Jim Cramer: warto trzymać akcje NVIDIA po kolejnym świetnym kwartale

26 sierpnia, omawiając NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA), Jim Cramer, gospodarz programu „Mad Money”, powiedział, że inwestorzy powinni „posiadać akcje, a nie nimi handlować”.

Cramer zwrócił uwagę, że NVIDIA wyraźnie przebiła oczekiwania rynku zarówno pod względem przychodów, jak i zysku. Obie wartości wzrosły ponad dwukrotnie w porównaniu z poprzednim rokiem. Zarząd spółki zapowiedział także, że w roku obrotowym 2028 przychody mogą wzrosnąć o 70%.

„Czego dokładnie NVIDIA musi dokonać, aby zaimponować temu rynkowi? Dziś wieczorem otrzymaliśmy odpowiedź, ponieważ gdy największa firma świata opublikowała wyniki, zarówno przychody, jak i zysk były znacznie wyższe od oczekiwań, a oba wskaźniki wzrosły ponad dwukrotnie rok do roku. Zarząd powiedział, że spodziewa się 70-procentowego wzrostu przychodów w roku obrotowym 2028. To następny rok. To niewiarygodne. Naprawdę niewiarygodne. Początkowo akcje taniały, ale potem zaczęły gwałtownie rosnąć. Po takim kwartale ich cena wynosi zaledwie 219 USD — czy to nie jest absurdalne? Nie mogę uwierzyć, jak wysoko może dojść ten kurs. Cieszę się, że wciąż wierzę w zasadę: posiadać akcje, a nie nimi handlować” — powiedział Cramer.

### Wyniki NVIDIA za drugi kwartał roku obrotowego 2027

NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) odnotowała w drugim kwartale roku obrotowego 2027 przychody w wysokości 96,2 mld USD, o 106% wyższe niż rok wcześniej. Przychody z centrów danych sięgnęły 89 mld USD, co oznacza wzrost o 117%.

Spółka prognozuje, że w trzecim kwartale roku obrotowego 2027 osiągnie 108 mld USD przychodów, z możliwym odchyleniem o 2% w górę lub w dół. Marża brutto ma wynieść 74%, z odchyleniem o 50 punktów bazowych w górę lub w dół.

Zarząd przewiduje również około 70-procentowy wzrost przychodów w roku obrotowym 2028. Ta długoterminowa prognoza wskazuje, że popyt może pozostać silny także po zakończeniu obecnego cyklu produktowego. Dyrektor generalny Jensen Huang powiedział, że popyt przyspiesza. NVIDIA poinformowała także, że platforma nowej generacji Vera Rubin jest już w pełnej produkcji.

### Najważniejsze ryzyka

Największym zagrożeniem jest możliwość spowolnienia wzrostu spółki NVIDIA przy jednoczesnym utrzymaniu wysokich oczekiwań inwestorów. Ograniczenia podaży wspierają argument o silnym popycie, ale ograniczają też tempo, w jakim spółka może zamieniać zamówienia na przychody.

Jednocześnie rosnące koszty pamięci obniżają marże. Marża brutto NVIDIA wyniosła w drugim kwartale 75%. Zarząd oczekuje, że w trzecim kwartale wyniesie 74%, z odchyleniem o 50 punktów bazowych w górę lub w dół. Dyrektor finansowa Colette Kress powiedziała, że w czwartym kwartale marża brutto może osiągnąć najniższy poziom między 71% a 72%, a następnie odbudować się w roku obrotowym 2028.

W dłuższej perspektywie ryzykiem pozostaje konkurencja. Amazon, Alphabet i Microsoft opracowują własne układy przyspieszające obliczenia związane ze sztuczną inteligencją. Mogą one zmniejszyć udział spółki NVIDIA w obciążeniach obliczeniowych obsługiwanych wewnętrznie przez te firmy.

Jeśli wydatki największych dostawców chmury na infrastrukturę spowolnią albo więcej zadań zostanie przeniesionych na własne układy, wzrost NVIDIA może osłabnąć, nawet jeśli całkowite wydatki na sztuczną inteligencję nadal będą rosły.

Spółka zaciąga również większe zobowiązania, aby zabezpieczyć infrastrukturę potrzebną do dalszego rozwoju. Wartość umów dostaw wzrosła w ostatnim kwartale do 279 mld USD, wobec 119 mld USD trzy miesiące wcześniej.

Przyszłe zobowiązania związane z usługami chmurowymi, leasingiem, inwestycjami kapitałowymi i nakładami inwestycyjnymi sięgnęły 143 mld USD. NVIDIA ma także obowiązek płatności ograniczony do 105 mld USD w ramach gwarancji wartości rezydualnej związanych z leasingiem wspierającym projekt centrum danych OpenAI. Zobowiązania te są możliwe do obsłużenia, gdy popyt pozostaje silny, ale zwiększają finansowe konsekwencje ewentualnego pogorszenia koniunktury.

### Pozycjonowanie funduszy hedgingowych i krótkie pozycje

Pozycjonowanie inwestorów instytucjonalnych pozostaje korzystne. Baza danych Insider Monkey obejmująca ponad 1 000 funduszy hedgingowych wskazuje, że w drugim kwartale 285 takich funduszy posiadało akcje NVIDIA, w porównaniu z 275 w pierwszym kwartale.

Największym akcjonariuszem spośród monitorowanych funduszy hedgingowych było Fisher Asset Management. Fundusz posiadał w tym kwartale prawie 91 mln akcji spółki.

Odsetek akcji objętych krótką sprzedażą pozostaje niski i wynosi 1,23% akcji znajdujących się w wolnym obrocie.

Dla Cramera najnowsze wyniki wzmacniają argument za trzymaniem akcji NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA), zamiast próbami zarabiania na krótkoterminowych zmianach kursu wokół publikacji wyników. Kluczowe pytanie dotyczy teraz tego, czy spółka zdoła utrzymać około 70-procentowy wzrost przychodów w roku obrotowym 2028, jednocześnie radząc sobie z ograniczeniami podaży, rosnącymi kosztami, konkurencją ze strony własnych układów innych firm oraz coraz większymi zobowiązaniami finansowymi związanymi z rozwojem infrastruktury sztucznej inteligencji.