć na Bliskim Wschodzie

Po południu notowania wielu spółek osłabiły się, gdy prezydent Donald Trump ogłosił, że irańskie zawieszenie broni jest „zakończone” i zapowiedział groźbę ponowienia uderzeń. W reakcji na te informacje ropa poszła w górę, a rentowności obligacji rządowych wzrosły, co w czasie sesji uderzyło w spółki technologiczne o wysokiej wycenie.

Firmy programistyczne należą do klasycznych spółek wzrostowych o długim horyzoncie (takich, których wartość wynika z przepływów pieniężnych oczekiwanych daleko w przyszłości). Z tego względu są szczególnie wrażliwe na zmiany stóp procentowych.

Gdy wzrost cen surowej ropy odświeża obawy o inflację i podnosi rentowności rządowych obligacji, tak jak miało to miejsce, rośnie stopa dyskontowa stosowana do tych odległych zysków. W efekcie najszybciej kompresują (spadają) „bogate” wyceny spółek software.

Ruch został dodatkowo wzmocniony przez zmianę nastawienia na „zmniejszanie ryzyka” (risk-off). W obliczu rosnących napięć geopolitycznych inwestorzy wycofują się z najdroższej, opartej na dynamice (momentum) części rynku i kierują środki w stronę energii oraz spółek defensywnych. Choć software ma niewielką bezpośrednią ekspozycję na ropę jako surowiec, to i tak staje się ofiarą tych wstrząsów — zmienia się „matematyka” wycen oraz rola takich spółek jako miejsca, do którego kapitał wraca, gdy inwestorzy redukują ryzyko.

Giełda reaguje przesadnie na informacje, a duże spadki cen mogą tworzyć okazje do zakupu wysokiej jakości spółek.

Wśród spółek, których notowania ucierpiały, znalazły się:

• Paycom (NYSE: PAYC): spadek o 4,3%
• Workday (NASDAQ: WDAY): spadek o 4,3%
• Flywire (NASDAQ: FLYW): spadek o 4,1%

Przybliżenie: Workday (WDAY)

Akcje Workday są bardzo zmienne — w ostatnim roku odnotowały 25 ruchów większych niż 5%. W tym kontekście dzisiejsza przecena sugeruje, że rynek uznał te informacje za istotne, ale nie na tyle, by fundamentalnie zmienić postrzeganie biznesu.

Poprzedni duży ruch, o którym pisaliśmy, miał miejsce około 22 godzin wcześniej — gdy akcje zyskały 4%. Powodem była kontynuacja rotacji z „mocno rosnących” półprzewodników w stronę przecenionych spółek software.

Dodatkowo poprawę nastrojów wsparły bardzo dobre wstępne wyniki DigitalOcean, które pokazały, że popyt na sztuczną inteligencję przekłada się na realne, zakontraktowane przychody.

Najczytelniejszy sygnał widać na poziomie indeksu: ETF iShares na spółki software (IGV) rósł mniej więcej o 7% w ciągu ośmiu sesji, mimo że indeks SOXX spadał o ok. 8,5%. Jednocześnie Microsoft rósł o ok. 3% w skali tygodnia, po uruchomieniu jednostki „Frontier” na usługi AI o wartości 2,5 mld USD.

ServiceNow i Salesforce także zakończyły dzień zyskiem — każda z tych spółek zyskała około 4%.

Wyniki DigitalOcean i ich znaczenie dla rynku

DigitalOcean zapowiedział, że pozostałe zobowiązania do wykonania usług (RPO, remaining performance obligations) przekroczą 800 mln USD. Oznacza to wzrost o ponad 10x rok do roku oraz wzrost o ponad 550 mln USD w kwartale. Za wzrost odpowiadają liczne nowe kontrakty na wnioskowanie AI (AI inference) o wartości sięgającej wielu cyfr, a średni czas trwania umów wydłuża się z 1,6 do ponad 3 lat.

Spółka wskazała, że wzrost przychodów ma przyspieszać do ok. 29% (z wcześniejszej prognozy 24–25%), a marże mają znaleźć się na górnym końcu przedziału. Po tym, jak w I kwartale odnotowano 221% wzrost AI-customer ARR (przychodu powtarzalnego od klientów AI), jest to mocny sygnał, że wydatki na AI przekładają się na trwały, zakontraktowany backlog, a nie tylko na wykorzystanie, które może szybko zniknąć.

Skala spadku Workday

Workday jest niżej o 33,1% od początku roku. Kurs wynosi 137,68 USD za akcję. Spółka notuje też 44,4% poniżej swojego szczytu z 52 tygodni — 247,69 USD z września 2025. Inwestor, który 5 lat temu kupił akcje Workday o wartości 1 000 USD, dziś miałby około 580,71 USD.

Flywire i Paycom też ucierpiały

Paycom oraz Flywire również znalazły się wśród spółek, które zareagowały na wzrost rentowności obligacji i „ucieczkę od ryzyka” — obie firmy traciły odpowiednio 4,3% i 4,1%.