Microchip Technology (MCHP) trafia do indeksów wzrostu Russella i udostępnia narzędzia MPLAB za darmo

Microchip Technology (MCHP) znów przyciąga uwagę inwestorów. Spółka trafiła do kilku indeksów wzrostu Russella, a jednocześnie zaczęła udostępniać deweloperom bez opłat kluczowe kompilatory MPLAB XC Pro oraz zestaw do rozwoju w obszarze uczenia maszynowego.

Ruchy związane ze zmianami indeksów i darmowym dostępem do narzędzi zbiegły się w czasie z wyraźnym wzrostem kursu akcji. W minionych 90 dniach akcje spółki zyskały 23,34%, a od początku roku (year to date) zwyżka wyniosła 35,72%. Na poziomie 1 roku całkowity zwrot dla akcjonariuszy (total shareholder return) wyniósł 20,74%. Jednocześnie w krótszym horyzoncie widać było okres wahań: w ostatnich 30 dniach kurs spadł o 3,51%.

W tle jest też szersza kwestia, jak rynek wycenia ten potencjał. Z jednej strony widać mocny sygnał popytowy w kilku obszarach, takich jak przemysł, motoryzacja, data center oraz obszar obronności. Spółka wskazuje, że po długim okresie korekty zapasów wysyłki nadal pozostają poniżej poziomów uznanych za „znormalizowane” potrzeby końcowego popytu. To ma tworzyć szansę na utrzymanie wzrostu przychodów powyżej typowego poziomu sezonowości w kolejnych kwartałach, w miarę uzupełniania zapasów.

W ocenie jednej z najbardziej popularnych narracji rynkowych kurs jest poniżej szacowanej wartości. Wartość godziwa (fair value) wyceniana jest na 112,96 USD wobec ostatniego kursu zamknięcia na poziomie 88,26 USD. Oznacza to, że według tej perspektywy akcje są „niedowartościowane”.

Ta wycena opiera się na założeniach dotyczących szybszego wzrostu zysków, poprawy marż oraz na wyższym mnożniku dla przyszłych zysków. Zwraca się uwagę, że dokładny miks założeń dotyczących wzrostu, rentowności i wyceny może zaskoczyć.

Jednocześnie pojawiają się konkretne ryzyka. Microchip Technology ma podwyższone zapasy oraz znaczące zadłużenie. Jeśli normalizacja zapasów potrwa dłużej niż oczekiwano albo warunki finansowania się pogorszą, pozytywny obraz dla zysków i marż może szybko ulec osłabieniu.

Inne spojrzenie na wycenę zwraca uwagę na wskaźnik P/S (cena do przychodów). Przy obecnej wycenie wskaźnik P/S wynosi 10,2x. To poziom wyższy niż średnia dla amerykańskiego sektora Semiconductor, która wynosi 7,7x, ale jednocześnie niższy niż szacowany „sprawiedliwy” poziom mnożnika 11,7x. Takie zestawienie sugeruje mieszankę ryzyka wyceny i potencjalnej korekty (przestawki) wyceny w trakcie notowań.

Na tym tle najważniejsze pytanie brzmi, jak inwestorzy będą ważyć obawy związane z zapasami i długiem na tle argumentów za poprawą wyników. Kurs już zareagował, ale pozostaje do oceny, czy spółka była już wyceniona w pełni, czy nadal ma miejsce na dalszy ruch.