Najważniejsze wiadomości sektora zdrowotnego: Eli Lilly, Molina i Roche

Główne indeksy Wall Street próbowały piątkowego wzrostu, ale sesję zakończyły mieszanymi wynikami. S&P 500 wzrósł 0,1% w piątek, Dow zyskał 0,5%, a Nasdaq Composite spadł 0,6%. W skali tygodnia S&P 500 stracił 0,61%, natomiast sektor opieki zdrowotnej (S&P 500 Health Care Index, XLV) zyskał 0,89%.

Największe zwyżki i spadki wśród spółek z S&P 500 w sektorze zdrowotnym w ostatnim tygodniu wyglądały następująco:

• Najwięksi zwyżkujący: Quest Diagnostics (DGX) +8,15%, Thermo Fisher Scientific (TMO) +6,72%, Agilent Technologies (A) +5,41%, Labcorp (LH) +4,73%, Johnson & Johnson (JNJ) +4,09%.

• Najwięksi przegrani: Moderna (MRNA) -12,54%, West Pharmaceutical Services (WST) -8,39%, DexCom (DXCM) -6,67%, Danaher (DHR) -6,05%, Align Technology (ALGN) -5,51%.

Oto najważniejsze wydarzenia tygodnia w sektorze zdrowotnym:

Prezydent Donald Trump zapowiedział stopniowe cła na import leków generycznych. Od 1 sierpnia przez dwa lata obowiązywać będą stawki zerowe, potem w sierpniu 2028 r. ma wejść cło 100%, a rok później ma wzrosnąć do 200%. Harmonogram ma skłonić producentów leków generycznych do przenoszenia produkcji do USA; zapowiedź opisywana jest jako „kara” dla firm, które nie zbudują zakładów produkcyjnych w okresie przejściowym. Cła na leki opatentowane i markowe mają pozostać bez zmian. W ramach porozumień z administracją kilkanaście dużych firm farmaceutycznych, w tym Eli Lilly, Pfizer i Novo Nordisk, zobowiązało się do obniżek cen dla swoich istniejących i planowanych produktów. W kwietniu prezydent podpisał zarządzenie wykonawcze nakładające 100% cła na markowe leki importowane do USA, chyba że producenci zgodzą się na rządowe porozumienia cenowe lub zobowiążą się do produkcji krajowej.

Novo Nordisk pozwało Eli Lilly w sądzie federalnym w New Jersey, zarzucając, że reklamy Lilly dotyczące leków z grupy GLP-1 na odchudzanie wprowadzają w błąd, przedstawiając lepszą skuteczność niż konkurencyjne preparaty Novo. Novo domaga się zakazu emisji reklam, działań naprawczych oraz odszkodowania finansowego. Pozew krytykuje zwłaszcza porównania zestawiające najwyższe dawki leków Lilly z najniższymi dawkami Wegovy (semaglutyd) dostępnymi wcześniej i nie uwzględniające nowszej, wyższej dawki Wegovy wprowadzonej w marcu. Reklama telewizyjna porównywała Zepbound (tirzepatyd) i Wegovy, podając średnią utratę wagi 50 funtów (ok. 23 kg) dla Zepbound i 33 funty (ok. 15 kg) dla Wegovy; było to oparte na starszym badaniu zestawiającym najwyższą dawkę Zepbound z najniższymi dawkami Wegovy dostępnymi wówczas. Novo wskazuje, że dane dla nowszej, wyższej dawki Wegovy (7,2 mg) pokazują średnią utratę wagi 47 funtów (ok. 21 kg), co jest „klinicznie zgodne” z wynikami Zepbound. W pozwie czytamy: „kampania reklamowa Lilly pozbawia konsumentów prawdziwych, aktualnych i pełnych informacji, których potrzebują, by podjąć świadomą decyzję o leczeniu”. Lilly zapowiedziała, że będzie „energicznie” się bronić i podkreśliła, że za najbardziej miarodajne porównania uważa dobrze zaprojektowane, randomizowane badania bezpośrednie, takie jak badanie SURMOUNT-5, które — według Lilly — pozostaje jedynym randomizowanym badaniem porównującym bezpośrednio tirzepatyd i semaglutyd w kontroli masy ciała.

Mimo lepszych od oczekiwań wyników za II kwartał, Molina Healthcare (MOH) odnotowała spadek kursu w czwartek rano, prowadząc do osłabienia sektora firm oferujących zarządzaną opiekę zdrowotną (managed care). Akcje Molina spadły około 11% — to największy jednodniowy spadek od lutego — po tym, jak analitycy zwrócili uwagę na wyższe niż przewidywano koszty medyczne. Spółka podała skorygowany zysk na akcję za II kwartał w wysokości 1,51 USD przy przychodach 10,9 mld USD. Skorygowany zysk na akcję zmniejszył się około 72% rok do roku, a przychody spadły około 5% rok do roku, jednak wyniki przekroczyły konsensus o 0,11 USD i 90 mln USD. Wskaźnik kosztów medycznych (medical care ratio) wzrósł do 92,2% wobec 90,4% przed rokiem i 92,5% prognozowanych przez analityków.

Repligen podpisał wiążącą umowę przejęcia BioLife Solutions za łączną wartość przedsiębiorstwa około 1,5 mld USD, sfinansowaną w 64% akcjami Repligen i w 36% gotówką. Akcjonariusze BioLife mają otrzymać 31,00 USD za akcję w gotówce i akcjach Repligen, co daje łączną wartość około 1,5 mld USD. Transakcja ma być korzystna finansowo dla Repligen, z prognozowanym dodatnim wpływem na wzrost przychodów, skorygowane marże i skorygowany zysk na akcję o co najmniej 0,05 USD w pierwszym roku i co najmniej 0,25 USD w drugim roku. Repligen raportuje wstępny wzrost przychodów za II kwartał na poziomie około 12% (13% organicznie), a BioLife — wstępny wzrost przychodów około 21% rok do roku.

Roche zamknęło czwartkową sesję w Zurychu wzrostem około 5% — najlepszym jednodniowym wynikiem od listopada — mimo potwierdzenia perspektywy na 2026 r. w wynikach za pierwsze półrocze. Roche osiągnęło przychody za H1 2026 w wysokości CHF 30,36 mld, co oznacza spadek o 2% rok do roku i jest zbliżone do oczekiwań analityków na poziomie CHF 30,31 mld. Zysk operacyjny podstawowy spadł około 1% rok do roku do CHF 11,86 mld, ale po uwzględnieniu kursów walut wzrósł o około 10% rok do roku, przewyższając prognozy rynku. Spółka wskazała, że słabsze wyniki w lokalnej walucie były głównie skutkiem aprecjacji franka szwajcarskiego wobec wielu walut, zwłaszcza USD, a jednocześnie popyt na produkty farmaceutyczne i diagnostyczne napędzał wzrost przychodów. Roche oszacowało, że w tym roku napotka efekt ujemny z tytułu leków poza okresem ochrony patentowej w wysokości CHF 600 mln, w porównaniu z wcześniejszą oceną około 1 mld USD, i potwierdziło swoją perspektywę wzrostu na 2026 r.

Thermo Fisher Scientific odbiło po kilku dniach przeceny wywołanej niższą niż oczekiwano prognozą konkurenta Danaher. Przed otwarciem rynku w czwartek akcje Thermo Fisher (TMO) wzrosły około 5% po opublikowaniu wyników za II kwartał, które przewyższyły oczekiwania rynku. Firma podniosła prognozę skorygowanego zysku na akcję na 2026 r. do przedziału 24,93–25,33 USD z poprzedniego 24,64–25,12 USD (konsensus to 24,85 USD). Prognoza przychodów na cały rok została skorygowana do 47,4–48,1 mld USD (wcześniej 47,3–48,1 mld USD), co przy środku przedziału przewyższa konsensus rynkowy 47,76 mld USD. Thermo Fisher odnotowało około 12,0 mld USD przychodów w kwartale, co oznacza wzrost około 10% rok do roku i przewyższa konsensus o 290 mln USD, głównie dzięki jednostce Laboratory Products and Biopharma Services, która wniosła 6,6 mld USD do przychodów.

Dodatkowe analizy i komentarze opublikowane w tym tygodniu dotyczyły ETF-u XLV i sektora opieki zdrowotnej, w tym takich tematów jak:

• "XLV: sektor opieki zdrowotnej na odbiciu, ale prawdopodobnie nie na długo"
• "Mit miękkiego lądowania: jak dane tego tygodnia odsłoniły ukrytą recesję"
• "Nadchodzący cliff patentowy wielkich firm farmaceutycznych i jak próbują sobie z nim radzić"
• "Akcje biotechnologiczne przodują na liście przewartościowanych w sektorze zdrowotnym w miarę wzrostu raportowanych wyników"
• "Te spółki z sektora zdrowotnego handlują blisko poziomów wyprzedania"