Noah Holdings publikuje wyniki za II kwartał 2026 r.

Singapur, 26 sierpnia 2026 r. Noah Holdings Limited (NYSE: NOAH, HKEX: 6686), czołowy i pionierski dostawca usług zarządzania majątkiem dla zamożnych chińskich inwestorów na całym świecie, opublikowała nieaudytowane wyniki finansowe za drugi kwartał 2026 r. Spółka oferuje przede wszystkim globalnym chińskim inwestorom o wysokim majątku kompleksowe usługi doradcze w zakresie globalnych inwestycji i alokacji aktywów, czyli podziału kapitału między różne rodzaje inwestycji.

### Wyniki finansowe za drugi kwartał 2026 r.

Przychody netto w drugim kwartale 2026 r. wyniosły 619,9 mln RMB (91,4 mln USD). Były o 1,5% niższe niż w analogicznym okresie 2025 r. Spadek wynikał przede wszystkim z niższych jednorazowych prowizji od produktów ubezpieczeniowych oraz niższych powtarzalnych opłat za usługi. Częściowo zrekompensował go znaczny wzrost dochodów zależnych od wyników z chińskich prywatnych produktów rynku wtórnego.

W porównaniu z pierwszym kwartałem 2026 r. przychody netto spadły o 0,9%. Głównymi przyczynami były niższe jednorazowe prowizje i powtarzalne opłaty za usługi. Spadek ten został w dużej mierze zrównoważony przez wzrost dochodów zależnych od wyników z produktów oferowanych w Chinach kontynentalnych.

Zysk operacyjny wyniósł 215,8 mln RMB (31,8 mln USD), co oznacza wzrost o 34,0% rok do roku. Spółka przypisała poprawę niższym kosztom operacyjnym, w tym niższym kosztom wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych dzięki zdyscyplinowanej kontroli kosztów, a także niższym odpisom na oczekiwane straty kredytowe.

Zysk netto przypisany akcjonariuszom Noah Holdings wyniósł 232,2 mln RMB (34,2 mln USD) i był o 30,0% wyższy niż w analogicznym okresie 2025 r. Wzrost wynikał głównie z wyższego zysku operacyjnego oraz wzrostu dochodów z inwestycji. Częściowo ograniczył go wyższy podatek dochodowy.

Zysk netto przypisany akcjonariuszom Noah Holdings, obliczony według zasad non-GAAP, wyniósł 238,0 mln RMB (35,1 mln USD). Był o 25,9% wyższy niż rok wcześniej. Miara non-GAAP wyłącza z odpowiadających jej miar GAAP wpływ wszystkich form wynagrodzeń opartych na akcjach, pomniejszony o odpowiedni wpływ podatkowy, jeśli występuje.

### Dane operacyjne grupy

Spółka raportuje wyniki w sześciu segmentach: trzech działających w Chinach kontynentalnych i trzech międzynarodowych, a także w centrali. Segmenty obejmują usługi związane z papierami wartościowymi, zarządzaniem aktywami, ubezpieczeniami, zarządzaniem majątkiem oraz kompleksowymi usługami.

Na 30 czerwca 2026 r. Noah Holdings miała 469 987 zarejestrowanych klientów. To o 1,2% więcej niż 30 czerwca 2025 r. i o 0,2% więcej niż 31 marca 2026 r.

Liczba aktywnych klientów w drugim kwartale 2026 r. wyniosła 10 296. Była o 12,4% wyższa niż rok wcześniej, ale o 4,2% niższa niż w pierwszym kwartale 2026 r. Za aktywnego klienta spółka uznaje zarejestrowanego inwestora, który w danym okresie kupił oferowany produkt inwestycyjny lub skorzystał z usługi spółki.

Łączna wartość produktów inwestycyjnych sprzedanych w drugim kwartale 2026 r. wyniosła 17,1 mld RMB (2,5 mld USD). Dla porównania, w drugim kwartale 2025 r. było to 17,0 mld RMB, a w pierwszym kwartale 2026 r. — 23,3 mld RMB. Kwartalny spadek wynikał głównie z niższej sprzedaży funduszy inwestycyjnych oraz prywatnych produktów rynku wtórnego w Chinach kontynentalnych.

Aktywa pod zarządzaniem (AUM), czyli środki powierzone spółce do zarządzania, wyniosły na 30 czerwca 2026 r. 140,9 mld RMB (20,8 mld USD). Rok wcześniej było to 145,1 mld RMB, a na 31 marca 2026 r. — 140,2 mld RMB. Zmiana wynikała głównie z dalszego lokowania środków w produkty private equity oraz wycofywania środków z takich produktów w Chinach kontynentalnych.

### Sprzedaż produktów inwestycyjnych według rodzaju

| Rodzaj produktu | II kw. 2025 | Udział | II kw. 2026 | Udział | |---|---:|---:|---:|---:| | Fundusze inwestycyjne | 9,2 mld RMB | 54,1% | 9,1 mld RMB | 53,2% | | Prywatne produkty rynku wtórnego | 6,0 mld RMB | 35,3% | 5,8 mld RMB | 33,9% | | Produkty private equity | 1,0 mld RMB | 5,9% | 1,6 mld RMB | 9,4% | | Pozostałe produkty | 0,8 mld RMB | 4,7% | 0,6 mld RMB | 3,5% | | Wszystkie produkty | 17,0 mld RMB | 100,0% | 17,1 mld RMB | 100,0% |

Private equity oznacza inwestycje w udziały niepublicznych spółek. Pozostałe produkty obejmują produkty ubezpieczeniowe, produkty oparte na wielu strategiach oraz inne produkty inwestycyjne.

### Sprzedaż produktów według regionu

#### Chiny kontynentalne

| Rodzaj produktu | II kw. 2025 | Udział | II kw. 2026 | Udział | |---|---:|---:|---:|---:| | Fundusze inwestycyjne | 5,7 mld RMB | 65,5% | 5,5 mld RMB | 65,5% | | Prywatne produkty rynku wtórnego | 2,8 mld RMB | 32,2% | 2,8 mld RMB | 33,3% | | Pozostałe produkty | 0,2 mld RMB | 2,3% | 0,1 mld RMB | 1,2% | | Wszystkie produkty w Chinach kontynentalnych | 8,7 mld RMB | 100,0% | 8,4 mld RMB | 100,0% |

#### Działalność międzynarodowa

| Rodzaj produktu | II kw. 2025 | Udział | II kw. 2026 | Udział | |---|---:|---:|---:|---:| | Fundusze inwestycyjne | 3,5 mld RMB | 42,2% | 3,6 mld RMB | 41,4% | | Prywatne produkty rynku wtórnego | 3,2 mld RMB | 38,6% | 3,0 mld RMB | 34,5% | | Produkty private equity | 1,0 mld RMB | 12,0% | 1,6 mld RMB | 18,4% | | Pozostałe produkty | 0,6 mld RMB | 7,2% | 0,5 mld RMB | 5,7% | | Wszystkie produkty międzynarodowe | 8,3 mld RMB | 100,0% | 8,7 mld RMB | 100,0% |

### Aktywa pod zarządzaniem według rodzaju inwestycji

| Rodzaj inwestycji | 31 marca 2026 r. | Udział | Wzrost | Alokacja/umorzenia | 30 czerwca 2026 r. | Udział | |---|---:|---:|---:|---:|---:|---:| | Private equity | 126,0 mld RMB | 89,8% | 1,0 mld RMB | 0,5 mld RMB | 126,5 mld RMB | 89,8% | | Papiery wartościowe notowane na rynku publicznym | 8,4 mld RMB | 6,0% | 1,0 mld RMB | 0,8 mld RMB | 8,6 mld RMB | 6,1% | | Nieruchomości | 4,0 mld RMB | 2,9% | 0,1 mld RMB | 0,1 mld RMB | 4,0 mld RMB | 2,8% | | Produkty oparte na wielu strategiach | 1,8 mld RMB | 1,3% | — | — | 1,8 mld RMB | 1,3% | | Wszystkie inwestycje | 140,2 mld RMB | 100,0% | 2,1 mld RMB | 1,4 mld RMB | 140,9 mld RMB | 100,0% |

### Aktywa pod zarządzaniem według regionu

#### Chiny kontynentalne

| Rodzaj inwestycji | 31 marca 2026 r. | Udział | Wzrost | Alokacja/umorzenia | 30 czerwca 2026 r. | Udział | |---|---:|---:|---:|---:|---:|---:| | Private equity | 92,3 mld RMB | 94,6% | — | 0,5 mld RMB | 91,8 mld RMB | 94,6% | | Papiery wartościowe notowane na rynku publicznym | 3,8 mld RMB | 3,9% | 0,2 mld RMB | 0,2 mld RMB | 3,8 mld RMB | 3,9% | | Nieruchomości | 0,1 mld RMB | 0,1% | — | — | 0,1 mld RMB | 0,1% | | Produkty oparte na wielu strategiach | 1,4 mld RMB | 1,4% | — | — | 1,4 mld RMB | 1,4% | | Wszystkie inwestycje | 97,6 mld RMB | 100,0% | 0,2 mld RMB | 0,7 mld RMB | 97,1 mld RMB | 100,0% |

#### Działalność międzynarodowa

| Rodzaj inwestycji | 31 marca 2026 r. | Udział | Wzrost | Alokacja/umorzenia | 30 czerwca 2026 r. | Udział | |---|---:|---:|---:|---:|---:|---:| | Private equity | 33,7 mld RMB | 79,1% | 1,0 mld RMB | — | 34,7 mld RMB | 79,2% | | Papiery wartościowe notowane na rynku publicznym | 4,6 mld RMB | 10,8% | 0,8 mld RMB | 0,6 mld RMB | 4,8 mld RMB | 11,0% | | Nieruchomości | 3,9 mld RMB | 9,2% | 0,1 mld RMB | 0,1 mld RMB | 3,9 mld RMB | 8,9% | | Produkty oparte na wielu strategiach | 0,4 mld RMB | 0,9% | — | — | 0,4 mld RMB | 0,9% | | Wszystkie inwestycje | 42,6 mld RMB | 100,0% | 1,9 mld RMB | 0,7 mld RMB | 43,8 mld RMB | 100,0% |

W przypadku międzynarodowych produktów inwestycyjnych alokacja i umorzenia uwzględniają także wpływ zmian kursów walut. W przypadku papierów wartościowych notowanych na rynku publicznym obejmują również wzrosty i spadki ich wartości rynkowej.

### Segmenty działalności w Chinach kontynentalnych

Działalność Noah Holdings w Chinach kontynentalnych obejmuje trzy raportowane segmenty: papiery wartościowe rynku publicznego, zarządzanie aktywami oraz ubezpieczenia. Każdy z nich działa pod odrębną marką i odpowiada na inne potrzeby klientów na rynku Chin kontynentalnych.

#### Papiery wartościowe rynku publicznego w Chinach kontynentalnych

Segment działający pod marką Noah Upright zajmuje się dystrybucją funduszy inwestycyjnych oraz prywatnych produktów rynku wtórnego w Chinach kontynentalnych. Jego model biznesowy zakłada przede wszystkim obsługę online, wspieraną przez sieć stacjonarną. Celem jest ułatwianie globalnej alokacji aktywów za pośrednictwem produktów denominowanych w RMB.

Wartość transakcji funduszy inwestycyjnych sprzedanych w Chinach kontynentalnych w drugim kwartale 2026 r. wyniosła 5,5 mld RMB (0,8 mld USD). W drugim kwartale 2025 r. było to 5,7 mld RMB, a w pierwszym kwartale 2026 r. — 9,9 mld RMB.

Wartość transakcji denominowanych w RMB prywatnych produktów rynku wtórnego wyniosła 2,8 mld RMB (0,4 mld USD). Była taka sama jak rok wcześniej i o 48,1% niższa niż w pierwszym kwartale 2026 r., gdy wyniosła 5,4 mld RMB.

Liczba aktywnych klientów tego segmentu wyniosła w drugim kwartale 2026 r. 7 052, co oznacza wzrost o 18,5% rok do roku. Na 30 czerwca 2026 r. segment obsługiwał 192 licencjonowanych menedżerów ds. relacji z klientami. Rok wcześniej było ich 207.

#### Zarządzanie aktywami w Chinach kontynentalnych

Segment działający pod marką Gopher Asset Management zarządza funduszami private equity oraz prywatnymi produktami rynku wtórnego denominowanymi w RMB. Obecnie koncentruje się na przeprowadzaniu wyjść z inwestycji na rynku pierwotnym w ramach istniejących roczników funduszy oraz na rozwijaniu transgranicznych funduszy ETF na rynku wtórnym.

Aktywa pod zarządzaniem w ramach denominowanych w RMB produktów private equity wyniosły na 30 czerwca 2026 r. 91,8 mld RMB (13,5 mld USD). Na 30 czerwca 2025 r. było to 96,5 mld RMB, a na 31 marca 2026 r. — 92,3 mld RMB. Spadek wynikał głównie z dalszych działań zmierzających do wyjścia z inwestycji private equity.

Aktywa pod zarządzaniem w ramach denominowanych w RMB produktów inwestujących w papiery wartościowe wyniosły na 30 czerwca 2026 r. 3,8 mld RMB (0,6 mld USD). Rok wcześniej było to 5,1 mld RMB, a na koniec pierwszego kwartału 2026 r. — 3,8 mld RMB.

W drugim kwartale 2026 r. do aktywów pod zarządzaniem dodano 0,2 mld RMB (29,5 mln USD), natomiast alokacje i umorzenia wyniosły 0,7 mld RMB (103,2 mln USD).

#### Ubezpieczenia w Chinach kontynentalnych

Segment działający pod marką Glory dystrybuuje w Chinach kontynentalnych produkty ubezpieczeniowe, głównie ubezpieczenia na życie i ubezpieczenia zdrowotne. Spółka przechodzi w tym obszarze na model brokera wynagradzanego wyłącznie prowizjami oraz rozwija kompleksowe usługi planowania sukcesji majątkowej rodziny.

Przychody netto segmentu w drugim kwartale 2026 r. wyniosły 2,0 mln RMB (0,3 mln USD).

### Działalność międzynarodowa

Działalność międzynarodowa obejmuje trzy raportowane segmenty: międzynarodowe zarządzanie majątkiem, międzynarodowe zarządzanie aktywami oraz międzynarodowe ubezpieczenia i kompleksowe usługi. Spółka prowadzi centra obsługi transakcji w Hongkongu, Singapurze oraz na kluczowych rynkach w USA, w tym w Nowym Jorku, Los Angeles i Dolinie Krzemowej.

#### Międzynarodowe zarządzanie majątkiem

Segment działający pod marką ARK Wealth Management świadczy stacjonarne i internetowe usługi zarządzania majątkiem zamożnym chińskim inwestorom o wysokim majątku mieszkającym poza Chinami kontynentalnymi. Obecnie koncentruje się na kompleksowej obsłudze klientów za pośrednictwem centrów w Hongkongu i Singapurze.

Na 30 czerwca 2026 r. liczba zarejestrowanych klientów międzynarodowych wynosiła 21 059. Była o 11,0% wyższa niż rok wcześniej i o 3,4% wyższa niż 31 marca 2026 r.

Liczba aktywnych klientów międzynarodowych, którzy przeprowadzili transakcje ze spółką w drugim kwartale 2026 r., wyniosła 3 494. To o 4,3% mniej niż rok wcześniej, ale o 8,5% więcej niż w pierwszym kwartale 2026 r.

Wartość transakcji międzynarodowych produktów inwestycyjnych sprzedanych w drugim kwartale 2026 r. wyniosła 8,7 mld RMB (1,3 mld USD). W drugim kwartale 2025 r. było to 8,3 mld RMB, a w pierwszym kwartale 2026 r. — 8,0 mld RMB.

Międzynarodowe aktywa w doradztwie (AUA), obejmujące dystrybuowane produkty, ale bez aktywów powiązanych z internetowymi usługami maklerskimi, wyniosły na 30 czerwca 2026 r. 66,3 mld RMB (9,8 mld USD). Na 31 marca 2026 r. było to 66,1 mld RMB, a na 30 czerwca 2025 r. — 65,2 mld RMB.

Dodatkowe aktywa w doradztwie związane z internetowymi usługami maklerskimi, nieuwzględnione w powyższych danych dla działalności międzynarodowej, wyniosły na 30 czerwca 2026 r. 2,8 mld RMB (0,4 mld USD). Taka sama wartość obowiązywała 31 marca 2026 r. Na 30 czerwca 2025 r. było to 2,6 mld RMB.