Morgan Stanley miał bardzo udany kwartał. Czy przychody z AI utrzymają się?

Morgan Stanley opublikował wyniki za drugi kwartał. Spółka zanotowała udany kwartał, jak pozostałe duże banki, które w ostatnich raportach również pokonywały oczekiwania, a przy tym osiągnęła rekordowe przychody.

Najmocniej wyróżniał się wzrost rok do roku w obszarach związanych z obrotem papierami wartościowymi, rynkami kapitałowymi oraz bankowością inwestycyjną. Wzrosty nie wynikały jednak wyłącznie z tych dwóch segmentów.

W trakcie rozmowy z analitykami wskazano dwa kluczowe czynniki tłumaczące rezultaty. Po pierwsze, rozbudowa infrastruktury pod sztuczną inteligencję, która trwa od kilku miesięcy. Po drugie, geopolityka — wiąże się ona z większą zmiennością na rynkach i przekłada na większą aktywność w handlu. W samym tym roku rynki były wyjątkowo aktywne.

Podczas rozmowy CEO Ted Pick zwrócił uwagę, że inwestycje w infrastrukturę technologiczną (AI) są na stosunkowo wczesnym etapie. Spółka szacuje, że zaawansowanie tych wydatków CAPEX (nakładów inwestycyjnych) wynosi ok. 10–15%. Oznacza to, że w ujęciu przeprowadzanych inwestycji jest jeszcze przestrzeń na dalsze wydatki.

Pojawia się jednak pytanie, czy tak wysokie przychody da się utrzymać. Warto też pamiętać, że przed tymi wynikami część dużych transakcji była już w dużej mierze znana, w tym informacje o tym, ile banki zarobią na tych przedsięwzięciach, co utrudnia prostą ocenę, jak długo rynek będzie generował równie mocne wyniki.

Osobno wyróżniono wyniki w zarządzaniu majątkiem. Morgan Stanley poradził sobie dobrze w tym obszarze. BlackRock także przekazał, że w pierwszej połowie roku trafiło do niego 321 mld USD napływów (inflows). Dzięki temu jego aktywa pod zarządzaniem (AUM, assets under management) przekroczyły 15 bln USD. W takim kontekście widać, że na rynek trafia dużo kapitału.

Według CFO Morgan Stanley, więcej wyjaśnień w tej sprawie pojawiło się podczas rozmowy z inwestorami. Stwierdziła ona, że w kwartale około połowa rekordowych „net new assets” w zarządzaniu majątkiem pochodziła od pracowników firm, które przeprowadziły IPO w tym kwartale.

W rozmowie zwrócono też uwagę na szerszy kontekst napływu pieniędzy do obszaru wealth management. Morgan Stanley obsługuje m.in. konta emerytalne i programy rekompensat w formie akcji dla pracowników firm technologicznych z segmentu „unicorn” (start-upów wycenianych na co najmniej 1 mld USD). Spółka podkreślała, że w tym obszarze ma ok. 70% udziału w rynku.