Micron: rekordowe przychody w Q3 2026, 16 umów strategicznych i prognoza na Q4

Micron Technology (NASDAQ: MU) przedstawił wyniki za fiskalny Q3 2026. Firma zanotowała 41,5 mld USD łącznych przychodów, czyli wzrost o 74% kwartał do kwartału oraz 346% rok do roku.

W strukturze sprzedaży dominował segment pamięci DRAM. Przychody z DRAM wyniosły 31,3 mld USD, co oznacza wzrost o 343% rok do roku. DRAM stanowił 76% łącznych przychodów.

Przychody z pamięci NAND wyniosły 9,9 mld USD. To wzrost o 361% rok do roku oraz 24% łącznych przychodów.

Spółka odnotowała poprawę rentowności. Marża brutto wyniosła 84,9% i wzrosła o 10 punktów procentowych względem poprzedniego kwartału.

Zysk operacyjny sięgnął 33,7 mld USD, a marża operacyjna wyniosła 81,2%.

Zysk na akcję w ujęciu non-GAAP (czyli zysk oczyszczony z wybranych pozycji księgowych) wyniósł 25,11 USD. Oznacza to wzrost o 106% kwartał do kwartału.

Micron zaprezentował też mocny przepływ środków pieniężnych. Przepływy operacyjne (Operating Cash Flow) wyniosły 25,4 mld USD. Wolne przepływy pieniężne (Free Cash Flow) wyniosły 18,3 mld USD i były rekordowe w ujęciu kwartalnym.

Firma zakończyła kwartał z zapasami (Ending Inventory) na poziomie 8,6 mld USD, co odpowiada 120 dniom zapasów.

W zakresie finansowania Micron ograniczył zadłużenie o 4,4 mld USD. Po tej redukcji dług wyniósł 5,7 mld USD.

Wyniki wsparły też podpisane umowy strategiczne z klientami. Spółka podpisała 16 strategicznych umów z klientami (SCA), które mają zapewniać długoterminową widoczność popytu i wzmacniać wyniki finansowe.

Dodatkowo spółka podała, że przychody z segmentu data center przekroczyły 25 mld USD w fiskalnym Q3 2026. Przychody z data center SSD wzrosły w tym okresie ponad dwukrotnie kwartał do kwartału.

Micron wskazał, że rozwój procesów produkcyjnych przebiega zgodnie z planem. Firma podała, że 1-gamma DRAM i G9 NAND są w fazie ramp-upu (zwiększania wolumenów) i zmierzają do uzyskania pozycji najwyżej wolumenowych w historii spółki.

Spółka szacuje też wpływy gotówkowe wynikające z SCA. Micron prognozuje otrzymanie 22 mld USD w formie depozytów gotówkowych oraz powiązanych zobowiązań finansowych w ramach tych umów, co ma pokazywać silne zaangażowanie klientów.

Prognozy na fiskalny Q4 2026

Micron podał prognozy na fiskalny Q4 2026.

• Przychody: 50 mld USD (± 1 mld USD)
• Marża brutto: około 86%
• EPS w ujęciu non-GAAP: 31 USD na akcję (± 1 USD)
• CapEx (wydatki inwestycyjne): około 10 mld USD

Co firma wskazuje jako ryzyka

Micron zwraca uwagę, że popyt w branży DRAM i NAND nadal wyraźnie przewyższa podaż. Spółka oczekuje, że napięte warunki rynkowe utrzymają się również po 2027 roku.

Jako czynniki ograniczające wzrost podaży firma wymienia m.in. długie czasy realizacji inwestycji w fabryki, braki wykwalifikowanych pracowników oraz złożone regulacje.

Spółka podkreśla też rosnącą złożoność technologii wytwarzania pamięci, co z czasem ma przekładać się na wolniejszy wzrost liczby bitów.

Micron wskazał, że prognoza marży brutto na fiskalny Q4 odzwierciedla umiarkowanie tempa wzrostu cen.

Firma podkreśliła również wyzwania związane z rozszerzaniem globalnej obecności produkcyjnej i zwiększaniem podaży, aby nadążać za długoterminowym popytem.

Najważniejsze pytania i odpowiedzi z części Q&A

W pytaniu dotyczącym umów SCA Micron wyjaśniał, jak kształtuje się gwarantowana sprzedaż w scenariuszu ceny „floor”. W przypadku dotychczas zakończonych umów SCA spółka szacuje, że przy cenie minimalnej (floor price) przychody wyniosą 100 mld USD w perspektywie pięciu lat. Jednocześnie firma oczekuje, że rzeczywiste przychody będą wyższe. Spółka podała, że około 20% wolumenów DRAM i około 30% wolumenów NAND jest objęte tymi umowami, co przekłada się na około 25% przychodów w całym okresie trwania umów.

Spółka wyjaśniła też, jak w modelu należy uwzględniać przychody z umów SCA. W czwartym kwartale w raportowaniu pojawi się RPO (Remaining Performance Obligation) dla 14 z 16 umów. Łączna wartość RPO ma wynieść około 100 mld USD. Micron dodał, że przychody związane z tymi umowami za kolejne 12 miesięcy zostaną ujawnione w raporcie K. Firma zaznaczyła przy tym, że RPO stanowi minimalną wartość kontraktową i nie odzwierciedla w pełni oczekiwań co do przychodów.

Wątek RPO i depozytów gotówkowych

Micron opisał rolę depozytów gotówkowych w SCA oraz ich związek z RPO. Firma wskazała, że 22 mld USD depozytów i zobowiązań finansowych (w tym 18 mld USD depozytów gotówkowych) odzwierciedla charakter umów typu „take-or-pay”. Depozyty są w posiadaniu spółki w trakcie realizacji zobowiązań i będą zwracane z czasem, przy czym zwroty będą w większym stopniu dotyczyć drugiej połowy okresu umów.

Spółka podała też, jak traktować depozyty w kontekście CapEx i zwrotów dla akcjonariuszy. Micron stwierdził, że depozyty są nieograniczone i nie wpływają na wolne przepływy pieniężne. Dają też płynność do finansowania bieżącej działalności i inwestycji. Spółka planuje zwracać depozyty klientom w miarę realizacji kontraktów.

HBM a DRAM

W pytaniu o rynek HBM Micron odpowiedział, że spółka dąży do uzyskania udziału rynkowego dla HBM zbliżonego do udziału w DRAM. Firma wskazała, że HBM jest produktem o wyższej cenie i jest strategicznie ważny dla ekosystemu AI. Micron podkreślił, że ma dużą pewność co do swojej ścieżki rozwoju HBM i oczekuje, że przełoży się to na dobry zwrot z inwestycji (ROI).

Marże na poziomie ok. 86%

Pytanie dotyczyło tego, jak spółka myśli o marżach brutto po obecnym poziomie ok. 86%. Micron powiedział, że nie publikuje dalszych prognoz po fiskalnym Q4. Jednocześnie oczekuje, że rynek pozostanie napięty również po 2027 roku. Wskazał, że strategiczne znaczenie pamięci dla zastosowań w AI ma wspierać wyniki finansowe. Spółka zakłada też dodatkową poprawę wolumenu i dźwignię operacyjną wraz z uruchamianiem nowej zdolności produkcyjnej.

Podaż i popyt po 2027 roku

Micron ocenił, że warunki podażowo-popytowe pozostaną napięte również po 2027 roku. Spółka przyznaje, że pracuje nad zwiększaniem podaży, ale jednocześnie podkreśla silny trend popytowy związany z AI oraz rosnące znaczenie pamięci w całym łańcuchu dostaw.

Spółka nie ujawniła szczegółów dotyczących widełek cenowych dla LTAs (long-term agreements), ale stwierdziła, że marże brutto przy cenie floor będą wyższe niż maksima z poprzednich cykli. Zdaniem Microna SCAs mają zapewniać widoczność popytu i wzmacniać wyniki finansowe, przyspieszając ich poprawę.