Największa akcja przywoławcza Lucid obejmuje więcej aut niż spółka dostarczyła w 2025 r.

Lucid Group, Inc. (NASDAQ: LCID) wycofuje w USA 27 185 luksusowych sedanów Air. Powodem jest możliwość przegrzania obwodu zewnętrznego oświetlenia, co zwiększa ryzyko pożaru. Informację przekazała 28 sierpnia amerykańska Krajowa Administracja Bezpieczeństwa Ruchu Drogowego (NHTSA).

NHTSA zaleciła właścicielom, aby do czasu usunięcia usterki parkowali samochody na zewnątrz i z dala od budynków oraz innych konstrukcji. Przegrzewający się obwód może również wyłączyć zewnętrzne światła, zwiększając ryzyko wypadku. Lucid udostępnił już bezpłatną aktualizację oprogramowania instalowaną zdalnie. Przed ogłoszeniem akcji aktualizację otrzymało 20 719 objętych nią samochodów.

To największa akcja przywoławcza w historii Lucid. Obejmuje więcej pojazdów, niż spółka dostarczyła w całym 2025 r., gdy przekazała klientom 15 841 samochodów. W maju Lucid wycofał 2 039 pojazdów z powodu utraty napędu, a w styczniu — ponad 10 000 samochodów z powodu problemów z kamerą cofania.

Rosnące przychody i plan naprawczy

Przychody Lucid nadal rosną mimo problemów operacyjnych. W drugim kwartale wzrosły o 56% rok do roku, do około 405 mln USD, oraz o 44% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Na poprawę wpłynęły wyższe dostawy, korzystniejsza struktura sprzedawanych produktów, wzrost średniej ceny sprzedaży o 3,7% oraz dodatkowe 25 mln USD ze sprzedaży kredytów regulacyjnych. Rosnąca baza przychodów ma pomóc zarządowi poprawić podstawową ekonomikę działalności spółki.

Nowy dyrektor generalny Silvio Napoli przedstawił konkretny plan naprawczy z mierzalnymi celami. Zakłada on poprawę przepływów pieniężnych o 1,4 mld USD w tym roku. Plan odnosi się między innymi do zbyt wczesnego wprowadzania produktów na rynek, zbyt małych inwestycji w serwis oraz zbyt wolnej reakcji na problemy z jakością. Bardziej zdyscyplinowane działania mogą pomóc Lucid ograniczyć problemy z realizacją planów i odbudować zaufanie inwestorów.

Lucid ma także źródła popytu, których brakuje wielu młodym producentom samochodów elektrycznych. Rząd Arabii Saudyjskiej zobowiązał się do zakupu ponad 4 000 pojazdów w 2026 r. oraz co roku do 2032 r. w ramach obowiązującej umowy. Saudyjski Public Investment Fund pozostaje większościowym właścicielem Lucid.

Spółka chce również wyjść poza tradycyjną sprzedaż luksusowych samochodów elektrycznych dzięki partnerstwu w zakresie autonomicznych taksówek z firmami Nuro i Uber. Lucid spodziewa się, że do końca roku na drogach będzie około 100 przedprodukcyjnych autonomicznych taksówek. Produkcja ma rozpocząć się na początku 2027 r.

Sama akcja przywoławcza może mieć ograniczony wpływ finansowy, ponieważ usterkę można usunąć bezpłatną aktualizacją oprogramowania, bez kosztownej naprawy fizycznych części. Przed ogłoszeniem akcji aktualizację zainstalowano już w około trzech czwartych objętych nią pojazdów. Powinno to ograniczyć zakłócenia. Szybkie opanowanie problemu z jakością pozwoliłoby zarządowi skupić się na poprawie działalności operacyjnej, zwiększaniu dostaw i rozwijaniu biznesu autonomicznych taksówek.

Straty i koszty pozostają wysokie

Lucid nadal odnotowuje bardzo duże straty pomimo wzrostu przychodów. Strata netto w drugim kwartale przekroczyła 1 mld USD, ponad dwukrotnie przewyższając stratę w wysokości 539,4 mln USD rok wcześniej. Strata skorygowana zwiększyła się z 632,1 mln USD, czyli 2,80 USD na akcję, do 901,1 mln USD, czyli 3,30 USD na akcję. Wzrost przychodów nie przełożył się więc na istotną poprawę rentowności.

Problemem pozostaje także struktura kosztów. Koszt przychodów w drugim kwartale wyniósł 832 mln USD, czyli ponad dwa razy więcej niż przychody sięgające 405 mln USD. Zarząd ograniczył produkcję z 5 500 pojazdów w pierwszym kwartale do 4 774 w drugim kwartale, próbując zmniejszyć zapasy niesprzedanych samochodów o wartości 1,37 mld USD. Niższa produkcja może dodatkowo pogorszyć rozłożenie kosztów stałych na poszczególne pojazdy i utrudnić poprawę ich rentowności.

Lucid mierzy się również z poważnymi problemami z realizacją planów i wiarygodnością. Silvio Napoli wskazał jako przyczyny kłopotów zbyt wczesne wprowadzanie produktów na rynek, niewystarczające inwestycje w serwis oraz powolne reagowanie na problemy z jakością. Spółka wycofała także formalne prognozy, ponieważ zarząd prowadzi przegląd działalności. Utrudnia to inwestorom ocenę krótkoterminowych perspektyw wzrostu. Najnowsza akcja przywoławcza oznacza kolejny problem z jakością w momencie, gdy Lucid próbuje odbudować zaufanie klientów i inwestorów.

Dodatkowym ryzykiem jest szybkie zużywanie gotówki. W drugim kwartale ujemny wolny przepływ pieniężny wyniósł 1,47 mld USD. To bardzo duży odpływ środków w przypadku spółki dostarczającej zaledwie kilka tysięcy pojazdów. Akcja przywoławcza związana z ryzykiem pożaru zwiększa liczbę problemów z jakością, choć aktualizacja oprogramowania ogranicza jej bezpośredni koszt. Jeśli Lucid będzie nadal zużywał gotówkę w takim tempie, może potrzebować dodatkowego finansowania, zanim osiągnie trwałą rentowność. Mogłoby to zwiększyć rozwodnienie udziałów obecnych akcjonariuszy.

Zaangażowanie funduszy hedgingowych

Zestawienie Insider Monkey pokazuje, że akcje Lucid Group znajdowały się w portfelach 23 funduszy hedgingowych zarówno w pierwszym, jak i w drugim kwartale 2026 r. Łączna wartość tych pozycji spadła jednak z 56,9 mln USD do 41,8 mln USD, co odzwierciedla dalszą słabość kursu.

Rivian, czyli producent samochodów elektrycznych najczęściej porównywany z Lucid, odnotował spadek liczby funduszy hedgingowych w akcjonariacie z 45 do 40. Wartość ich pozycji niemal się podwoiła — z 898 mln USD do 1,72 mld USD. Rivian ma również znacznie wyższą koncentrację własności funduszy, wynoszącą 7,9%, podczas gdy w przypadku Lucid jest to 1,6%.

Wnioski

Lucid ma kilka potencjalnych źródeł długoterminowego wzrostu: rosnące przychody, popyt wspierany przez Arabię Saudyjską oraz możliwość rozwoju autonomicznych taksówek. W krótkim terminie nadal przeważają jednak rosnące straty, wysokie zużycie gotówki, nadmierne zapasy i powtarzające się problemy z realizacją planów.

Najnowsza akcja przywoławcza jest kolejnym sprawdzianem dla zarządu, podczas gdy dyrektor generalny pracuje nad odbudową działalności operacyjnej i reputacji spółki. Lucid musi poprawić strukturę kosztów i ograniczyć zużycie gotówki, zanim inwestorzy będą mogli uznać możliwości rozwoju spółki za podstawę trwałej poprawy jej sytuacji.