Szybki wzrost Palantira dzięki Pentagonowi rodzi pytanie o podatników

Większość Amerykanów nigdy nie skorzysta z oprogramowania Maven firmy Palantir Technologies (PLTR), ale coraz większa część ich podatków finansuje jego rozwój i wdrożenia.

Analityk William Blair Louie DiPalma podtrzymał rekomendację „powyżej rynku” dla akcji Palantir Technologies. Ocenił, że system Maven Smart System zbliża się do poziomu 1 mld USD rocznych przychodów. W przyszłości może także uzyskać formalny status programu w amerykańskim sektorze obronnym.

Maven nie jest kolejnym firmowym chatbotem. To wojskowy system wywiadowczy i analityczny wykorzystujący sztuczną inteligencję.

William Blair ocenia, że Maven zmierza do poziomu 1 mld USD rocznych przychodów, ponieważ jego wykorzystanie w Pentagonie rośnie.

Pentagon już dziś jest mocno zaangażowany w ten projekt. W maju 2025 r. armia przyznała Palantir aneks do kontraktu o wartości 795 mln USD na licencje oprogramowania Maven Smart System. Prace mają potrwać do maja 2029 r.

Coraz mocniej łączy to wyjątkową historię giełdową Palantira z decyzjami dotyczącymi wydatków federalnych.

Rządowy biznes Palantira rośnie w wyjątkowym tempie

Najnowsze wyniki spółki pokazują, dlaczego Wall Street zwraca na nią uwagę.

Przychody w drugim kwartale wzrosły o 93%, do 1,935 mld USD. Przychody ze Stanów Zjednoczonych zwiększyły się o 115%, do 1,573 mld USD.

Szczególnie interesujący jest podział tych przychodów.

Przychody Palantira od klientów rządowych w USA wzrosły o 90%, do 809 mln USD. Przychody od amerykańskich klientów komercyjnych zwiększyły się jeszcze szybciej — o 149%, do 764 mln USD.

W kwartale Palantir zawarł także 220 kontraktów o wartości co najmniej 1 mln USD każdy. 98 umów opiewało na co najmniej 5 mln USD, a 73 miały wartość co najmniej 10 mln USD. Łączna wartość kontraktów wyniosła 3,373 mld USD.

Spółka nie rośnie więc dzięki jednemu kontraktowi z Pentagonem. Bardzo szybko rozwija działalność zarówno w sektorze obronnym, jak i na prywatnym rynku sztucznej inteligencji.

Rozwój systemu Maven sprawia, że boom na AI staje się także sprawą podatników

Związek z codziennym życiem Amerykanów wygląda tu inaczej niż w przypadku Nvidii czy Salesforce.

Konsumenci nie kupują subskrypcji systemu Maven. Robią to instytucje rządowe. Oznacza to, że podatnicy są pośrednio jednymi z największych odbiorców Palantira.

Zmiana dotycząca systemu Maven nie oznacza, że 795 mln USD zostanie wypłacone jednorazowo. Departament Obrony USA poinformował, że miejsca realizacji prac i sposób ich finansowania będą ustalane przy każdym zamówieniu. Kontrakt obowiązuje do maja 2029 r.

To ważne rozróżnienie.

Rządowe wydatki na oprogramowanie mogą w długim terminie przynosić firmom ogromne przychody, ale są mniej widoczne dla opinii publicznej niż myśliwce, lotniskowce czy pociski.

Jednocześnie oprogramowanie odgrywa coraz większą rolę w działaniu tych fizycznych systemów.

Sztuczna inteligencja może pomagać analitykom łączyć dane wywiadowcze z wielu źródeł, dostrzegać trendy, ustalać priorytetowe cele i koordynować przepływ informacji w strukturach wojskowych.

Dla podatników ważne pytanie nie brzmi więc tylko: czy Palantir może dalej rosnąć? Chodzi także o to, czy państwo uzyskuje wystarczającą wartość strategiczną z coraz większych kwot przeznaczanych na oprogramowanie AI.

Wyjątkowo mocny kwartał Palantira

• Przychody: 1,935 mld USD
• Wzrost przychodów: 93%
• Przychody z USA: 1,573 mld USD
• Przychody od klientów rządowych w USA: 809 mln USD
• Wzrost przychodów od klientów rządowych w USA: 90%
• Przychody od klientów komercyjnych w USA: 764 mln USD
• Wzrost przychodów komercyjnych w USA: 149%
• Kontrakty o wartości co najmniej 1 mln USD: 220
• Zysk operacyjny w drugim kwartale: 912 mln USD
• Szacunek William Blair dotyczący systemu Maven: tempo rocznych przychodów zbliżające się do 1 mld USD

Rentowność Palantira robi się równie imponująca jak wzrost

Sam wzrost przychodów nie wyczerpuje obrazu sytuacji.

W drugim kwartale Palantir wypracował 912 mln USD zysku operacyjnego według zasad GAAP, czyli standardów rachunkowości obowiązujących w USA. Oznaczało to marżę operacyjną na poziomie 47%. Zysk netto przypadający akcjonariuszom zwykłym, również według GAAP, przekroczył 1,06 mld USD.

Zarząd podniósł prognozę całorocznych przychodów do około 8,15–8,158 mld USD. Wcześniej przewidywał około 7,65 mld USD.

To właśnie ta prognoza stoi za optymistycznym scenariuszem dla spółki.

Palantir nie jest młodą, spekulacyjną firmą, która obiecuje zyski dopiero za wiele lat. Spółka szybko zwiększa przychody, a jednocześnie generuje bardzo wysoką marżę operacyjną.

Inwestorzy zdają sobie z tego sprawę.

Po publikacji wyników w sierpniu akcje PLTR wzrosły o prawie 30% i nadal mocno zyskiwały, gdy inwestorzy zaczęli postrzegać Palantir jako jednego z najbardziej oczywistych giełdowych beneficjentów rozwoju sztucznej inteligencji.

To tworzy podstawowe napięcie. Firma może mieć świetny biznes, a jej akcje mimo to mogą być zbyt drogie, jeśli wycena zakłada, że spółka będzie osiągać znakomite wyniki już zawsze.

Kolejnym argumentem dla zwolenników akcji jest szacunek William Blair dotyczący przychodów systemu Maven na poziomie 1 mld USD rocznie. Ta sama liczba rodzi jednak pytanie ważne dla pozostałych obserwatorów: przy jakiej skali rządowych wydatków na sztuczną inteligencję podatnicy zaczną odczuwać ich skutki?

Pentagon staje się jednym z najważniejszych silników wzrostu Palantira. To może być dobra wiadomość dla akcjonariuszy PLTR, ale pokazuje też, że rozwój sztucznej inteligencji nie jest już wyłącznie zjawiskiem z Doliny Krzemowej. Coraz wyraźniej pojawia się również w budżecie federalnym.