Mizuho podtrzymuje rekomendację kupuj dla Oracle i wyznacza cenę 320 USD

Mizuho ponownie zaleciło „Outperform” dla Oracle (NYSE: ORCL) i ustaliło cenę docelową na 320 USD.

Analitycy zwracają uwagę, że akcje ORCL notowane na wieloletnich minimach dają – ich zdaniem – „jeden z najbardziej atrakcyjnych profili ryzyka do zysku”. Podkreślają, że kurs jest wyraźnie niższy niż w przypadku porównywalnych spółek infrastrukturalnych, mimo że tempo wzrostu jest wyższe od średniej.

W ocenie Mizuho wykonanie planów (execution) w ostatnim okresie poprawia się w kilku obszarach. Chodzi m.in. o konwersję mocy (capacity conversion), jakość RPO oraz większą przewidywalność finansowania. RPO to „remaining performance obligations”, czyli pozostałe zobowiązania do realizacji usług.

Mizuho wskazuje też, że zarząd dostarczył dwa kolejne mocne kwartały i jednocześnie zapewnił coraz większą przejrzystość co do finansowania. Spółka ma mieć około 1 GW mocy gotowej do uruchomienia w pierwszym kwartale roku obrotowego 2027. Szacuje się, że to blisko całości mocy z całego roku obrotowego 2026, które wynosiły około 1,2 GW.

Jeśli chodzi o finansowanie, Mizuho podkreśla utrzymanie ratingu inwestycyjnego przez Oracle mimo niedawnego obniżenia oceny przez S&P do BBB-. W planach pozyskiwania finansowania na rok obrotowy 2027 spółka ma uwzględnić 40 mld USD w ramach equity ATM capacity. ATM to program umożliwiający elastyczne emisje akcji.

W firmie uważają również, że rynek przyznaje ORCL zbyt mało uznania za sukces kontraktów BYOC oraz umów z płatnością z góry. Chodzi o BYOC („Bring Your Own Cloud”), czyli model, w którym klient wnosi własne środowisko chmurowe.

Mizuho prognozuje, że przepływy pieniężne wolne od zadłużenia (free cash flow) przejdą do dodatnich wartości. Według projekcji ma to być 8 mld USD w roku obrotowym 2029 oraz 41 mld USD w 2030 roku, ponieważ lata obrotowe 2027 i 2028 będą szczytowym okresem nakładów inwestycyjnych (capex).

W osobnym wątku Mizuho podkreśla, że segment Applications – w tym Cerner – ich zdaniem jest „niedocenianą częścią tezy”. Firma zwraca uwagę na wzrost przychodów odroczonych (deferred revenue) o 16% w czwartym kwartale, podczas gdy wzrost SaaS liczony w ujęciu kwartalnym wyniósł 10%. SaaS to oprogramowanie jako usługa.

Na koniec Mizuho podaje, że bieżąca wycena Oracle to około 15x zysk na akcję (NTM EPS), czyli z uwzględnieniem kolejnych dwunastu miesięcy. To ich zdaniem wyraźnie poniżej średnich z okresów pięciu lat i trzech lat: odpowiednio 21x i 25x. W efekcie spółka ma być ustawiona pod „trwałą korektę wyceny” (re-rate), czyli ponowne przeszacowanie wyceny w górę.