Michael Burry znów gra na spadki Palantira. Uważa, że akcje spadną poniżej 1 USD

Michael Burry zdobył rozgłos jako jeden z zarządzających funduszami hedgingowymi, którzy przewidzieli załamanie amerykańskiego rynku nieruchomości w latach 2007–2009. Jego prognoza została później przedstawiona w książce i filmie fabularnym „The Big Short”. Ta trafna ocena sytuacji ugruntowała jego reputację inwestora specjalizującego się w krótkiej sprzedaży, czyli strategii pozwalającej zarabiać na spadku cen akcji.

W ostatnich latach Burry otwarcie wyrażał sceptycyzm wobec boomu na sztuczną inteligencję (AI). Twierdził, że wiele spółek związanych z AI jest wycenianych na poziomach oderwanych od rzeczywistości. Teraz ujawnił nową pozycję krótką na akcjach Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), publicznie twierdząc, że ich rzeczywista wartość wynosi mniej niż 1 USD.

### To nie pierwszy zakład Burry’ego przeciwko Palantirowi

Na początku tego roku Burry zajął niewielką pozycję krótką na akcjach Palantira. Doprowadziło to do krótkiej, ale gwałtownej wyprzedaży walorów spółki. Zgodnie z przewidywaniami szybko zamknął część pozycji, realizując zysk. Akcje Palantira ostatecznie odrobiły straty dzięki przyspieszającemu popytowi na platformę sztucznej inteligencji firmy, Artificial Intelligence Platform (AIP).

Burry nie zrezygnował jednak z pesymistycznego nastawienia i najwyraźniej ponownie zwiększa skalę zakładu na spadki. Z jego newslettera na platformie Substack, „Cassandra Unchained”, wynika, że kupił opcje sprzedaży (put) poza ceną wykonania, wygasające w marcu 2027 roku. Według dostępnych informacji kontrakty mają cenę wykonania w niskim lub średnim przedziale 100 USD, podczas gdy akcje Palantira były ostatnio notowane w pobliżu 170 USD.

### Wyniki Palantira nie potwierdzają tezy o spadkach

Wyniki finansowe Palantira za drugi kwartał wyraźnie przeczą twierdzeniu, że działalność spółki traci tempo. Przychody ogółem wyniosły 1,9 mld USD, co oznacza wzrost o 93% rok do roku.

Przychody komercyjne w Stanach Zjednoczonych, czyli segment najściślej powiązany z wdrażaniem oprogramowania AI przez firmy, wzrosły o 149% rok do roku, do 764 mln USD, a w porównaniu z poprzednim kwartałem zwiększyły się o 28%. Łączne przychody Palantira w USA wzrosły o 115%, do 1,6 mld USD.

Rentowność dorównała dynamice przychodów Palantira. Zysk netto spółki wyniósł 1,1 mld USD — więcej niż całe przychody osiągnięte w analogicznym kwartale rok wcześniej. Jeszcze bardziej zachęcające jest to, że zarząd podwyższył całoroczną prognozę przychodów do 8,2 mld USD, co oznaczałoby wzrost o 82%. Podniósł również prognozę przychodów komercyjnych w USA do ponad 3,4 mld USD, czyli wzrostu o co najmniej 134%.

Rosnąca aktywność w zawieraniu umów dodatkowo potwierdza szybkie przyspieszenie działalności spółki. Palantir odnotował rekordową wartość nowych kontraktów komercyjnych oraz poziom pozostałych zobowiązań do wykonania (RPO), wskazujący na utrzymanie ekspansji. Przy takim tempie wzrostu twierdzenie, że akcje spółki są niemal bezwartościowe, trudno pogodzić z raportowanymi wynikami.

### Nie można zapominać o niematerialnych przewagach Palantira

Palantir od ponad dwóch dekad buduje portfel patentów oraz umacnia swoją pozycję we współpracy z rządem Stanów Zjednoczonych i jego sojusznikami. Ta własność intelektualna oraz wieloletnie relacje mają wartość niematerialną znacznie przewyższającą poziom 1 USD wskazywany przez Burry’ego. Jak pokazano powyżej, ani działalność operacyjna Palantira, ani jego bilans nie wskazują, że spółka zbliża się do wartości zerowej.

Moim zdaniem Burry próbuje wykorzystać ogromną uwagę, jaką wciąż przyciąga jego nazwisko — niemal dwie dekady po trafnym przewidzeniu jednego wydarzenia rynkowego. Nie można zapominać, że od czasu zdobycia rozgłosu nie przewidział niczego o skali porównywalnej z bańką na rynku nieruchomości.

Nagłaśniając skrajny cel wyceny jednej z najpopularniejszych spółek związanych z AI, niemal na pewno zaniepokoi część akcjonariuszy. To nieuchronnie wywoła pewien poziom emocjonalnej wyprzedaży i stworzy presję spadkową, która pozwoliłaby Burry’emu zarobić na pozycji krótkiej. Jednocześnie zwróci on dodatkową uwagę na swój newsletter na Substacku.

Rozsądni inwestorzy rozumieją, że fundamenty Palantira wskazują na zupełnie inną historię. Spółka zwiększa przychody w segmencie komercyjnym o trzycyfrowe wartości procentowe, generuje znaczne przepływy pieniężne i podnosi prognozy znacznie powyżej oczekiwań Wall Street.

Moim zdaniem ujawnienie przez Burry’ego nowej pozycji krótkiej na akcjach Palantira to niewiele więcej niż przedstawienie rynkowego spektaklu: nagłośnienie głośnego zakładu i zachęcenie rynku do reakcji. Najlepszym rozwiązaniem jest, moim zdaniem, zaakceptowanie ewentualnej krótkoterminowej zmienności i dalsze obserwowanie rozwoju Palantira, podczas gdy era infrastruktury AI nabiera pełnego rozpędu.