Rekordowe wyniki Microna dzięki pamięci do AI, a Nvidia spadła

Micron Technology wypracował rekordowy kwartał, a kluczową przyczyną był popyt na pamięć o wysokim paśmie (HBM), która zasila akceleratory AI. W tym samym czasie akcje Nvidii spadły, choć notowania Microna wyraźnie wzrosły.

Micron podkreśla, że cała podaż HBM na 2026 r. jest już sprzedana klientom w ramach wieloletnich, stałocenowych umów. Jednocześnie spółka zaznaczyła, że obecnie potrafi dostarczyć tylko około 1/2 do 2/3 tego, czego chcą jej kluczowi klienci.

Rekordowe wyniki Microna w kwartale (zakończonym 28 maja 2026 r.)

W kwartale fiskalnym trzecim 2026 r., zakończonym 28 maja 2026 r., przychody Microna wzrosły o 346% rok do roku do rekordowych 41,46 mld USD. Dla porównania rok wcześniej spółka miała 9,30 mld USD, a wynik był też wyższy o 74% w ujęciu kwartalnym.

Spółka osiągnęła marżę brutto na rekordowym poziomie około 85%. Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP, czyli po korektach) wyniósł 25,11 USD.

Z czego wynika skok wyników?

Za te liczby odpowiada przede wszystkim pamięć HBM — gęsta i szybka pamięć układana warstwowo, umieszczana obok procesorów w serwerach z akceleratorami AI.

• Przychody z segmentu data center w kwartale wyniosły około 25 mld USD.
• Nowy produkt HBM4 został wysłany w kwocie ponad 1 mld USD.
• Według spółki produkcja HBM4 rośnie około 2 razy szybciej niż poprzednia generacja.

Micron podał też prognozę na kolejny kwartał: w fiskalnym czwartym kwartale 2026 r. przychody mają wynieść 50 mld USD, co oznaczałoby wzrost o kolejne 20% względem właśnie raportowanego kwartału.

Co to może oznaczać dla Nvidii

Pamięć Microna trafia bezpośrednio do akceleratorów AI, takich jak układy z rodziny Blackwell oraz platforma Vera Rubin, która ma zwiększać skalę działania w drugiej połowie tego roku.

W tym kontekście kluczowe jest to, że Micron sprzedaje HBM „na lata” z wyprzedzeniem. Jeśli podaż jest zarezerwowana przyszłościowo, w praktyce przekłada się to na kolejkę zamówień na elementy zasilające akceleratory AI.

Nvidia również komunikuje, że skala rynku jest duża. W fiskalnym pierwszym kwartale 2027 r., zakończonym 26 kwietnia 2026 r., przychody Nvidii wzrosły o 85% rok do roku do 81,6 mld USD, a segment data center dostarczył rekordowe 75,2 mld USD. Prezes Jensen Huang mówił, że widzi co najmniej 1 bln USD przychodów w okresie od 2025 do 2027.

Dlaczego więc akcje Nvidii spadły, mimo dobrych danych z rynku pamięci?

Jednym z powodów może być to, że wyprzedana i ograniczona podaż pamięci HBM oznacza wyższe ceny. W takiej sytuacji koszty producentów sprzętu mogą rosnąć, a rynek może oczekiwać, że firmy albo je „wchłoną”, albo przeniosą na klientów.

Drugim powodem jest reakcja rynku na nawet niewielkie zawirowania w nastrojach wokół AI. Tego typu zmiany potrafią szybko karać wycenę.

Mimo to sygnał jest nadal pozytywny: pamięć wykorzystywana w akceleratorach AI jest sprzedana daleko w przyszłość, co trudno pogodzić z założeniem, że popyt szybko osłabnie.

Wycena Nvidii i ryzyka

Nvidia nie jest jednak tania. Akcje spółki są notowane na poziomie około 30 razy zysków. Ryzykiem pozostaje też to, że tempo wzrostu napędzane boomem AI może okazać się niższe, niż obecnie zakłada rynek.

Z drugiej strony, skoro przychody Nvidii rosną w tempie +85%, a Micron pokazuje tak mocne wyniki, inwestorzy mogą uznawać, że wciąż jesteśmy na początku cyklu zapotrzebowania na infrastrukturę AI.