Neurocrine Biosciences podnosi prognozy dla INGREZZA. Czy przecena to okazja?

Neurocrine Biosciences (NBIX) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku 959 mln USD przychodów i 144,4 mln USD zysku netto. Spółka podniosła również całoroczne prognozy dotyczące sprzedaży leku INGREZZA.

Mimo mocnych wyników kwartalnych i wyższych prognoz dla INGREZZA akcje Neurocrine Biosciences spadły podczas ostatniej sesji o około 10%. W ciągu tygodnia kurs obniżył się o około 5%. W dłuższym okresie wyniki pozostają jednak dodatnie: w ciągu trzech miesięcy cena akcji wzrosła o 26%, a roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wyniosła 29%. Sugeruje to, że w dłuższej perspektywie tendencja wzrostowa pozostawała korzystna.

Po jednodniowej przecenie akcje Neurocrine Biosciences są wyceniane wyraźnie poniżej zarówno celów analityków, jak i części szacunków wartości godziwej. Czy rynek po prostu zachowuje zdrową ostrożność, czy też różnica jest zbyt duża, by ją zignorować?

Najpopularniejszy scenariusz: niedowartościowanie o 13,6%

W najczęściej obserwowanym scenariuszu Neurocrine Biosciences jest wyceniana poniżej szacowanej wartości godziwej wynoszącej 192,88 USD, podczas gdy ostatnie zamknięcie kursu nastąpiło na poziomie 166,58 USD. To nadaje ostatniej przecenie inny kontekst.

Założenia stojące za tą wyceną zakładają szybkie i stałe przyjmowanie leku CRENESSITY przez rynek. Wskaźnik refundacji przekracza 75%, lek ma korzystny profil kliniczny, a także odpowiada na znaczącą niezaspokojoną potrzebę medyczną w leczeniu wrodzonego przerostu nadnerczy (CAH). Wskazuje to na prawdopodobieństwo osiągnięcia przez CRENESSITY w przyszłości statusu rynkowego hitu, co wspierałoby zarówno wzrost przychodów ogółem, jak i poprawę dźwigni operacyjnej.

Scenariusz przedstawia prognozę krok po kroku, w której duże znaczenie mają INGREZZA, CRENESSITY oraz znajdujące się na późniejszym etapie programy leków działających na ośrodkowy układ nerwowy (CNS). Założenia dotyczące wzrostu przychodów, poprawy marż i przyszłej zdolności do generowania zysków prowadzą do opisanej różnicy między bieżącą ceną a wartością godziwą.

Rezultat: wartość godziwa 192,88 USD (NIEDOWARTOŚCIOWANA)

Scenariusz ten nadal zależy jednak od koncentracji działalności na INGREZZA i CRENESSITY. Założenia dotyczące wartości godziwej mogą zostać szybko podważone przez utrzymującą się presję na ceny leków oraz ze strony płatników, takich jak ubezpieczyciele i publiczne systemy refundacji.