Nvidia zwróciła akcjonariuszom rekordowe 26 mld USD. Dlaczego to ważne?

Nvidia (NASDAQ: NVDA) nie jest spółką, którą większość inwestorów kupuje dla dywidendy. Do niedawna jej wypłata była tak mała, że rentowność dywidendy za ostatnie 12 miesięcy wynosiła około 0,02%. W drugim kwartale roku fiskalnego 2027 Nvidia zwróciła jednak akcjonariuszom 26 mld USD w formie skupu akcji własnych i dywidend. Kwartalna dywidenda wzrosła przy tym 25-krotnie, do 0,25 USD na akcję.

Ma to znaczenie, ponieważ Nvidia zaczyna przekazywać akcjonariuszom większą część wolnych przepływów pieniężnych generowanych przez rozwój centrów danych związanych ze sztuczną inteligencją. Dzieje się to w czasie, gdy przychody spółki szybko rosną. Nvidia może stać się jedną z najbardziej interesujących spółek pod względem wzrostu dywidendy.

### Nvidia chce przekazywać akcjonariuszom połowę wolnych przepływów pieniężnych

Podczas telekonferencji dotyczącej wyników za drugi kwartał roku fiskalnego 2027, która odbyła się w sierpniu, dyrektor finansowa Colette Kress powiedziała, że Nvidia zamierza przekazywać akcjonariuszom co najmniej 50% wolnych przepływów pieniężnych po uwzględnieniu strategicznych zastosowań środków. Ma to odbywać się poprzez skup akcji własnych i dywidendy.

Zarząd nie wyjaśnił dokładnie, co obejmują „strategiczne zastosowania”. Prawdopodobnie chodzi o przejęcia, inwestycje kapitałowe i podobne sposoby wykorzystania nadwyżek gotówki.

Większość wypłat nadal będzie prawdopodobnie realizowana poprzez skup akcji własnych. Zmniejsza on liczbę akcji znajdujących się w obrocie, co może zwiększać zysk przypadający na jedną akcję. Ponieważ wyceny akcji opierają się między innymi na mnożnikach wyceny opartych na zysku, skup może z czasem wzmacniać stopę zwrotu.

W ciągu ostatnich pięciu lat Nvidia zmniejszyła liczbę akcji w obrocie o 3,5%. Nowe podejście może jednak przyspieszyć skup. W samym drugim kwartale roku fiskalnego 2027 spółka odkupiła akcje za kwotę niemal równą całorocznym zakupom z roku fiskalnego 2025, które wyniosły 33,7 mld USD. W roku fiskalnym 2026, zakończonym w styczniu, Nvidia przeznaczyła na skup akcji własnych 40 mld USD.

Dywidenda również może stać się bardziej istotna. W ciągu ostatnich 12 miesięcy Nvidia wygenerowała 127 mld USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli gotówki pozostałej po pokryciu kosztów operacyjnych i wydatków inwestycyjnych. Kwartalna wypłata dywidendy w wysokości 6 mld USD daje w ujęciu rocznym 24 mld USD. Odpowiada to 18% wolnych przepływów pieniężnych. Wall Street oczekuje, że w ciągu kolejnych trzech lat przepływy te wyraźnie wzrosną.

### Dywidenda może rosnąć wraz z przepływami pieniężnymi

Analitycy oczekują, że wolne przepływy pieniężne Nvidii sięgną 441 mld USD w roku fiskalnym 2029. Jeśli wypłata dywidendy pozostanie mniej więcej proporcjonalna do przepływów pieniężnych, kwartalna dywidenda może w ciągu kolejnych trzech lat wzrosnąć co najmniej trzykrotnie — do około 0,75 USD na kwartał, czyli 2,25 USD rocznie.

Nawet po ostatniej podwyżce prognozowana rentowność dywidendy Nvidii przy obecnej wypłacie wynosi około 0,45%. To niewiele w porównaniu z rentownością dywidendy indeksu S&P 500 na poziomie 1%. Jeżeli przepływy pieniężne spółki wzrosną zgodnie z oczekiwaniami analityków, a dywidenda będzie zwiększana proporcjonalnie, rentowność dywidendy względem dzisiejszej ceny akcji może w ciągu trzech lat zbliżyć się do 1%.

To sprawia, że Nvidia może być interesującą spółką dla inwestorów szukających wzrostu dywidendy. Przychody spółki wzrosły o 106% rok do roku w drugim kwartale roku fiskalnego 2027. Duże firmy chmurowe, takie jak Amazon, Microsoft i Alphabet, nadal są ważnym źródłem przychodów Nvidii.

Jednocześnie Nvidia odnotowała wzrost przychodów o 138% rok do roku od mniejszych start-upów zajmujących się sztuczną inteligencją, firm przemysłowych i klientów korporacyjnych. Przychody z tego segmentu niemal zrównały się z przychodami od dużych firm technologicznych.

Czasami spółki zwiększają wypłaty dla akcjonariuszy, gdy wyczerpują możliwości dalszego wzrostu. W przypadku Nvidii nie wydaje się, aby tak było. Wyższe wypłaty sugerują, że zarząd oczekuje wystarczającego wzrostu, aby przekazywać akcjonariuszom większą część gotówki.