Netflix taniej niż „Magnificent Seven”. Dlaczego to dobry zakup przed końcem czerwca

Netflix (NASDAQ: NFLX) spadł do 52-tygodniowego minimum 22 czerwca. Akcje zniżają się o 22,3% od początku roku (YTD) i są niższe o 45,6% względem szczytu z ostatnich 52 tygodni.

Powodem gorszego nastroju inwestorów są m.in. próby przejęć. W ostatnich miesiącach wokół Netflixu pojawiały się doniesienia o zainteresowaniu kupnem aktywów z branży rozrywkowej: spółka próbowała nabyć Warner Bros. Discovery, jednak została przelicytowana przez Paramount Skydance. Netflix otrzymał jednak z tego tytułu 2,8 mld USD opłaty za rezygnację. Na początku miesiąca Fox przelicytował Netflixa w rywalizacji o Roku, a wcześniej pojawiały się informacje, że Netflix rozważa zakup Lionsgate Studios.

Część inwestorów traktuje działania zakupowe jako sygnał ostrzegawczy. Z jednej strony takie ruchy mogłyby ułatwiać uzupełnianie biblioteki treści i uzasadnianie podwyżek cen subskrypcji. Z drugiej strony pojawia się argument, że Netflix chce „załatać” lukę w pipeline’ie treści, szukając przejęć w segmencie legacy media lub produkcji.

Spółka rozwija jednocześnie ofertę filmów, sportu, podcastów i gier — jej priorytetem jest dostarczanie wartości rozrywkowej subskrybentom. Rynek może jednak oceniać te projekty jako bardziej ryzykowne lub niższej jakości niż budowanie przewagi przez przejęcia sprawdzonych firm z katalogiem treści.

Netflix testuje też rynek ceną. W marcu spółka ogłosiła trzecią podwyżkę cen w mniej niż trzy lata. Tempo podwyżek jest szczególnie odważne w sytuacji, gdy wydatki konsumentów pozostają pod presją. W połączeniu z doniesieniami o przejęciach ma to wzmacniać obawy, że Netflix posunął się z cenami za daleko, a odpływ subskrybentów (churn) rośnie, podczas gdy tempo pozyskiwania nowych użytkowników słabnie.

Mimo presji na kurs Netflix podtrzymuje mocne liczby. Gdy spółka opublikowała wyniki kwartalne za I kw. 2026 w kwietniu, przedstawiła prognozę na cały 2026 rok: 50,7–51,7 mld USD przychodów, co oznacza 12–14% wzrost rok do roku, oraz marżę operacyjną na poziomie 31,5%. Jednocześnie ta ścieżka opiera się na założeniu, że Netflix niemal podwoi przychody z reklam rok do roku, co może być trudniejsze, jeśli warunki gospodarcze się pogorszą.

Nawet jeśli wyniki nie w pełni zrealizują guidance, argumentem pozostaje wycena. Netflix ma obecnie wartość wyraźnie niższą niż reszta „Magnificent Seven” — wyjątkiem jest Meta Platforms — mierzone wskaźnikiem ceny do zysków z przodu (forward P/E), czyli ceną akcji podzieloną przez szacunki zysków analityków na kolejne 12 miesięcy.

Netflix postrzegany jest też jako globalna platforma rozrywkowa z dobrze budowanym pipeline’em treści. W 2024 roku kurs wzrósł o 83,1%, więc naturalnie część inwestorów mogła oczekiwać uspokojenia po okresie premium wyceny. Zdaniem obrońców spółki obawy o utratę kreatywnej przewagi i „gonienie” praw do IP są przesadzone.

Netflix nadal dostarcza liczne hity — seriale i filmy — dopasowując ofertę do odbiorców regionalnych. Przykłady obejmują „Squid Game”, koreańską produkcję, która stała się globalnym fenomenem dzięki wersjom z napisami i dubbingiem, czy „K-Pop Demon Hunters”, pisany i produkowany po angielsku, ale z zauważalnym zasięgiem wśród koreańskiej publiczności. Spółka zwiększa też współpracę z koreańskimi wytwórniami.

W pierwszym kwartale 2026 roku przychody z regionu Azja i Pacyfik (Asia-Pacific) przewyższyły przychody z Ameryki Łacińskiej po raz drugi z rzędu. Jednocześnie przychody z USA i Kanady stanowią teraz mniej niż 30% całkowitych przychodów, a w I kwartale 2026 odnotowały najniższy wzrost rok do roku spośród wszystkich regionów. Netflix coraz mocniej skupia się na widowni międzynarodowej, co — zgodnie z tą argumentacją — zwiększa dywersyfikację i ogranicza wrażliwość na spowolnienie wydatków w Ameryce Północnej.

W efekcie Netflix jest przedstawiany jako spółka wzrostowa „na promocji”. Uzasadnieniem ma być zarówno spadek wyceny do wieloletnich dołków, jak i to, że działalność operacyjna nadal ma „działać na pełnych obrotach”. Dodatkowo zwraca się uwagę na rolę Netflix w portfelu: wiele spółek wzrostowych jest dziś silnie powiązanych z AI — inwestuje w nią, ją monetyzuje lub jest przez nią rozpraszane. Netflix ma być w tym zakresie bardziej odporny, bo w większości pozostaje spółką wzrostową niezależną bezpośrednio od AI, co może pomagać w równoważeniu portfela.

Spółka ma też wypadać korzystniej na tle typowego komponentu indeksu S&P 500. Według tej argumentacji Netflix handluje przy 20,2 razy zyskach z przodu, wobec 22,4 dla całego indeksu.

W praktyce decyzja o zakupie ma zależeć od horyzontu. Wskazuje się, że najbardziej sensowny jest dla inwestorów długoterminowych, zwłaszcza tych z co najmniej 5-letnim okresem inwestowania, którzy patrzą bardziej na to, jak firma może wyglądać za kilka lat, niż na bieżący sentyment rynkowy.

Warto też zwrócić uwagę na to, że Netflix nie trafił do listy dziesięciu najlepszych spółek wskazywanych przez analityków Stock Advisor, publikowanej jako zestawienia zakupowe dla inwestorów. Na stronie programu podawane są także przykłady historycznych wyników dla rekomendacji — m.in. przy okazji dat: 17 grudnia 2004 (dla inwestycji 1 000 USD), oraz 15 kwietnia 2005 (dla inwestycji 1 000 USD), a także wzmianka o średniej całkowitej stopie zwrotu Stock Advisor na poziomie 897% (względem 208% dla S&P 500).