Czy nadchodzące gry Xboxa zwiększą przychody Microsoftu z gier?

Dział Xbox firmy Microsoft (MSFT) przygotowuje wyjątkowo dużo premier, aby odwrócić trwający od kilku kwartałów spadek sprzedaży. Najważniejszym elementem planu przywrócenia wzrostu ma być oferta gier na rok fiskalny 2027.

Podczas targów gamescom 2026 w Kolonii, zorganizowanych w ramach obchodów 25. rocznicy istnienia Xboxa, Microsoft zaprezentował 25 nadchodzących tytułów na 140 stanowiskach do gier. Wśród nich znalazły się:

• Call of Duty: Modern Warfare 4,
• Fable,
• Gears of War: E-Day,
• Halo: Campaign Evolved,
• Forza Horizon 6,
• Metro 2039,
• Alien: Isolation 2.

Premiera Fable jest zaplanowana na 23 lutego 2027 r. Z kolei otwarte testy beta Gears of War: E-Day rozpoczęły się 6 sierpnia 2026 r. Gry mają trafiać na rynek etapami w trakcie nowego roku fiskalnego, a nie w jednym krótkim oknie premier.

Rozbudowa oferty następuje po słabym zakończeniu roku fiskalnego 2026. W czwartym kwartale, zakończonym 30 czerwca 2026 r., łączne przychody Xboxa spadły o 10% rok do roku, do około 4,98 mld USD. Przychody z treści i usług zmniejszyły się o 10%, a przychody ze sprzętu spadły o 13%. Był to najsłabszy kwartał tego segmentu od ponad dwóch lat.

Zysk operacyjny Xboxa obniżył się o 14%, a po wyłączeniu wpływu zmian kursów walutowych spadek wyniósł 15%. Marża operacyjna zmniejszyła się do 21%. Na wyniki wpłynęły odprawy i odpisy związane z szerszą restrukturyzacją, obejmującą redukcję zatrudnienia oraz wydzielenie czterech studiów pod nowym kierownictwem Xboxa.

W całym roku fiskalnym 2026 przychody z gier spadły o 7%, do około 21,8 mld USD. Stało się tak mimo tego, że platforma pozyskała ponad 200 mln nowych graczy.

Microsoft bezpośrednio wiąże poprawę wyników z nowymi treściami. Kierownictwo zapowiedziało przebudowę oferty gier, platformy i działalności operacyjnej oraz powrót Xboxa do wzrostu w roku fiskalnym 2027. To, czy nowe tytuły przełożą się na odzyskanie przychodów, będzie zależeć od realizacji planów w kwartale obejmującym sezon świąteczny oraz na początku 2027 r., gdy na rynek ma trafić kilka najważniejszych produkcji.

Sony i Nintendo pokazują inny obraz rynku

Problemy Microsoftu są widoczne na tle wyników konkurentów — Sony (SONY) i Nintendo (NTDOY). Obie firmy zwiększyły zyski w tym samym kwartale, od kwietnia do czerwca 2026 r., mimo słabszej sprzedaży sprzętu.

Segment PlayStation firmy Sony odnotował wzrost zysku operacyjnego o 37%, do 202 mld JPY, choć przychody ze sprzętu PS5 spadły. Zysk operacyjny Nintendo wzrósł ponad dwukrotnie, do 142,5 mld JPY, mimo że sprzedaż sprzętu Switch 2 zmniejszyła się o 34,4%.

Sony i Nintendo wykorzystały przychody z gier oraz sprzedaży cyfrowej, aby zrekompensować słabszą sprzedaż urządzeń. Xbox nie uzyskał porównywalnego wsparcia, ponieważ w tym samym okresie spadły zarówno przychody z treści i usług, jak i ze sprzętu.

Notowania, wycena i prognozy dla Microsoftu

Od początku 2026 r. akcje Microsoftu pozostają bez zmian. W tym samym czasie branża oprogramowania komputerowego według klasyfikacji Zacks spadła o 5,9%, a sektor komputerowy i technologiczny zyskał 15,7%.

Pod względem wyceny akcje Microsoftu wyglądają na drogie. Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków na najbliższe 12 miesięcy wynosi 23,99 raza, podczas gdy średnia dla branży to 22,86 raza. Microsoft ma ocenę wartości na poziomie D.

Konsensus prognoz dla zysku Microsoftu w roku fiskalnym 2026 wynosi 19,59 USD na akcję, co oznacza wzrost o 9,14% rok do roku.

Microsoft ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3, czyli „trzymaj”.