Morgan Stanley prognozuje nowy rekord kursu Chevron

Chevron Corporation (NYSE: CVX) należy do największych zintegrowanych firm energetycznych na świecie. Kurs akcji spółki osiągnął na początku tego roku najwyższy poziom w historii, a od początku 2026 roku wzrósł o ponad 35%. Do zwyżki przyczyniły się wysokie ceny energii oraz dobre wyniki finansowe w warunkach zakłóceń dostaw na Bliskim Wschodzie.

Po spadkach z ostatnich kilku miesięcy Chevron ponownie zyskuje, a analitycy Morgan Stanley oczekują, że zwyżka będzie kontynuowana w pełnym tempie. 19 sierpnia firma podniosła cenę docelową akcji CVX z 210 do 218 USD, jednocześnie utrzymując rekomendację „powyżej rynku” (Overweight). Nowy cel jest o prawie 6% wyższy od bieżącego poziomu kursu. Jest także wyższy od dotychczasowego rekordu, który został ustanowiony na początku tego roku i wynosił niecałe 215 USD.

Morgan Stanley zaktualizował wyceny i ceny docelowe w sektorze energetycznym, uwzględniając najnowsze prognozy na 2026 rok oraz bieżące ceny kontraktów terminowych. Firma uważa, że zintegrowane koncerny energetyczne, takie jak Chevron, nie wykorzystały dotąd w pełni wzrostu marż rafineryjnych. Ich kursy rosły słabiej niż akcje spółek zajmujących się wyłącznie rafinacją ropy.

Mimo mocnego wzrostu Chevron od początku roku jego wynik wyraźnie ustępuje rezultatom spółek rafineryjnych, takich jak Valero Energy i Marathon Petroleum. Akcje obu tych spółek zdrożały od początku 2026 roku o ponad 100%.

Kilka źródeł wzrostu Chevron

Chevron korzysta obecnie z wysokich cen energii. Dzięki nim spółka wypracowała w drugim kwartale najwyższy kwartalny zysk od co najmniej sześciu lat.

Niezależnie od tego jednorazowego wsparcia Chevron ma silną pozycję na świecie, aktywa o niskich kosztach wydobycia i długim okresie eksploatacji, a także historię regularnego zwiększania dywidendy. Rentowność dywidendy, czyli relacja rocznej dywidendy do ceny akcji, wynosi prawie 3,5%.

Chevron wydobywa na Bliskim Wschodzie mniej ropy niż część konkurentów. Ogranicza to jego ekspozycję na trwający w regionie konflikt, a jednocześnie pozwala korzystać z wysokich cen ropy. Program redukcji kosztów powinien dodatkowo zwiększyć zyski i przepływy pieniężne spółki.

Chevron jest na dobrej drodze do osiągnięcia celu w postaci strukturalnego obniżenia kosztów o 3–4 mld USD do końca bieżącego roku. Spółka oczekuje również, że dzięki poprawie efektywności koszty wydobycia ropy z łupków spadną w 2026 roku o 25% w ujęciu rok do roku, w przeliczeniu na baryłkę.

Istotnym czynnikiem wzrostu może być także przejęcie Hess. Transakcja o wartości 53 mld USD zapewniła Chevron dostęp do ponad 11 mld baryłek ekwiwalentu ropy naftowej odkrytych i możliwych do wydobycia zasobów w Gujanie. Może ona również napędzać wzrost wolnych przepływów pieniężnych i produkcji w latach 30. Dodatkowym atutem jest dominująca pozycja Chevron jako największego zagranicznego producenta ropy w Wenezueli.

Co może zaszkodzić spółce?

Ostatnie bardzo dobre wyniki Chevron były częściowo efektem wyjątkowo korzystnych warunków rynkowych związanych z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Ewentualne porozumienie pokojowe mogłoby doprowadzić do ustąpienia zakłóceń dostaw w regionie i obniżyć globalne ceny energii. To negatywnie wpłynęłoby na zyski i przepływy pieniężne z wydobycia ropy i gazu.

Normalizacja sytuacji na rynku mogłaby jednocześnie obniżyć marże rafineryjne i pogorszyć rentowność segmentu przetwórstwa.

Przejęcie Hess zapewniło Chevron dostęp do światowej klasy złóż w bloku Stabroek w Gujanie. W przypadku długotrwałego okresu niskich cen ropy wartość tej transakcji mogłaby jednak spaść. Chevron posiada tylko 30% udziałów w tym bloku i nie prowadzi jego działalności operacyjnej. Może to ograniczać wpływ spółki na podział nakładów inwestycyjnych, realizację projektów oraz terminy ich rozwoju.

Morgan Stanley oczekuje dalszego wzrostu kursu Chevron, wskazując na wysokie marże rafineryjne. Choć akcje spółki wyraźnie zyskały w tym roku, ich słabszy wynik w porównaniu ze spółkami rafineryjnymi sugeruje, że kurs może mieć jeszcze przestrzeń do wzrostu.

Nastroje inwestorów

Chevron Corporation (NYSE: CVX) była spółką energetyczną z największą liczbą funduszy hedgingowych wśród akcjonariuszy na koniec pierwszego kwartału 2026 roku, zgodnie z bazą Insider Monkey. Drugi największy koncern naftowy w Stanach Zjednoczonych zakończył pierwszy kwartał z udziałem 103 funduszy hedgingowych. Łączna wartość ich inwestycji przekraczała 29,6 mld USD.

Kwartał wcześniej akcje Chevron posiadało 86 funduszy hedgingowych, a łączna wartość ich inwestycji wynosiła niecałe 26,3 mld USD.