NVIDIA testuje przewagę w AI, a wczesna prognoza wzrostu wpływa na wycenę

NVIDIA (NVDA) opublikowała bardzo dobre wyniki za drugi kwartał i przedstawiła rzadko ogłaszaną na tak wczesnym etapie prognozę. Zarząd zakłada około 70% wzrostu przychodów w roku fiskalnym 2028. Spółka wskazała również na silny popyt na całą platformę infrastruktury dla sztucznej inteligencji.

Optymistycznym prognozom towarzyszy mocna dynamika kursu. W ciągu ostatniego miesiąca akcje NVIDIA podrożały o 9,98%, a od początku roku zyskały 16,91%, osiągając poziom 220,78 USD. Łączna stopa zwrotu dla akcjonariuszy z ostatnich pięciu lat była bardzo wysoka. Pokazuje to, jak silny entuzjazm narastał wraz z wprowadzaniem nowych systemów AI oraz zawieraniem kolejnych umów i partnerstw.

Po ostatnich wzrostach akcje NVIDIA są około 12% poniżej jednego z szacunków wartości wewnętrznej, czyli wartości wynikającej z oceny fundamentów spółki. Jednocześnie kurs znajduje się mniej więcej 48% poniżej średniej ceny docelowej ustalonej przez analityków. Powstaje więc pytanie, czy jest to rzeczywista luka w wycenie, czy też rynek uwzględnia już realne ryzyko związane z realizacją planów i zmianą fazy cyklu na rynku infrastruktury AI.

Najczęściej obserwowana narracja: 21,2% niedowartościowania

Najczęściej obserwowany model wyceny przypisuje akcjom NVIDIA wartość godziwą na poziomie 280 USD. To wyraźnie więcej niż ostatni kurs zamknięcia wynoszący 220,78 USD i punkt odniesienia dla długoterminowej oceny spółki po ogłoszeniu najnowszych prognoz. Oznacza to wycenę niższą od wartości godziwej o 21,2%.

NVIDIA nie tylko korzysta na rozwoju sztucznej inteligencji. Spółka stworzyła dużą część infrastruktury potrzebnej do jej rozwoju i kontroluje ważny ekosystem sprzętu oraz oprogramowania. Jej przewaga konkurencyjna opiera się na własnych rozwiązaniach sprzętowych, oprogramowaniu o ograniczonej dostępności oraz skali zdobytej jako jeden z pierwszych liderów tego rynku. Dzięki temu NVIDIA należy do spółek, których wyniki są szczególnie mocno powiązane z przemysłowym rozwojem AI.

Szacunek wartości godziwej na poziomie 280 USD opiera się na założeniach dotyczących dalszego wzrostu przychodów, wysokich marż, czyli udziału zysku w przychodach, oraz przyszłej zdolności do generowania zysków. Ocena nie zależy więc wyłącznie od jednego kwartalnego raportu.

Tę wycenę mogą podważyć dwa główne czynniki. Pierwszym jest szybsze od oczekiwań osłabienie popytu na infrastrukturę AI. Drugim pozostają ograniczenia handlowe, które mogą dodatkowo zmniejszyć przychody NVIDIA związane z centrami danych w Chinach.