Czy McCormick może być kolejnym celem Warrena Buffetta i Grega Abela? Planowane przejęcie biznesu żywnościowego Unilever

Greg Abel przejął stanowisko CEO w Berkshire Hathaway na początku 2026 roku, zastępując Warrena Buffetta. W jego działaniach widać, że jest bardziej aktywny w podejmowaniu decyzji dotyczących zarówno spółek, w które inwestuje Berkshire, jak i tego, co Berkshire kupuje.

Jednym z głośniejszych ruchów było dążenie do tego, by Kraft Heinz nie dzielił swojego biznesu. To istotne, bo Kraft Heinz długo zmagał się z problemami operacyjnymi. Mimo tych kłopotów Abel powinien jednak rozważyć wejście w McCormick oraz jego planowane przejęcie.

McCormick chce kupić biznes żywnościowy Unilever

McCormick to firma wiodąca w branży przypraw i smaków. Spółka planuje przejąć biznes żywnościowy Unilever, którego trzon stanowią m.in. marki Hellmann’s i Knorr.

Taka transakcja byłaby dla McCormick bardzo duża — w praktyce ma „w przybliżeniu” podwoić rozmiar spółki.

Dlaczego poprzednie przejęcie w sektorze nie zadziałało tak, jak oczekiwano

Przypadek Kraft Heinz to kontrast. Połączenie Kraft i Heinz było wspierane przez Buffetta, ale nie przyniosło oczekiwanego efektu. Jednym z problemów było to, że obie firmy przed połączeniem borykały się z trudnościami.

Głównym założeniem fuzji miało być ograniczenie kosztów. To może być rozsądne, ale w sektorze artykułów spożywczych i codziennego użytku kluczowe są także innowacje oraz reklama. W przypadku Kraft Heinz nacisk na cięcia poszedł na tyle daleko, że firma przestała działać jak innowacyjny gracz. Do cięć doszły również działania marketingowe.

Jak Abel ma patrzeć na McCormick: dwa solidne biznesy zamiast naprawiania jednego

W odróżnieniu od Kraft Heinz McCormick nie jest opisywany jako firma, która „krwawi” i pilnie potrzebuje naprawy. McCormick ma być liderem w segmencie przypraw i smaków. Również biznes żywnościowy Unilever ma wyglądać na dobrze zarządzany.

Chodzi więc o to, że połączenie dwóch sprawnych firm daje inną logikę inwestycyjną niż fuzja skoncentrowana głównie na cięciu kosztów.

Reakcja rynku i wycena po ogłoszeniu transakcji

Po ogłoszeniu planu przejęcia pojawiły się obawy inwestorów. Kurs McCormick spadł od samej informacji. Później wzrósł, gdy inwestorzy zaczęli lepiej rozumieć szczegóły, ale ostatecznie cofnął się o około 15%, gdy zakres transakcji stał się wyraźniejszy.

Spółka odrobiła część strat po aktualizacji wyników kwartalnych, ale od momentu ogłoszenia przejęcia kurs pozostał zasadniczo bez zmian i w ujęciu całościowym znajduje się w stagnacji.

Mimo to podkreśla się, że nadal może istnieć czas, aby Abel zdecydował się na zakup akcji McCormick. Argumentem mają być wysoka rentowność dywidendy na poziomie 3,7% oraz niski wskaźnik C/Z (cena do zysku) w okolicach 9x.

Finansowanie transakcji jako klucz do decyzji

Jednym z kluczowych elementów tej historii jest to, jak ma zostać sfinansowane przejęcie. McCormick ma potrzebować około 16 mld USD gotówki do realizacji transakcji.

Berkshire Hathaway dysponuje dużymi zasobami płynności. Na koniec I kwartału 2026 roku na bilansie miało być blisko 400 mld USD środków pieniężnych.

Dlaczego to ma znaczenie? Jeśli Berkshire (lub inny duży inwestor) miałby pomóc finansowo, mogłoby to umożliwić zakup instrumentów preferowanych. Chodzi o akcje uprzywilejowane (preferred stock), czyli rodzaj papierów, które mogą dawać stały priorytet w wypłatach. Buffett wykorzystywał taki mechanizm przy wsparciu Bank of America, gdy wielki bank potrzebował kapitału.

Czy McCormick może być „transformacyjną” inwestycją

Główna różnica względem Kraft Heinz sprowadza się do jakości biznesu, który stoi za transakcją. Jeśli McCormick i przejmowany biznes żywnościowy Unilever rzeczywiście są stabilnymi, dobrze zarządzanymi markami i produktami, to połączenie może być bardziej „transformacyjne” i mniej oparte wyłącznie na redukcji kosztów.

Biorąc pod uwagę skalę przejęcia i moc finansową Berkshire, teoretycznie jest przestrzeń na ruchy inwestycyjne nawet po słabszym doświadczeniu z Kraft Heinz.