Paramount Skydance podnosi prognozę EBITDA do 3,9 mld USD i celuje w co najmniej 10% konwersji FCF

Paramount Skydance Corporation (PSKY) podniosła prognozę skorygowanej EBITDA na cały 2026 rok do 3,8–3,9 mld USD, z wcześniejszych 3,8 mld USD. EBITDA to wynik operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją. Spółka utrzymała jednocześnie prognozę przychodów na poziomie 30 mld USD.

Zarząd zwiększył również cel konwersji wolnych przepływów pieniężnych do co najmniej 10%, wobec wcześniej zakładanych 5%. Wskaźnik ten pokazuje, jaka część wyniku operacyjnego przekłada się na środki pieniężne pozostające w spółce po wydatkach. Dyrektor finansowy Dennis Cinelli zaznaczył, że 10% nie jest końcowym celem Paramount Skydance. Docelowa konwersja nie uwzględnia kosztów transformacji.

W drugim kwartale 2026 roku wyniki znalazły się na poziomie górnej granicy lub powyżej wcześniejszych prognoz zarządu. Skorygowana EBITDA wzrosła o 27% rok do roku, do 1,1 mld USD. Spółka zwiększyła także wartość zrealizowanych synergii w 2026 roku do 2,7 mld USD. Synergie oznaczają oszczędności lub dodatkowe korzyści wynikające z połączenia działalności dwóch firm.

Prezes i dyrektor generalny David Ellison powiedział, że priorytetami pierwszego roku działalności były inwestycje w treści, globalny rozwój biznesu bezpośrednio kierowanego do konsumentów oraz poprawa efektywności w całej grupie. Po 12 miesiącach ocenił, że spółka realizuje wszystkie trzy cele.

Paramount zwiększyła ofertę treści i rozszerzyła działalność sportową. Spółka zatwierdziła 40 nowych i powracających seriali dla Paramount+, poszerzyła ofertę sportową o UFC i Zuffa Boxing oraz rozbudowała współpracę z UEFA.

Ellison poinformował, że łączenie platform streamingowych jest już zaawansowane. Paramount+ miał na koniec kwartału niemal 82 mln subskrybentów. Dokładna liczba abonentów wzrosła o 2 mln w kwartale, do 81,6 mln na całym świecie. Spółka odnotowała również najlepszy w historii Paramount+ kwartał pod względem utrzymania subskrybentów oraz dwucyfrowy wzrost łącznej liczby godzin oglądania.

Paramount Skydance przewiduje, że do końca roku osiągnie ponad 2,7 mld USD rocznych oszczędności wynikających z poprawy efektywności. Zarząd nadal oczekuje, że całkowite oszczędności związane z połączeniem Skydance i Paramount przekroczą 3 mld USD.

W segmencie streamingu przychody Paramount+ wzrosły o 16%. Spółka określiła miniony kwartał jako najlepszy pod względem utrzymania subskrybentów w historii tej usługi.

W segmencie Studios skorygowana EBITDA wyniosła 36 mln USD, a przychody wzrosły o 16%. Paramount podała, że każdy dolar wydany na marketing generował w 2026 roku o 11% większe wpływy z kin niż w 2025 roku.

W telewizji i mediach przychody reklamowe spadły w drugim kwartale o 14% rok do roku. W Paramount+ przychody z reklam rosły natomiast w tempie dwucyfrowym. Zarząd nadal oczekuje, że Pluto powróci do wzrostu w drugiej połowie roku. Jednocześnie przyznał, że Pluto pozostawało obciążeniem dla wyników. Spółka wiąże poprawę z letnim ponownym uruchomieniem usługi.

Na trzeci kwartał Paramount Skydance prognozuje przychody w przedziale 6,95–7,15 mld USD oraz skorygowaną EBITDA na poziomie 875–975 mln USD. Liczba subskrybentów Paramount+ ma pozostać względnie stabilna kwartał do kwartału.

Dużo uwagi poświęcono planowanej transakcji z Warner Bros. Discovery. W poprzednim kwartale zarząd mówił, że transakcja powinna zostać sfinalizowana do września. W drugim kwartale podkreślał wysoką pewność jej zamknięcia, jednocześnie przedstawiając koszty ewentualnego opóźnienia.

Ellison poinformował, że proces uzyskiwania zgód obejmował 65 organów regulacyjnych. Dodał, że finansowanie transakcji jest przygotowane. Jeśli zamknięcie nastąpi po 30 września, opłaty za finansowanie pomostowe wyniosą 8–9 mln USD miesięcznie. Opłata naliczana za każdy kwartał oczekiwania na zamknięcie transakcji wynosi 0,25 USD na akcję, czyli około 650 mln USD na kwartał według wyliczeń przedstawionych przez spółkę. Jest ona należna tylko w przypadku zamknięcia transakcji.

Cinelli podał, że spółka zakończyła kwartał z 1,6 mld USD gotówki oraz niewykorzystanym limitem kredytu odnawialnego w wysokości 3,2 mld USD. Jego zdaniem środki te wystarczają na finansowanie działalności, dywidendy i kosztów związanych z transakcją. Spółka wskazała także na dodatkową opłatę za zobowiązanie pomostowe, która ma być należna w czerwcu 2027 roku.

Podczas pytań analitycy dopytywali o możliwość opóźnienia transakcji z Warner Bros. Discovery, jej koszty oraz wpływ na płynność. Pojawiły się również pytania o to, czy Paramount+ stanie się platformą dla innych usług, zamiast działać jako samodzielny produkt.

Ellison powiedział, że transakcja z Warner Bros. Discovery ma zwiększyć skalę działalności streamingowej. Spółka jest także na drodze do połączenia stosowanych technologii do końca lata. Dotyczy to między innymi Paramount+, Pluto i BET+. W przypadku Pluto internetowa wersja usługi działała już od 30 czerwca.

Zarząd wskazał, że przy łączeniu platform koncentruje się na personalizacji treści, zwiększeniu zaangażowania użytkowników oraz poprawie monetyzacji dzięki ujednoliceniu systemów reklamowych.

Dyrektor ds. strategii i dyrektor operacyjny Andrew Gordon poinformował, że większość dystrybutorów chce korzystać z oferty streamingowej Paramount. Dodał, że w ciągu najbliższych 18 miesięcy zasadniczo wszystkie umowy z dystrybutorami będą podlegały odnowieniu.

Pytania analityków były nieco bardziej ostrożne w kwestii terminu i kosztów transakcji oraz trwałości ekonomiki streamingu. Dotyczyły między innymi tempa zużywania gotówki, opłat naliczanych za oczekiwanie na zamknięcie transakcji oraz przyszłej roli Paramount+ jako platformy.

Zarząd zachował pozytywny i pewny ton. Ellison wielokrotnie podkreślał wysokie przekonanie, że transakcja zostanie zamknięta. Cinelli koncentrował się na płynności finansowej oraz podwyższonych prognozach.

W porównaniu z pierwszym kwartałem spółka przedstawiła bardziej szczegółowe informacje o kosztach opóźnienia transakcji. Po raz pierwszy wprost określono wysokość opłat za finansowanie pomostowe i opłat naliczanych za oczekiwanie na zamknięcie transakcji. Zarząd podał też dokładniejsze prognozy na trzeci kwartał oraz podniósł cele dotyczące skorygowanej EBITDA i konwersji wolnych przepływów pieniężnych.

Rozmowa o streamingu zmieniła akcenty. W pierwszym kwartale koncentrowała się na funkcjach produktu i początkowym wpływie współpracy z UFC. W drugim kwartale zarząd mówił przede wszystkim o przyroście liczby subskrybentów, strukturze średnich przychodów na użytkownika, najlepszym w historii utrzymaniu klientów oraz terminie połączenia systemów technologicznych do końca lata.

Paramount Skydance wskazała również na sezonowość rentowności i wpływ terminów amortyzacji treści. W drugiej połowie roku amortyzacja treści ma mocniej obciążyć wyniki w trzecim kwartale. W tym samym okresie liczba subskrybentów Paramount+ ma pozostać względnie stabilna. Spółka musi także poprawić wyniki Pluto, które nadal obciążało segment streamingu z reklamami.