Opóźnienie IPO OpenAI zwiększa presję na debiut SB Energy z wyceną 50 mld USD

Niepewność dotycząca terminu debiutu giełdowego OpenAI zwiększa presję na SoftBank przed planowaną ofertą publiczną SB Energy (SBE), amerykańskiego dewelopera centrów danych należącego do grupy. SoftBank (SFTBY, SFTBF) szuka dla tej spółki wyceny na poziomie około 50 mld USD.

Oferta publiczna akcji (IPO) ma odbyć się w najbliższych tygodniach i przynieść od 5 do 7 mld USD. SB Energy nie uruchomiła dotąd ani jednego centrum danych.

SB Energy jest kluczowym elementem strategii infrastrukturalnej Masayoshiego Sona, założyciela SoftBanku. Spółka chce wykorzystać szybko rosnący popyt związany ze sztuczną inteligencją. Jej portfel podpisanych umów ma wartość 439 mld USD. Obejmuje głównie 8,8 gigawata mocy centrów danych objętej długoterminowymi umowami najmu. Pod względem rozwoju mocy obliczeniowej dla zewnętrznych klientów SB Energy ustępuje tylko CoreWeave.

Najważniejsze projekty spółki, w tym kampus o mocy 8 GW w Ohio, wciąż są w budowie. Z tego powodu aż 357 mld USD zakontraktowanych przychodów ma zostać rozpoznane dopiero od 2034 roku. W pierwszej połowie tego roku SB Energy wypracowała zaledwie 138,7 mln USD przychodów, głównie z dotychczasowej działalności związanej z energią słoneczną. Jednocześnie odnotowała 551,6 mln USD straty operacyjnej.

Perspektywy SB Energy są silnie powiązane z OpenAI i Nvidią (NASDAQ: NVDA). Obie firmy obejmą udziały w giełdowej spółce. OpenAI ma być głównym najemcą najważniejszych planowanych projektów SB Energy. Nvidia zapewniła gwarancję o wartości 105 mld USD dla pierwszego etapu budowy w Ohio.

SB Energy ostrzegła w prospekcie emisyjnym, że jej krótkoterminowa kondycja finansowa oraz finansowanie projektów pozostają w dużej mierze zależne od dalszych wyników OpenAI. Analitycy i inwestorzy wskazują, że wysoka koncentracja klientów oraz ogromne potrzeby kapitałowe mogą utrudnić osiągnięcie zakładanej wyceny spółki.

SB Energy szacuje, że na budowę całego portfela projektów będzie musiała przeznaczyć ponad 170 mld USD nakładów inwestycyjnych. Aby utrzymać typowy dla siebie 10-procentowy udział kapitałowy w finansowaniu projektów, spółka będzie potrzebować — według szacunków analityków — dodatkowych 7 mld USD kapitału własnego ponad środki pozyskane z IPO. Konieczne będzie również znaczne finansowanie dłużne.

Mimo tych wymagań finansowych SoftBank pozostaje przekonany, że uda mu się pozyskać inwestorów. Grupa liczy na doświadczenie Masayoshiego Sona związane z przeprowadzaniem dużych debiutów giełdowych.