Microsoft przed testem wydatków na AI w wynikach za IV kwartał

Microsoft Corp (NASDAQ:MSFT) raportuje wyniki za czwarty kwartał fiskalny dziś wieczorem. Rynek koncentruje się na nakładach inwestycyjnych (capex), ponieważ spółka intensywnie rozbudowuje infrastrukturę dla sztucznej inteligencji.

Analitycy Bank of America ocenili, że wykonanie strategii dotyczącej AI pozostaje kluczową kwestią przed ogłoszeniem wyników. W centrum uwagi mają znaleźć się wzrost Azure, wydatki na infrastrukturę AI oraz adopcja Microsoft 365 Copilot.

Bank szacuje, że nakłady inwestycyjne za IV kwartał, wliczając leasing finansowy, wyniosą około 42 mld USD, co oznacza wzrost o 32% w porównaniu z poprzednim kwartałem i o 74% rok do roku.

Analitycy wskazują, że wyższe nakłady mogą obciążyć wolne przepływy pieniężne (free cash flow) w krótkim okresie. Według nich do uspokojenia rynku prawdopodobnie potrzebny będzie wzrost Azure na poziomie wskazanym przez zarząd, czyli 39%–40%. Słabszy wynik mógłby wywołać obawy o zwrot z inwestycji w AI.

Firma UBS przyjęła bardziej wyważone stanowisko przed publikacją, oczekując wyższych nakładów przy jednoczesnym utrzymaniu popytu na usługi chmurowe. UBS podniosła prognozę nakładów inwestycyjnych na rok fiskalny 2027 do 261 mld USD z 234 mld USD, wskazując na ciągłe zapotrzebowanie związane z trenowaniem modeli oraz inflacją kosztów pamięci.

UBS zauważa też, że inwestorzy coraz bardziej skupiają się na wydatkach na infrastrukturę AI po ostatnich reakcjach rynku na wyniki Oracle i Alphabet (Google). Firma szacuje, że oczekiwania inwestorów co do nakładów na rok fiskalny 2027 już mieszczą się w przedziale 255–260 mld USD, co jej zdaniem łagodzi ryzyko spadkowe nawet jeśli nakłady inwestycyjne wzrosną, a przewidywania dla Azure na drugie półrocze zostaną potwierdzone (nie podniesione).

Zarówno Bank of America, jak i UBS wskazują, że podwyższone nakłady będą dominującym tematem wyników. Dzisiejsze dane powinny dać inwestorom jaśniejszy obraz, czy zakłady Microsoftu na AI przekładają się na wzrost wystarczający do uzasadnienia wydatków. Kluczowe będzie porównanie wyników Azure z wyznaczonym zakresem oraz ewentualne aktualizacje planów nakładów na rok fiskalny 2027 — to prawdopodobnie ustawi ton dla oceny strategii AI w nadchodzących miesiącach.

Akcje Microsoftu były notowane 0,5% powyżej poziomu otwarcia w środę rano.