Methode (MEI): sprzedaż wzrosła o 10,4%, a nowe programy mogą przynieść 400 mln USD

Methode Electronics, Inc. (NYSE:MEI) odnotowała w pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 przychody netto w wysokości 265,4 mln USD. To o 10,4% więcej niż rok wcześniej, gdy wyniosły 240,5 mln USD. Wzrost wynikał przede wszystkim z większych wolumenów i korzystniejszej struktury sprzedaży w segmencie Industrial. Wpływ na wyniki miały między innymi organiczny wzrost w obszarze centrów danych, a także większe wolumeny oświetlenia dla pojazdów drogowych i terenowych oraz odzyskiwanie części kosztów od klientów.

Zysk brutto wzrósł z 43,5 mln USD do 47,7 mln USD. Marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztów produkcji, pozostała niemal bez zmian i wyniosła 18,0%. Koszty sprzedaży i administracji zwiększyły się o 25,4%, do 45,9 mln USD, w związku z wyższymi kosztami pracowniczymi oraz opłatami za usługi profesjonalne. Spółka poniosła stratę operacyjną w wysokości 3,9 mln USD, podczas gdy rok wcześniej wykazała 1,1 mln USD zysku operacyjnego.

Spółka poinformowała również o nowych programach niezwiązanych z centrami danych. Według jej szacunków mogą one przynieść około 75 mln USD maksymalnych rocznych przychodów oraz 400 mln USD przychodów w całym okresie realizacji. Są to raportowane przez spółkę dane dotyczące przyznanych programów, a nie już rozpoznane przychody ani gwarantowane wolumeny sprzedaży.

Argumenty przemawiające za poprawą wyników

Sprzedaż segmentu Industrial wzrosła o 27,0%, do 156,8 mln USD. Jego zysk operacyjny zwiększył się o 19,2%, do 31,6 mln USD. Wolumeny w obszarach centrów danych i oświetlenia wskazują, że wzrost obejmuje kilka zastosowań. Nowe programy o łącznej wartości 400 mln USD mogą zwiększyć widoczność przychodów także poza obecnym cyklem inwestycji w centra danych. Udane uruchomienie tych programów mogłoby poprawić wykorzystanie kosztów stałych, czyli rozłożyć je na większą liczbę produktów. Strata operacyjna segmentu Automotive zmniejszyła się z 12,5 mln USD do 11,7 mln USD.

Methode Electronics spłaciła netto 10,1 mln USD zadłużenia. Po zakończeniu kwartału spółka wydłużyła termin zapadalności części kredytów odnawialnych do 29 października 2028 r. Jednocześnie obniżyła łączny limit finansowania odnawialnego do 375 mln USD.

Prognoza spółki na rok obrotowy 2027 pozostała bez zmian. Methode Electronics oczekuje przychodów w przedziale od 1,025 mld USD do 1,075 mld USD oraz skorygowanej EBITDA w przedziale od 72 mln USD do 82 mln USD. Jest to zdefiniowany przez spółkę wskaźnik non-GAAP, który do zysku netto dodaje podatki, odsetki netto, amortyzację rzeczowych aktywów trwałych oraz amortyzację wartości niematerialnych, a następnie koryguje wynik między innymi o koszty restrukturyzacji i utraty wartości, koszty transakcji i działań strategicznych, odpisy związane z emisją długu oraz zyski z aktywów niezwiązanych z podstawową działalnością.

Czynniki ryzyka

Skorygowana EBITDA spadła z 15,7 mln USD do 13,7 mln USD mimo wzrostu sprzedaży. Marża skorygowanej EBITDA zmniejszyła się z 6,5% do 5,2%. Aby zrealizować całoroczną prognozę, spółka musi wypracować od 58,3 mln USD do 68,3 mln USD skorygowanej EBITDA w trzech ostatnich kwartałach roku obrotowego. Oznacza to średnio około 19,4 mln USD do 22,8 mln USD na kwartał.

Marża brutto segmentu Industrial spadła z 32,1% do 29,3% z powodu wyższych kosztów materiałów i transportu. Segment Automotive nadal przynosił stratę, a segment Interface wykazał 0,8 mln USD straty operacyjnej po sprzedaży działalności dataMate i wygaśnięciu części programów. Zarząd stwierdził, że bez wpływu sprzedaży dataMate skorygowana EBITDA wzrosłaby, ale nie podał szczegółowego wyliczenia tej zmiany.

Działalność operacyjna pochłonęła 7,8 mln USD gotówki, podczas gdy rok wcześniej zapewniła 25,1 mln USD. Główną przyczyną pogorszenia było niekorzystne rozłożenie w czasie, które zwiększyło należności i zapasy. Zdefiniowany przez spółkę skorygowany przepływ wolnych środków pieniężnych, liczony jako przepływy operacyjne pomniejszone o zakupy rzeczowych aktywów trwałych, wyniósł minus 10,9 mln USD wobec plus 18,0 mln USD rok wcześniej.

Zdefiniowane przez spółkę zadłużenie netto, czyli zadłużenie krótko- i długoterminowe pomniejszone o środki pieniężne i ich ekwiwalenty, wzrosło ze 185,4 mln USD do 194,3 mln USD, ponieważ gotówka zmniejszyła się bardziej niż zadłużenie.

Nastroje funduszy hedgingowych

Dostępne zgłoszenia odzwierciedlają pozycje posiadane przed publikacją wyników Methode Electronics za pierwszy kwartał roku obrotowego 2027 oraz informacji o programach o wartości 400 mln USD. Baza Insider Monkey wykazała, że na koniec drugiego kwartału 2026 r. akcje Methode Electronics posiadały 23 fundusze hedgingowe, wobec 17 funduszy trzy miesiące wcześniej.

Wnioski

Popyt i liczba nowych zamówień poprawiają się szybciej niż raportowana rentowność. Wzrost wolumenów i widoczność przyszłych programów mogą wesprzeć poprawę wyników operacyjnych, ale ich przełożenie na skonsolidowane wyniki nadal nie jest widoczne. O rzeczywistej skali poprawy zdecydują tempo zamiany programów na przychody, jakość ich uruchamiania, marża skorygowanej EBITDA oraz dalsza redukcja zadłużenia.