Akcje Nvidii wchodzą w najważniejszy dotąd kwartał

Nvidia (NASDAQ: NVDA) opublikuje wyniki za II kwartał roku fiskalnego 2027 po zamknięciu sesji 26 sierpnia. Spółka prognozuje przychody na poziomie 91 mld USD, z możliwym odchyleniem o 2% w górę lub w dół.

W poprzednim kwartale przychody segmentu centrów danych wyniosły 75,246 mld USD, co oznacza wzrost o 92% rok do roku. Prezes Nvidii Jensen Huang powiedział, że popyt „wszedł na paraboliczną ścieżkę”, czyli rośnie w wyjątkowo szybkim tempie.

Akcje kosztują obecnie 208,48 USD. Mimo dynamicznego wzrostu popytu kurs spółki pozostaje w miejscu. W ubiegłym tygodniu akcje potaniały o 7,35%, a w ciągu ostatniego miesiąca ich zmiana wyniosła zaledwie +0,79%. Od początku roku kurs wzrósł o 11,92%. Współczynnik beta Nvidii wynosi 2,215, co oznacza, że kurs spółki reaguje na ruchy rynku mniej więcej dwa razy silniej niż rynek.

Na nastroje inwestorów wpływają dwa czynniki:

• prognoza na II kwartał nie obejmuje żadnych przychodów z obliczeń w centrach danych w Chinach, co ogranicza możliwość pozytywnego zaskoczenia wynikami;
• w ramach 28 ostatnich transakcji osób mających dostęp do informacji wewnętrznych przeważała sprzedaż akcji netto.

Dodatkowo jeden z czołowych strategów ostrzegł w tym tygodniu, że wyniki Nvidii mogą wpłynąć na cały rynek. To również nie pomogło nastrojom wokół spółki.

Wall Street widzi 46% potencjału wzrostu, model — 29%

Średnia cena docelowa analityków wynosi 304,73 USD, co oznacza około 46% potencjału wzrostu względem bieżącego kursu. Oceny obejmują 10 rekomendacji „kupuj” o najwyższym poziomie przekonania, 48 rekomendacji „kupuj”, 2 rekomendacje „trzymaj” oraz 1 rekomendację „sprzedawaj”. Oznacza to, że 95% ocen analityków jest pozytywnych.

Bardziej ostrożny model wycenia akcje na 268,36 USD w perspektywie roku, co oznacza około 29% potencjału wzrostu. Poziom pewności tego scenariusza określono jako wysoki — wynosi 0,9. Zakres wycen rozciąga się od 232,09 USD w scenariuszu spadkowym do 310,25 USD w scenariuszu wzrostowym.

Oba cele mogą okazać się zbyt ostrożne, jeśli wyniki za II kwartał będą zgodne z oczekiwaniami lub je przekroczą. Model 247Factor wskazuje na 1,15-krotny pozytywny wpływ dynamiki sektora oraz istotny wkład przyspieszenia wzrostu zysków, określony współczynnikiem 0,03. Korekta związana z bardzo dużą kapitalizacją Nvidii zmniejsza jednak cały ten efekt o połowę. Po jej usunięciu wycena spółki byłaby wyraźnie wyższa.

Co musi się wydarzyć, aby kurs wzrósł do 325 USD

Wzrost z 208,48 USD do 325 USD oznaczałby zwyżkę o około 56%. Przy prognozowanym zysku na akcję w kolejnych 12 miesiącach wynoszącym 8,26 USD kurs 325 USD oznaczałby wskaźnik ceny do prognozowanego zysku na akcję na poziomie około 39-krotności. Scenariusz bazowy z ceną 268,36 USD odpowiada wskaźnikowi P/E na poziomie około 32-krotności, co oznacza, że osiągnięcie 325 USD wymagałoby dodatkowego rozszerzenia mnożnika o około 7-krotność. Największe znaczenie będzie miał dalszy wzrost zysków.

W ciągu ostatnich czterech kwartałów Nvidia przekraczała prognozy zysku na akcję odpowiednio o 3,96%, 4,84%, 6,58% i 5,42%. Zysk kwartalny wzrósł natomiast o 214,5% rok do roku.

Jeśli Nvidia wykaże 91 mld USD przychodów w II kwartale, a Vera Rubin będzie wdrażana zgodnie z harmonogramem, prognozowany zysk na akcję może wzrosnąć, a wskaźnik wyceny obniżyć się dzięki poprawie wyników.

Jensen Huang powiedział, że Vera Rubin „będzie jeszcze większym sukcesem niż Grace Blackwell”. Prezes Nvidii wskazał również na przewidywane przychody z układów Blackwell i Vera Rubin o łącznej wartości 1 bln USD do końca 2027 roku.

Uczestnicy platformy Polymarket oceniają obecnie prawdopodobieństwo przekroczenia prognoz wyników następnego dnia na 95,6%. Główne ryzyka to zaostrzenie ograniczeń dotyczących sprzedaży do Chin oraz opóźnienie we wdrażaniu Vera Rubin.

Wycena Nvidii na tle wyników

Przy cenie 208,48 USD i prognozowanym zysku na akcję w wysokości 8,26 USD akcje Nvidii są wyceniane na około 25-krotność prognozowanych zysków. Spółka zwiększa przychody o 85,23% rok do roku, a jej marża brutto według zasad non-GAAP, czyli po wyłączeniu określonych jednorazowych lub niegotówkowych pozycji, wynosi 75%. Przy takich wynikach nie jest to wysoka wycena.

W ciągu ostatnich 52 tygodni kurs poruszał się w przedziale od 163,85 USD do 236,26 USD. Obecna cena znajduje się bliżej środka tego zakresu niż jego górnej granicy.

W dłuższym terminie skala wzrostu pozostaje wyjątkowa. W ciągu ostatnich 10 lat akcje NVDA podrożały o 13 583,43%. Nawet umiarkowany wzrost wskaźnika wyceny przy rosnącym zysku na akcję mógłby przybliżyć kurs do 325 USD.

Osiągnięcie 325 USD wymagałoby wzrostu o około 56% oraz wyceny na poziomie około 39-krotności prognozowanych zysków. To ambitny cel. Musiałyby zostać spełnione trzy warunki:

• Nvidia musiałaby przekroczyć prognozę przychodów za II kwartał i przedstawić prognozę na III kwartał wyższą niż 91 mld USD;
• produkcja i dostawy układów Vera Rubin musiałyby rozpocząć się w drugiej połowie roku, począwszy od III kwartału, bez opóźnień;
• presja związana z rynkiem chińskim nie mogłaby się dalej nasilać.

Realizację tego scenariusza mogłyby pokrzyżować ograniczenia podaży lub nagła zmiana regulacji, która przesunęłaby ujęcie części przychodów na rok fiskalny 2028.