Czy odbudowa segmentu bioprocesów Danaher podniesie kurs Bio-Rad?

Wyniki dostawców dla sektora biofarmaceutycznego szybko wpływają na notowania innych spółek z branży. 21 lipca Danaher Corporation (NYSE: DHR) opublikowała wyniki za II kwartał 2026 r. Chociaż spółka pozostaje liderem pod względem skali finansowej, jej segment bioprocesów nie spełnił oczekiwań, sygnalizując utrzymującą się słabość popytu w całym sektorze biofarmaceutycznym.

Informacja wywołała spadki notowań europejskiego dostawcy Sartorius AG. Szybko przełożyło się to także na Bio-Rad Laboratories, Inc. (NYSE: BIO), posiadającą strategiczny pakiet akcji Sartorius o wartości 5 mld USD. Akcje Bio-Rad spadły o około 1% w początkowej fazie handlu w Nowym Jorku. Reakcja rynku pokazała, jak silnie obie spółki pozostają narażone na te same problemy w branży.

Wyniki finansowe i zmiany strategiczne

Danaher i Bio-Rad znajdują się na wyraźnie różnych ścieżkach finansowych. Danaher wypracowała w II kwartale przychody w wysokości 6,3 mld USD, co oznacza wzrost o 5,5% rok do roku. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję wzrósł o 8%, do 1,94 USD, a przepływy pieniężne dostępne po wydatkach inwestycyjnych wyniosły 1,3 mld USD.

Wzrost zamówień w segmencie bioprocesów sięgnął kilkunastu procent, a wyniki segmentu Life Sciences były mocne. W rezultacie Danaher podniosła całoroczną prognozę skorygowanego zysku na akcję w 2026 r. do przedziału 8,45–8,60 USD.

Bio-Rad odnotował w tym samym kwartale sprzedaż netto na poziomie 651 mln USD, praktycznie bez zmian w ujęciu rocznym. Przychody segmentu Clinical Diagnostics wzrosły o 2,6%, do 399 mln USD. Segment Life Science zanotował natomiast spadek o 4,1%, do 252 mln USD. Przyczyną były utrzymujące się ograniczenia finansowania badań akademickich.

Marża operacyjna według zasad non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych pozycji, wyniosła 12,5%. Zysk na akcję w ujęciu non-GAAP sięgnął 2,62 USD.

Danaher wyraźnie radzi sobie lepiej: zwiększa przychody, poprawia marże i podnosi prognozy. Bio-Rad nadal odczuwa natomiast skutki słabszego finansowania badań akademickich.

31 lipca 2026 r. Bio-Rad rozpoczął restrukturyzację wynikającą ze swojej strategii. Plan obejmuje redukcję zatrudnienia na całym świecie, połączenie części funkcji oraz zamknięcie wybranych zakładów. Celem jest poprawa efektywności operacyjnej.

Bio-Rad szacuje, że łączne koszty przed opodatkowaniem wyniosą od 80 mln do 90 mln USD. Większość tej kwoty ma zostać przeznaczona na odprawy i świadczenia związane z okresem przejściowym. Zakończenie programu zaplanowano na rok obrotowy 2027.

7 sierpnia RBC Capital podniosło cenę docelową akcji Bio-Rad z 320 USD do 370 USD, utrzymując ocenę „powyżej rynku” (Outperform). Konsensus analityków zakłada, że wzrost dPCR, działania poprawiające marże oraz redukcja kosztów mogą doprowadzić do pełnej odbudowy działalności operacyjnej w 2027 r.

Danaher poinformowała również o ciągłości kierownictwa i sprawnej realizacji planów, wskazując Julie Sawyer Montgomery jako dyrektor generalną spółki.

Argumenty za wzrostem i ryzyka

W przypadku Danaher argumentami przemawiającymi za wzrostem są pozycja lidera rynku, zdywersyfikowane źródła przychodów oraz Danaher Business System, czyli model zarządzania i usprawniania działalności stosowany przez spółkę. Dzięki niemu Danaher podniosła prognozy mimo przesunięć terminów w segmencie bioprocesów.

Ryzykiem pozostają dalsze opóźnienia projektów bioprocesowych. Presję na wycenę akcji może także wywołać spadek wydatków całego sektora farmaceutycznego.

W przypadku Bio-Rad potencjał wzrostu wiąże się z ekspozycją na Sartorius o wartości 5 mld USD, ponad 20-procentowym wzrostem dPCR oraz znaczącą poprawą marż po przeprowadzeniu restrukturyzacji w 2027 r.

Do głównych zagrożeń należą przedłużające się zamrożenie budżetów akademickich, narażenie na zmienność wycen akcji za pośrednictwem udziałów w Sartorius oraz ryzyko związane z realizacją globalnych zwolnień.

Analiza danych funduszy hedgingowych

Baza danych pokazuje, że w I kwartale 2026 r. inwestorzy instytucjonalni zmniejszali pozycje w obu spółkach. Odzwierciedla to ostrożniejsze podejście do dostawców dla sektora nauk biologicznych.

W akcje Bio-Rad Laboratories, Inc. (NYSE: BIO) było zaangażowanych 35 funduszy hedgingowych w I kwartale 2026 r., wobec 36 w IV kwartale 2025 r. First Eagle Investment Management Jeana-Marie Eveillarda zajmował największą pozycję. Fundusz posiadał 2 606 219 akcji o wartości 765,21 mln USD, stanowiących 1,28% jego portfela, po zwiększeniu udziału o 1%.

Fisher Asset Management Kena Fishera posiadał 116 909 akcji o wartości 34,33 mln USD. Pakiet odpowiadał 0,01% portfela funduszu i był o 2% mniejszy niż wcześniej.

W przypadku Danaher liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje spadła mocniej — ze 125 do 110. Generation Investment Management Davida Blooda i Ala Gore’a posiadał 6 761 596 akcji o wartości 1,29 mld USD. Pakiet stanowił 12,52% portfela funduszu po redukcji o 8%.

Fisher Asset Management posiadał 4 484 774 akcje Danaher o wartości 854,26 mln USD. Udział stanowił 0,25% portfela funduszu po zmniejszeniu pozycji o 3%.

Wnioski: na co inwestorzy powinni zwrócić uwagę

Pojedyncze rozczarowanie wynikami segmentu Danaher wystarczyło, by negatywnie wpłynąć na Bio-Rad. Pokazuje to, że ogólne trendy w bioprocesach nadal kształtują nastroje w całym sektorze nauk biologicznych. Inwestorzy powinni obserwować, czy Julie Sawyer Montgomery zdoła ustabilizować sytuację w segmencie bioprocesów Danaher. W przypadku Bio-Rad kluczowa będzie realizacja planu: inwestorzy będą sprawdzać, czy wzrost dPCR oraz redukcja kosztów o 80–90 mln USD rzeczywiście przełożą się na zapowiadaną poprawę marż w 2027 r.