Nvidia kontra Meta: dlaczego Wall Street widzi w nich liderów Magnificent Seven

Nvidia (NASDAQ: NVDA) i Meta Platforms (NASDAQ: META) zajmują przeciwne pozycje w tym samym łańcuchu dostaw sztucznej inteligencji. Nvidia sprzedaje moc obliczeniową, a Meta kupuje ją na dużą skalę. Wall Street oczekuje, że obie spółki będą liderami grupy Magnificent Seven w III kwartale: Nvidia dzięki popytowi na układy Blackwell, który przewyższa podaż, a Meta dzięki automatyzacji reklam Advantage+, która zamienia wydatki inwestycyjne na przychody.

Blackwell wyprzedany, a system reklamowy Mety wykorzystuje własne wydatki inwestycyjne

Przychody Nvidii w I kwartale roku fiskalnego 2027 wyniosły 82 mld USD, co oznacza wzrost o 85% rok do roku. Sam segment centrów danych wygenerował 75 mld USD, a przychody z działalności sieciowej niemal się potroiły. Jensen Huang powiedział inwestorom, że „popyt rośnie wykładniczo” oraz że układy Blackwell zostały wdrożone przez wszystkich głównych dostawców infrastruktury chmurowej. Marża brutto według zasad non-GAAP (bez uwzględniania wybranych pozycji księgowych) utrzymała się na poziomie 75%.

Wyniki Mety za II kwartał 2026 roku wyglądały inaczej. Przychody sięgnęły 60,8 mld USD, czyli były o 28% wyższe niż rok wcześniej. Zysk na akcję wyniósł 6,18 USD i okazał się niższy od oczekiwań po uwzględnieniu 2,4 mld USD kosztów prawnych oraz 1,2 mld USD odpraw związanych ze zwolnieniem około 8 tys. pracowników.

Wydatki inwestycyjne Mety wzrosły do 31,1 mld USD, a wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po wydatkach na działalność i inwestycje, spadły do zaledwie 784 mln USD. Jednocześnie podstawowy silnik reklamowy spółki nadal działał sprawnie: liczba wyświetleń reklam wzrosła o 14%, a średnia cena reklamy zwiększyła się o 12%.

Najważniejsze różnice między spółkami:

• Wzrost przychodów: Nvidia +85% rok do roku, Meta +28% rok do roku.
• Marże: Nvidia osiągnęła 75% marży brutto, a marża operacyjna Mety wyniosła 31% i się skurczyła.
• Główne źródło wyników: dla Nvidii są nim moc obliczeniowa centrów danych i działalność sieciowa, a dla Mety reklamy Advantage+ na Facebooku i Instagramie.

Nvidia sprzedaje narzędzia, a Meta buduje cały system reklamowy

Huang ocenia, że do końca dekady roczne wydatki na infrastrukturę AI mogą osiągnąć od 3 do 4 bln USD. Nvidia dostrzega także nowy rynek docelowy o wartości 200 mld USD dla procesora Vera. Łączna wartość zobowiązań dotyczących dostaw wzrosła do 145 mld USD.

Mark Zuckerberg zakłada, że inwestycje w moc obliczeniową przyniosą korzyści bezpośrednio wewnątrz Mety. System GEM, wykorzystywany do ustalania kolejności reklam, zwiększył liczbę kliknięć reklam na Facebooku o 8,3%, a liczbę konwersji, czyli działań użytkowników po kliknięciu reklamy, o 15,7%. Roczny poziom przychodów Advantage+ przekroczył 75 mld USD.

Zuckerberg powiedział, że Meta spodziewa się wyższych marż na sprzedaży inteligentnych rozwiązań niż na bezpośredniej sprzedaży mocy obliczeniowej. Jednocześnie wydatki inwestycyjne spółki nadal rosną i mają sięgnąć od 130 do 145 mld USD w 2026 roku.

Narastające wydatki Mety i wpływ Chin na Nvidię

W przypadku Nvidii kluczowymi punktami ryzyka pozostają podaż oraz Chiny. Spółka nie uwzględniła w swoich prognozach przychodów z działalności związanej z centrami danych w Chinach. Jednocześnie prognozuje, że przychody w II kwartale wyniosą 91 mld USD, z odchyleniem o 2% w górę lub w dół.

Uczestnicy rynku Polymarket oceniają prawdopodobieństwo, że Nvidia ponownie przebije prognozy wyników 26 sierpnia, na 0,956, czyli 95,6%.

W przypadku Mety inwestorzy będą obserwować, czy poprawa systemu rekomendacji nadal zwiększa czas spędzany na Instagramie w tempie dwucyfrowym. Na spółkę mogą wpływać także postępowania dotyczące ochrony młodych użytkowników oraz regulacje Unii Europejskiej. Od początku roku akcje Mety spadły o 15,17%, podczas gdy akcje Nvidii wzrosły o 11,92%.

Nvidia ma prostszy układ przed III kwartałem, a Meta pozostaje propozycją dla inwestorów kontrariańskich

Przed III kwartałem sytuacja obu spółek wyraźnie się różni. Nvidia ma korzystną strukturę marż, a jej wskaźnik cena/zysk (P/E), pokazujący, ile inwestorzy płacą za jednostkę prognozowanego zysku, wynosi 32x. Podejście spółki jest zgodne z przekazem Huanga, że „moc obliczeniowa oznacza przychody i zyski”.

Meta prezentuje bardziej kontrariański profil. Jej wskaźnik cena/zysk wynosi 20x, a przychody z reklam rosną o 27%. Kluczowe pytanie brzmi, czy rosnące wydatki inwestycyjne przyniosą zwroty, które zapowiada Zuckerberg. Najważniejszymi czynnikami do obserwacji są odbudowa wolnych przepływów pieniężnych oraz rozwiązanie problemów prawnych.

Dla inwestorów obawiających się ryzyka związanego z wysokimi wydatkami inwestycyjnymi Nvidia ma w tym kwartale bardziej przejrzystą sytuację. W przypadku Mety kluczowe znaczenie ma to, czy Advantage+ będzie dalej zwiększać skalę i przychody.