Meta: inwestycje w AI zwiększają zaangażowanie, ale obniżają marże

Meta Platforms (NASDAQ: META) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 60,8 mld USD, co oznacza wzrost o 28% rok do roku. Wynik był o 1% wyższy od prognoz analityków zakładających 60,23 mld USD przychodów.

Jednocześnie prognoza przychodów spółki na trzeci kwartał 2026 roku wynosi 62,5 mld USD w punkcie środkowym przedziału. To o 0,9% mniej niż oczekiwali analitycy, którzy szacowali wynik na 63,08 mld USD. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 6,18 USD, podczas gdy konsensus zakładał 7,40 USD. Oznacza to wynik niższy od oczekiwań o 16,5%.

Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po odliczeniu kosztów działalności, spadła do 30,9% z 43% w tym samym kwartale poprzedniego roku. Liczba osób aktywnych na platformach Mety każdego dnia wzrosła o 120 mln rok do roku, do 3,6 mld. Kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła 1,49 bln USD.

Mimo mocnego wzrostu przychodów rynek zareagował na wyniki negatywnie, ponieważ wskaźniki rentowności okazały się słabsze od oczekiwań. Wzrost przychodów wynikał przede wszystkim z większego zaangażowania użytkowników oraz poprawy wyników reklamy w aplikacjach należących do Mety. Mark Zuckerberg, dyrektor generalny spółki, podkreślił „niezwykłą skalę i zasięg naszej społeczności”, wskazując na wyniki Instagrama, Threads i WhatsAppa. Jego zdaniem usprawnienia oparte na sztucznej inteligencji poprawiły rekomendacje treści i dopasowanie reklam, co zwiększyło zaangażowanie użytkowników.

Susan Li, dyrektor finansowa Mety, wyjaśniła, że wzrost kosztów był związany z większymi inwestycjami w specjalistów technicznych, infrastrukturę i usługi sztucznej inteligencji od zewnętrznych dostawców. Na wyniki wpłynęły również koszty prawne i odprawy związane z redukcją zatrudnienia.

Meta spodziewa się dalszego rozwoju produktów i usług wykorzystujących sztuczną inteligencję, ale jej prognozy wskazują na ostrożne podejście. Spółka zamierza nadal inwestować w infrastrukturę, rozwijać osobistych i biznesowych agentów AI oraz wprowadzać nowe oferty subskrypcyjne.

Zuckerberg ocenia, że osobiste i biznesowe agenty AI mogą w kolejnych miesiącach i latach stworzyć nowe produkty oraz źródła przychodów. Li zwróciła jednak uwagę na ryzyka prawne i regulacyjne. Jak powiedziała: „Nadal monitorujemy aktywne postępowania prawne i kwestie regulacyjne, które mogą znacząco wpłynąć na naszą działalność i wyniki finansowe”. Spółka zamierza w kolejnych kwartałach połączyć zdecydowane inwestycje z ostrożnym zarządzaniem kapitałem.

Najważniejsze czynniki wpływające na wyniki Mety:

• Rekomendacje wspierane przez AI: Meta wykorzystuje duże modele językowe (LLM) do znacznej poprawy rekomendacji treści na Instagramie i Facebooku. Modele te pomagają lepiej rozumieć zainteresowania użytkowników oraz treści. W rezultacie użytkownicy spędzają w aplikacjach więcej czasu i częściej z nich korzystają, szczególnie w przypadku funkcji takich jak Reels.
• Usprawnienia systemu reklamowego: Spółka wdrożyła system Meta Generative Recommender oparty na dużym modelu językowym. Analizuje on zarówno treść reklamy, jak i preferencje użytkownika, co zwiększyło współczynniki konwersji reklamodawców oraz poprawiło efektywność monetyzacji.
• Subskrypcje i płatne wiadomości: Meta odnotowała szybki wzrost przychodów niezwiązanych z reklamą dzięki rozwojowi subskrypcji Meta One oraz płatnych funkcji wiadomości w WhatsAppie. Przychody z kategorii „pozostałe” w segmencie Family of Apps wzrosły o 73% rok do roku, do 1 mld USD.
• Nowe produkty: Spółka przyspieszyła rozwój oferty. Uruchomiła samodzielne aplikacje Forum dla grup oraz Seller dla platformy Marketplace, a także nowe modele AI i okulary Meta Glasses. Początkowa sprzedaż okularów wykorzystujących sztuczną inteligencję, produkowanych we współpracy z EssilorLuxottica i Kylie Jenner, przekroczyła oczekiwania zarządu.
• Wyższe koszty i wydatki prawne: Koszty operacyjne Mety mocno wzrosły z powodu inwestycji w infrastrukturę AI, odpraw związanych z redukcją zatrudnienia oraz 2,4 mld USD wydatków prawnych. Li wyjaśniła, że zatrudnianie specjalistów technicznych i zwiększanie przepustowości centrów danych jest konieczne do obsługi przyszłego wzrostu. Przyznała jednocześnie, że koszty te obniżyły marżę operacyjną w tym kwartale.

Czynniki wpływające na przyszłe wyniki

W kolejnych kwartałach wzrost przychodów ma wspierać rozwój produktów opartych na AI oraz dalsze inwestycje w infrastrukturę. Presję na wyniki będą wywierać niższe marże i kontrola regulacyjna.

Jednym z głównych czynników wzrostu ma być uruchomienie osobistych i biznesowych agentów AI. Meta przeznacza znaczne środki na nowe centra danych oraz rozwój własnych układów scalonych. Zuckerberg określił agentów AI jako rozwiązanie, które w kolejnych miesiącach i latach ma zapewnić „nowe produkty i źródła przychodów”.

Spółka chce również zwiększać przychody poza tradycyjną reklamą dzięki subskrypcjom Meta One, usługom API oraz wynajmowaniu mocy obliczeniowej dużym klientom korporacyjnym. Sukces tych przedsięwzięć mógłby zdywersyfikować przychody i zmniejszyć zależność od cykli na rynku reklamy.

Istotnym ryzykiem pozostają postępowania prawne dotyczące młodych użytkowników oraz zmieniające się przepisy na kluczowych rynkach. Mogą one znacząco wpłynąć zarówno na wyniki w krótkim terminie, jak i na swobodę realizacji długoterminowej strategii spółki. Jest to obszar utrzymującej się niepewności dla inwestorów.

Na co zwrócić uwagę w kolejnych kwartałach

W najbliższych kwartałach obserwowane będą: (1) wykorzystanie i monetyzacja nowych agentów AI oraz produktów subskrypcyjnych Mety, (2) postępy w rozbudowie infrastruktury na dużą skalę i centrów danych oraz (3) wpływ działań prawnych lub regulacyjnych na swobodę operacyjną spółki. Ważne pozostaną również tempo realizacji projektów dla klientów korporacyjnych oraz reakcja spółki na presję na marże. Czynniki te pokażą, czy Meta potrafi równoważyć wzrost i rentowność.

Akcje Mety kosztowały 529,58 USD, w porównaniu z 585 USD tuż przed publikacją wyników kwartalnych.