Nakłady na chmurę wzrosną o 29% w 2027 roku, bo popyt przewyższa podaż

Nakłady inwestycyjne (capex), czyli wydatki na rozwój infrastruktury, ponoszone przez największych dostawców usług chmurowych nadal rosną. Według Morgan Stanley Global Cloud Capex Tracker w 2027 roku zwiększą się o 29% rok do roku.

Konsensus rynkowy zakłada, że nakłady inwestycyjne na infrastrukturę chmurową wyniosą w 2027 roku 1,2 bln USD. Morgan Stanley uważa jednak, że ta kwota może być zaniżona i wzrosnąć nawet do 1,4 bln USD.

Obawy inwestorów dotyczące gwałtownego wzrostu wydatków związanych z bezprecedensową rozbudową centrów danych na potrzeby sztucznej inteligencji wywołały w ciągu ostatniego roku zwiększoną zmienność na rynku. Jednocześnie popyt na moc obliczeniową nadal przewyższa podaż, a działania mające przynosić przychody z rozwiązań wykorzystujących AI przynoszą coraz lepsze efekty.

W efekcie trzech z czterech największych na świecie dostawców chmury, określanych jako hyperscalerzy, zwiększyło nakłady inwestycyjne w roku kalendarzowym 2026.

• Amazon (AMZN) podniósł planowane wydatki z 200 mld USD do 220 mld USD.
• Google (GOOG, GOOGL) zwiększył przedział prognoz z 180–190 mld USD do 195–205 mld USD.
• Meta (META) zawęziła przedział prognoz z 125–145 mld USD do 130–145 mld USD.
• Wydatki Microsoftu (MSFT) pozostały bez zmian i wynoszą 190 mld USD.

„Wszyscy czterej amerykańscy dostawcy chmury wskazali na utrzymujące się ograniczenia dostępnej mocy obliczeniowej. Google zaznaczył, że popyt nadal przewyższa wewnętrzne możliwości dostaw. Microsoft powtórzył, że popyt na Azure pozostaje wyższy od dostępnej mocy. Amazon stwierdził, że dostępna moc w 2026 roku nadal będzie niewystarczająca, aby zaspokoić popyt, a znaczna jej część jest już zarezerwowana. Meta oczekuje natomiast, że dostępność mocy obliczeniowej w całej branży pozostanie ograniczona w dającej się przewidzieć przyszłości” – napisali analitycy Morgan Stanley pod kierownictwem Erika Woodringa w szczegółowym raporcie dla inwestorów.

Rosnący popyt na moc obliczeniową przekłada się na szybki wzrost przychodów. Przychody Microsoftu z Azure zwiększyły się o 43% rok do roku. Przychody Google Cloud wzrosły o 82%, a przychody Amazon Web Services skoczyły o 37%. Było to największe tempo wzrostu AWS od 18 kwartałów.

Rośnie również zaufanie do zwrotu z kapitału zainwestowanego w rozwój infrastruktury.

„Komentarze zarządów największych dostawców chmury wskazują, że przekonanie o wysokich przyszłych stopach zwrotu pozostaje silne, mimo szybko rosnących poziomów inwestycji” – zauważył Woodring.

Google wskazał na silne długoterminowe sygnały popytu, rosnącą wartość zakontraktowanych zamówień, odnowione umowy oraz atrakcyjne zwroty z obsługi klientów, nawet przy korzystaniu z droższej mocy obliczeniowej dostarczanej przez zewnętrznych operatorów.

Microsoft podkreślił rosnącą pewność wynikającą z powiększania całkowitego rynku dostępnego dla usług, poprawy efektywności infrastruktury, optymalizacji aplikacji, innowacji w projektowaniu układów scalonych, dywersyfikacji modeli oraz siły cenowej.

Amazon zaznaczył, że większość mocy obliczeniowej wykorzystywanej przez AI jest zakontraktowana na wiele lat. Inwestycje w serwery mają osiągać próg rentowności w czasie krótszym niż trzy lata, a później generować istotne wolne przepływy pieniężne. Zarząd widzi również możliwość znacznego zwiększenia długoterminowego potencjału przychodów AWS.