Mission Produce prognozuje 52–55 mln USD skorygowanej EBITDA i ponad 30 mln USD synergii z Calavo

Mission Produce (AVO) zakończyła III kwartał roku obrotowego 2026 ze skorygowaną EBITDA na poziomie 32,4 mln USD. EBITDA to zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, a jej skorygowana wersja nie uwzględnia wybranych kosztów jednorazowych. Wynik przekroczył górną granicę oczekiwań spółki dzięki dobrej działalności marketingowej i dystrybucyjnej, lepszym od prognoz rezultatom zespołu International Farming oraz pierwszym efektom integracji Calavo.

W kwartale Mission Produce sprzedała około 253 mln funtów awokado, czyli o 38% więcej niż rok wcześniej. Wzrost wynikał z dołączenia Calavo oraz większego wolumenu generowanego przez dotychczasową działalność Mission Produce.

Przychody w III kwartale roku obrotowego 2026 wyniosły 450 mln USD, co oznacza wzrost o 26% w porównaniu z tym samym okresem poprzedniego roku.

Po ogłoszeniu transakcji spółka zakładała co najmniej 25 mln USD rocznych synergii kosztowych możliwych do osiągnięcia w ciągu 18 miesięcy od jej zamknięcia, z możliwością uzyskania dodatkowych korzyści. Po dotychczasowych pracach integracyjnych podniosła ten szacunek do ponad 30 mln USD w ujęciu rocznym. Zmiana wynika przede wszystkim z wyższych od oczekiwanych oszczędności w kosztach sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji (SG&A) oraz z poprawy efektywności sieci operacyjnej.

Zarząd podtrzymał prognozę skorygowanej EBITDA za drugą połowę roku obrotowego na poziomie 84–88 mln USD. Przy wyniku 32,4 mln USD osiągniętym w III kwartale spółka oczekuje, że skorygowana EBITDA w IV kwartale wyniesie 52–55 mln USD. Prognoza obejmuje pełny kwartał działalności Calavo.

Mission Produce zakłada, że synergie, czyli oszczędności i korzyści operacyjne wynikające z połączenia firm, zaczną wpływać na wyniki w IV kwartale. Ich znaczenie ma wyraźnie wzrosnąć w roku obrotowym 2027. W poprzednim kwartale zarząd mówił, że efekty będą bardziej widoczne w IV kwartale i przyspieszą w roku obrotowym 2027. Obecnie podtrzymał ten termin, jednocześnie zwiększając cel rocznych synergii z co najmniej 25 mln USD do ponad 30 mln USD.

Wyniki finansowe

Strata netto przypadająca na akcjonariuszy Mission Produce wyniosła 6,5 mln USD, czyli 0,08 USD straty na rozwodnioną akcję. Po korektach spółka wypracowała 15 mln USD zysku netto, czyli 0,18 USD na rozwodnioną akcję.

Zysk brutto wyniósł 44,7 mln USD, a marża brutto spadła o 270 punktów bazowych, czyli 2,7 punktu procentowego, do 9,9%.

Koszty doradztwa transakcyjnego i integracji wyniosły 12,6 mln USD. Wyniki III kwartału obejmowały także 5,2 mln USD amortyzacji podwyższenia wartości przejętych zapasów oraz 1,5 mln USD amortyzacji przejętych wartości niematerialnych.

Był to pierwszy kwartał raportowania z segmentem Prepared Foods po finalizacji transakcji. W okresie po przejęciu segment wygenerował 15,5 mln USD sprzedaży i 0,2 mln USD skorygowanej EBITDA.

Na koniec kwartału środki pieniężne i ich ekwiwalenty wynosiły 47,1 mln USD. Całkowite zadłużenie długoterminowe sięgało około 400,3 mln USD, a koszty odsetkowe wzrosły do 5,1 mln USD. Dane te odzwierciedlają finansowanie przejęcia Calavo oraz sezonowość działalności.

Pytania analityków

Mark Smith z Lake Street Capital Markets zapytał o przyczyny podniesienia celu synergii. Prezes i dyrektor generalny John Pawlowski wskazał na możliwość uzyskania dodatkowych oszczędności w transporcie oraz kolejne obszary redukcji kosztów SG&A. Jak powiedział, zidentyfikowane możliwości zaczęły szybko się sumować.

Smith zapytał również o pewność spółki co do sprzedaży pozostałego wolumenu z Peru w warunkach nadpodaży. Pawlowski odpowiedział, że Mission Produce poświęciła dużo czasu na budowanie i analizowanie możliwości sprzedaży w całej Europie, Ameryce Północnej, a także w Ameryce Południowej. Dodał, że w tym sezonie spółka była największym importerem peruwiańskich awokado do Europy.

Dyrektor finansowy Bryan Giles wyjaśnił, że w III kwartale sprzedaż obejmowała większą część owoców o wyższej bazie kosztowej, czyli droższych w zakupie. W IV kwartale większy udział mają mieć owoce z gospodarstw zapewniających wyższą wydajność, co powinno nieco poprawić wyniki.

Gerard Sweeney z ROTH Capital Partners zapytał o perspektywy zbiorów w Peru. Pawlowski powiedział, że do pełnego zakończenia zbiorów pozostał około tydzień. Dodał, że przydziały owoców na kolejne trzy–cztery tygodnie są w dużej mierze ustalone.

Sweeney zapytał także, jak przejęcie Calavo wpływa na możliwości zwiększenia udziału w rynku. Pawlowski wskazał na większą skalę działalności i większy wybór dostępnych rozwiązań dla klientów. Jego zdaniem w latach 2027–2030 Mission Produce powinna w istotny sposób zwiększyć udział w rynku. Spółka uwzględniła w modelu pewien poziom niekorzystnych efektów połączenia, ale dotychczas zaobserwowała ich niewielką skalę.

Pooran Sharma ze Stephens Inc. zapytał o wolumeny w IV kwartale i wkład Calavo. Giles odpowiedział, że trudno wskazać dokładne wartości, ponieważ z punktu widzenia sprzedaży i zaopatrzenia obie firmy zaczęły działać jako jedna jednostka. Wyjaśnił również, że wspomniany wcześniej 10-procentowy wzrost całej branży miał służyć przede wszystkim lepszemu opisaniu warunków rynkowych.

Sharma zapytał o możliwości rozwoju segmentu Prepared Foods. Pawlowski wskazał na potrzebę zwiększenia mocy produkcyjnych w zakładzie w Meksyku, pierwsze efekty sprzedaży krzyżowej oraz globalne możliwości, które Mission Produce może wykorzystać dzięki swojemu zasięgowi.

Integracja i zmiana akcentów w porównaniu z poprzednim kwartałem

III kwartał był pierwszym pełnym okresem raportowym po sfinalizowaniu przejęcia. W porównaniu z II kwartałem, gdy spółka miała za sobą zaledwie osiem dni działalności po transakcji, Mission Produce przeszła do konkretnych działań. Obejmowały one zakończenie działalności w zakładzie Calavo w Temeculi oraz przemieszczanie owoców w ramach połączonej sieci.

Spółka podtrzymała prognozę skorygowanej EBITDA za drugą połowę roku na poziomie 84–88 mln USD, przedstawioną po raz pierwszy w II kwartale. Jednocześnie zwiększyła cel synergii z minimum 25 mln USD do ponad 30 mln USD.

W II kwartale pytania analityków koncentrowały się przede wszystkim na niedopasowaniu wielkości owoców i odbudowie marż. W III kwartale większą uwagę poświęcono wyliczeniu synergii, pewności sprzedaży owoców z Peru oraz możliwościom skalowania segmentu Prepared Foods.

Ton pytań analityków był lekko negatywny. Dotyczyły one realizacji integracji, szczegółów zmian oraz widoczności wolumenów i marż. Mark Smith prosił o więcej informacji na temat różnicy w wynikach, a Pooran Sharma wskazywał na trudności w modelowaniu całkowitego wzrostu wolumenu w IV kwartale.

Zarząd prezentował nieco bardziej pozytywne nastawienie. Podkreślał, że synergie powinny zacząć wpływać na wyniki w IV kwartale oraz że spółka ma bardzo dobrą widoczność kanałów zbytu i przydziałów związanych z owocami z Peru.

Ryzyka

Średnie ceny sprzedaży pojedynczego awokado były o 9% niższe niż rok wcześniej. Zarząd wiązał poziom cen z relacją podaży do popytu. Wskazywał również na koszty integracji i korekty wynikające z rozliczenia przejęcia jako czynniki obciążające rezultaty.

Po przejęciu Calavo wzrosło zadłużenie i koszty finansowania. Długoterminowe zadłużenie wynosiło około 400,3 mln USD, a koszty odsetkowe wzrosły do 5,1 mln USD.

Pawlowski zaznaczył, że faktycznym sprawdzianem integracji nie jest samo rozpoczęcie danego działania. Najważniejsze będzie to, czy doprowadzi ono do trwałych oszczędności, lepszej obsługi klientów i poprawy wyników operacyjnych.

Prognoza skorygowanej EBITDA na IV kwartał w wysokości 52–55 mln USD uwzględnia sezonowość zbiorów w Peru, pełny kwartał działalności Calavo, zwiększanie skali segmentu borówek oraz poprawę marż. Jednocześnie Mission Produce nadal ponosi koszty integracji i wyższe koszty odsetkowe, a oszczędności z połączenia muszą zostać przełożone na mierzalne efekty finansowe.