Nordson podnosi dywidendę, a wycena budzi wątpliwości

Zarząd Nordson (NDSN) zatwierdził 15-procentową podwyżkę kwartalnej dywidendy pieniężnej, która wzrośnie do 0,94 USD na akcję. Wyższa wypłata ma zostać zrealizowana na początku października 2026 roku.

Decyzja zapadła po mocnym okresie dla akcji spółki. Ich cena wynosi 318,36 USD, a stopa zwrotu od początku roku sięga 32,08%. Z kolei całkowita roczna stopa zwrotu dla akcjonariuszy, obejmująca zmianę kursu i wypłacone dywidendy, wynosi 43,33%. Pokazuje to, że wzrost kursu utrzymuje się już od dłuższego czasu.

Podwyżka dywidendy sprawiła, że inwestorzy różnie oceniają dalszy potencjał Nordson. Pytanie dotyczy tego, czy większość łatwych do osiągnięcia zysków jest już uwzględniona w cenie 318,36 USD, czy też akcje mogą nadal wyraźnie wzrosnąć.

Najczęściej wskazywana wycena: 20% niedowartościowania

Najpopularniejszy scenariusz dla Nordson określa wartość godziwą akcji na około 319,13 USD. To niemal tyle samo, ile wynosi obecna cena 318,36 USD. Mimo niewielkiej różnicy akcje są w tym ujęciu nadal uznawane za umiarkowanie niedowartościowane. Ocena opiera się na stopie dyskontowej wynoszącej 8,66%, czyli stopie używanej do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich dzisiejszą wartość.

Popyt na zaawansowane rozwiązania technologiczne przyspiesza, szczególnie w obszarze pakowania półprzewodników i montażu elektroniki. Klienci zwiększają moce produkcyjne z myślą o sztucznej inteligencji, chmurze obliczeniowej oraz zaawansowanych urządzeniach konsumenckich. Nordson jest obecny na późniejszych etapach tych procesów produkcyjnych, a wprowadzanie nowych produktów ma wspierać trwały wzrost przychodów i zwiększanie udziału w rynku.

Wycena opiera się także na założeniu wyższej zdolności spółki do generowania zysków, poprawie marż oraz wzroście przyszłego wskaźnika wyceny zysków. W tym ujęciu wartość godziwa wynosi 319,13 USD, a akcje są uznawane za niedowartościowane.

Ten scenariusz może się zmienić, jeśli osłabnie popyt związany z półprzewodnikami albo pogorszy się realizacja przejęć, takich jak przejęcie Atrion. W takim przypadku presja mogłaby objąć zarówno wzrost przychodów, jak i marże.

Inne spojrzenie: Nordson wygląda drogo na tle zysków

Obecny wskaźnik ceny do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę zysku spółki, wynosi 31,9x. To więcej niż średnia dla branży maszynowej na poziomie 25,5x oraz powyżej uznawanego za właściwy poziomu 22,8x. Taka różnica zwiększa ryzyko spadku wyceny, jeśli pogorszy się nastawienie inwestorów.

W praktyce inwestorzy płacą za akcje Nordson premię zarówno względem spółek z tej samej branży, jak i poziomu, do którego wskaźnik mógłby się zbliżyć przy słabszych oczekiwaniach. Kluczowe będzie to, czy Nordson zdoła nadal wystarczająco szybko zwiększać zyski, aby uzasadnić tę premię. Jeśli nie, spółkę może czekać obniżenie wyceny.