Oracle: Ellison wycofał plan sprzedaży akcji za 7,5 mld USD. Czy zmienia to ocenę inwestycyjną?

12 września 2026 r. Reuters poinformował, że współzałożyciel i prezes wykonawczy Oracle Corporation (NYSE: ORCL), Larry Ellison, wycofał plan sprzedaży do 50 mln akcji spółki. Według kursu zamknięcia z 11 września pakiet był wart około 7,5 mld USD. Oracle ujawniła istnienie planu w zgłoszeniu regulacyjnym dzień wcześniej.

Oracle podała, że w ramach planu nie sprzedano żadnych akcji. Plan przyjęto 22 czerwca 2026 r., a jego ważność miała wygasnąć 24 października. Spółka poinformowała również, że Ellison „nie ma innych planów sprzedaży akcji Oracle”, ale nie wyjaśniła powodów wycofania wcześniejszego planu.

Argumenty przemawiające na korzyść spółki

Decyzja Larry’ego Ellisona usuwa potencjalnie duże źródło presji podażowej na akcje Oracle. Plan oparty na regule 10b5-1, czyli z góry ustalonym harmonogramie transakcji osoby mającej dostęp do informacji wewnętrznych, pozwalał mu sprzedać do 50 mln akcji wartych około 7,5 mld USD. Oracle potwierdziła, że Ellison nie sprzedał żadnych akcji w ramach tego planu i obecnie nie zamierza sprzedawać akcji spółki. Oznacza to, że ten konkretny czynnik mogący zwiększać podaż na rynku został usunięty.

Wycofanie planu nastąpiło bezpośrednio po publikacji przez Oracle lepszych wyników operacyjnych i lepszych od oczekiwań przepływów pieniężnych. Przychody spółki w pierwszym kwartale roku obrotowego wzrosły o 30% rok do roku, do 19,3 mld USD. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,92 USD. Ujemny wolny przepływ pieniężny wyniósł 5,40 mld USD, ale był znacznie lepszy od odpływu w wysokości 9,56 mld USD oczekiwanego przez analityków.

Oracle zwiększyła również wartość portfela zakontraktowanych zamówień do 664 mld USD. Daje to większe fundamentalne wsparcie strategii spółki związanej z infrastrukturą AI, choć przepływy pieniężne nadal pozostają ujemne.

Ellison posiada ponad 38% akcji Oracle, więc jest największym akcjonariuszem spółki. Wycofanie planu sprzedaży nie zmieniło jego udziału. Jego dalsze zaangażowanie finansowe pozostaje powiązane z długoterminowymi wynikami Oracle, która przeznacza ogromne kwoty na infrastrukturę AI i stara się zamienić rekordowy portfel zamówień na rzeczywiste przychody.

Argumenty przemawiające przeciwko spółce

Oracle nie podała powodu wycofania planu przez Ellisona. Dlatego sama decyzja nie daje wiarygodnego sygnału dotyczącego jego oceny wyceny akcji. Inwestorzy mogą odebrać ją pozytywnie, ale Ellison mógł wycofać plan z powodów osobistych, podatkowych, związanych z planowaniem majątku lub z innych przyczyn, których Oracle nie ujawniła. Bez dodatkowych wyjaśnień nie należy traktować tej decyzji jako dowodu, że Ellison oczekuje wzrostu kursu akcji Oracle.

Wycofanie planu nie rozwiązuje podstawowych problemów, które w tym roku ciążyły na notowaniach spółki. Akcje Oracle spadły od początku roku o niemal 23%, a ich kurs znalazł się ponad 18% poniżej poziomu zamknięcia z 18 czerwca. Inwestorzy koncentrowali się na szybko rosnących nakładach inwestycyjnych i słabych przepływach pieniężnych.

W najnowszym kwartale Oracle nadal odnotowała ujemny wolny przepływ pieniężny w wysokości 5,40 mld USD. Analitycy oczekują, że pełna odbudowa przepływów pieniężnych zajmie spółce trochę czasu.

Oracle nadal ponosi wysokie koszty rozbudowy działalności związanej z infrastrukturą AI, niezależnie od tego, czy Ellison sprzedaje akcje. Spółka planuje pozyskać około 40 mld USD poprzez emisję długu i akcji w roku obrotowym 2027.

Oracle zwiększyła także przewidywane koszty restrukturyzacji o około 700 mln USD. Firma zwalnia pracowników i dostosowuje działalność operacyjną. Te zobowiązania finansowe nadal wywierają presję na generowanie gotówki i bilans spółki, nawet po zniknięciu obaw związanych ze sprzedażą akcji przez osobę związaną ze spółką.

Zainteresowanie funduszy hedgingowych

Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Oracle wzrosła w drugim kwartale do 119, ze 115 w pierwszym kwartale. Wartość ich pozycji zwiększyła się z 5,53 mld USD do 7,00 mld USD.

Microsoft, podobnie jak Oracle będący dostawcą usług chmurowych na dużą skalę, również przyciąga uwagę ze względu na transakcje akcjami dokonywane przez kadrę zarządzającą. Liczba funduszy posiadających akcje Microsoftu spadła z 282 do 273, choć wartość ich pozycji wzrosła z 63,58 mld USD do 66,51 mld USD.

Podsumowanie

Decyzja Ellisona o wycofaniu planu obejmującego do 50 mln akcji Oracle usuwa potencjalnie istotne źródło presji sprzedażowej i pozostawia największego akcjonariusza w pełni zaangażowanego w długoterminowe wyniki spółki. Nastąpiło to po kwartale, w którym Oracle przekroczyła oczekiwania dotyczące przychodów i zysku, zwiększyła portfel zamówień związanych z chmurą AI oraz odnotowała mniejszy od oczekiwań odpływ gotówki.

Sama decyzja nie dowodzi jednak, że Ellison uważa akcje Oracle za niedowartościowane, ponieważ spółka nie podała powodów jego działania. Oracle musi nadal poprawiać przepływy pieniężne, kontrolować wysokie wydatki na infrastrukturę AI i uzyskać wystarczające zwroty z portfela zamówień o wartości 664 mld USD, aby odpowiedzieć na obawy, które obniżyły kurs akcji o niemal 23% od początku roku.