Workday przebił prognozy, ale analityk obniżył ocenę akcji

Workday opublikował wyniki za drugi kwartał roku obrotowego 2027. Przychody i zysk spółki okazały się wyższe od prognoz, co w normalnych warunkach mogłoby skłonić analityków do podwyższenia oceny akcji. Tym razem stało się jednak inaczej.

28 sierpnia analityk Freedom Broker Almas Almaganbetov obniżył ocenę Workday, Inc. (NASDAQ:WDAY) z „kupuj” do „trzymaj”. Jednocześnie podniósł cenę docelową z 180 USD do 200 USD. Freedom Broker nie zakwestionował znakomitych wyników kwartalnych, ale uznał, że ich pozytywny wpływ może być już uwzględniony w wycenie akcji.

Znakomity kwartał

Workday odnotował 2,649 mld USD łącznych przychodów. Oznacza to wzrost o 12,8% w porównaniu z drugim kwartałem roku obrotowego 2026. Przychody z subskrypcji zwiększyły się o prawie 14%, do 2,471 mld USD. Dochód operacyjny wyniósł 313 mln USD wobec 248 mln USD w tym samym okresie poprzedniego roku.

Skorygowany dochód operacyjny oraz zysk na akcję okazały się wyraźnie wyższe od prognoz. Spółka zawdzięczała to ścisłej kontroli kosztów i automatyzacji procesów wewnętrznych z wykorzystaniem sztucznej inteligencji.

Kierownictwo Workday zmniejszyło również obawy inwestorów dotyczące wpływu sztucznej inteligencji na działalność spółki. Poinformowało, że rozwiązania AI są intensywnie wdrażane przez klientów i pomagają zdobywać nowe kontrakty. Roczne powtarzalne przychody z rozwiązań AI zbliżyły się do 600 mln USD. W większości odpowiadało za to rosnące zainteresowanie rozwiązaniami agentowymi, czyli narzędziami AI, które mogą samodzielnie wykonywać określone zadania.

Workday oczekuje obecnie, że w roku obrotowym 2028 przychody z subskrypcji wzrosną o prawie 11%. To tempo jest zgodne z prognozowanym przez spółkę tempem wzrostu na drugą połowę roku obrotowego 2027.

Spółka ogłosiła także nową zgodę na skup akcji własnych o wartości 4,0 mld USD.

Dlaczego Freedom Broker mimo wszystko obniżył ocenę

Mimo bardzo dobrej realizacji planów w minionym kwartale Freedom Broker pozostaje ostrożny z kilku powodów. Promocyjne kredyty Flex mają zachęcać klientów do testowania nowych narzędzi AI Workday, ale w kwartale objętym raportem zarejestrowało się w tym programie tylko nieco ponad 200 klientów.

Wdrożenie AI pozostaje jednym z najważniejszych celów spółki. Zarząd przyznał jednak, że przychody z modeli rozliczanych na podstawie wykorzystania usług mogą pojawić się dopiero po pewnym czasie. Freedom Broker ocenił, że koncentracja kierownictwa na tym obszarze zaważyła na wzroście całkowitego portfela zakontraktowanych przychodów z subskrypcji, który wyniósł 8% rok do roku.

Broker przewiduje także spowolnienie wzrostu przychodów z subskrypcji do około 11% rok do roku w drugiej połowie roku obrotowego 2027 oraz w roku obrotowym 2028. Częściowo może to wynikać ze zmiany struktury nowych rezerwacji w kierunku obecnej bazy klientów.

Problemem pozostaje również wycena akcji. Obecna wycena odzwierciedla korzyści z poprawy marż, czyli udziału zysku operacyjnego w przychodach, podczas gdy w najbliższym czasie brakuje wyraźnych czynników, które mogłyby przyspieszyć wzrost przychodów.

Analiza i podsumowanie

Dane dotyczące pozycji funduszy hedgingowych pokazują lekkie osłabienie ich zainteresowania spółką. Liczba takich funduszy posiadających akcje Workday spadła z 63 w pierwszym kwartale do 57 w drugim kwartale.

Również liczba akcji sprzedanych krótko wskazuje na umiarkowany sceptycyzm inwestorów. W połowie sierpnia 2026 roku wynosiła ona 20,12 mln akcji, czyli 10,01% akcji Workday znajdujących się w wolnym obrocie.

Obniżenie oceny przez Freedom Broker nie oznacza, że Workday miał słaby kwartał. Oznacza jedynie, że znaczna część potencjalnych wzrostów może być już uwzględniona w wycenie. Aby przekonać sceptycznych inwestorów, Workday będzie musiał pokazać coś więcej niż tylko dobre informacje dotyczące sztucznej inteligencji.