Marvell Technology przed wynikami. Umowa z Google może podbić kurs

Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) przed publikacją wyników za drugi kwartał roku fiskalnego 2027 mierzy się z bardzo wysokimi oczekiwaniami rynku. Akcje spółki coraz częściej pełnią funkcję barometru kondycji rozwijającego się ekosystemu sztucznej inteligencji (AI).

Poza samymi wynikami za kwartał zakończony 1 sierpnia inwestorzy będą obserwować, czy udział Marvell w rozbudowie infrastruktury AI rośnie szybciej, niż oczekuje rynek. Ważne będzie także to, jak zarząd przedstawi prognozy na przyszłość.

### Umowa z Google ma większe znaczenie

Branża półprzewodników jest silnie cykliczna. Projektowanie i produkcja układów scalonych korzystają na zwiększonych wydatkach w gospodarce oraz niedoborach chipów. Po okresach wzrostu niemal zawsze przychodzą spadki. Dostawcy usług chmurowych i inne przedsiębiorstwa ograniczają wtedy zamówienia, aby zmniejszyć nadmierne zapasy. Zwykle dzieje się tak w warunkach pogorszenia koniunktury gospodarczej.

Marvell wykorzystuje jednak długoterminowy wzrost popytu na rozwiązania związane ze sztuczną inteligencją. Spółka podpisuje wieloletnie kontrakty z największymi dostawcami usług chmurowych, co zwiększa przewidywalność jej przyszłych przychodów.

Dyrektor generalny Matt Murphy wcześniej informował, że strategia rozwoju Marvell zakłada dywersyfikację bazy klientów. 19 sierpnia spółka ogłosiła umowę z Google o wartości 12,2 mld USD na opracowanie niestandardowych chipów dla centrów danych tej firmy. Układy będą wykorzystywane w sprzęcie Google do wnioskowania AI, czyli uruchamiania wcześniej wytrenowanych modeli sztucznej inteligencji. Rozwiązania te uzupełnią ekosystem jednostek przetwarzania tensorowego (TPU) Google.

Według analityków Stiefel umowa może przynieść Marvell 120 mld USD przychodów w ciągu następnych siedmiu lat.

Firmy takie jak Broadcom (NASDAQ: AVGO) specjalizują się w podstawowych jednostkach obliczeniowych dla AI. Marvell koncentruje się natomiast na infrastrukturze centrów danych, w tym akceleratorach wnioskowania, układach wykonujących obliczenia blisko pamięci oraz kontrolerach interfejsów sieciowych (NIC), które zarządzają przesyłaniem danych.

Marvell może stać się dostawcą infrastruktury umożliwiającej rozwój ekosystemu AI. Dzięki temu spółka może zostać jednym z kluczowych dostawców niestandardowych chipów AI dla największych dostawców usług chmurowych.

### Najważniejsze będą prognozy na 2027 rok

Kurs akcji Marvell wzrósł o ponad 10% po ogłoszeniu umowy z Alphabetem. Teraz rynek będzie próbował ocenić jej rzeczywisty wpływ na prognozy przychodów spółki na lata fiskalne 2027 i 2028.

Analitycy oczekują, że w drugim kwartale Marvell wypracuje 2,71 mld USD przychodów oraz 0,93 USD zysku na akcję.

Na kurs akcji może najmocniej wpłynąć podniesienie przez zarząd prognoz ponad oczekiwania rynku. Umowa z Google będzie przy tym istotnym czynnikiem.

Średnia cena docelowa akcji Marvell ustalona przez 44 analityków z Wall Street wynosi 266 USD. Oznacza to potencjał wzrostu o 11% względem obecnego poziomu. Wyższe prognozy przedstawione przez zarząd mogą skłonić analityków do podniesienia tej ceny docelowej.

### Marvell coraz ważniejszym dostawcą infrastruktury AI

Nvidia (NASDAQ: NVDA) i Broadcom są znane z produkcji podstawowych procesorów obliczeniowych dla AI. Marvell działa w innej części łańcucha infrastruktury AI. Jej oferta obejmuje między innymi niestandardowe układy scalone, takie jak akceleratory AI, oraz wyspecjalizowany sprzęt sieciowy do przesyłania danych z bardzo dużą prędkością.

Wyniki Marvell mogą być traktowane jako barometr rozwoju szerszej infrastruktury AI. Dlatego rynek będzie szukał sygnałów, że spółka nadal zwiększa swoją rolę w tym ekosystemie.

Rosnące wykorzystanie niestandardowych układów AI, innych niż podstawowe procesory obliczeniowe, wraz z możliwością podnoszenia cen może sprawić, że marża brutto nadal będzie stopniowo rosnąć. Taka tendencja utrzymywała się przez ostatnie trzy lata.

### Wysoka wycena zwiększa ryzyko

Akcje Marvell są wyceniane przy kroczącym wskaźniku ceny do zysku (P/E), opartym na wynikach z ostatnich 12 miesięcy, wynoszącym blisko 83. Spółka jest także wyceniana na ponad 24-krotność sprzedaży z ostatnich 12 miesięcy. Tak wysoka wycena pozostawia niewiele miejsca na rozczarowanie.

Każde spowolnienie popytu na produkty Marvell, które zmusiłoby spółkę do obniżenia prognoz lub szacunków wyników, mogłoby doprowadzić do gwałtownego spadku kursu.

Umowa z Google obejmuje także przyznanie wyszukiwarkowemu gigantowi warrantu na zakup blisko 59 mln akcji Marvell. Warrant to prawo do nabycia akcji po określonej cenie. Jego realizacja może zwiększyć liczbę akcji spółki w obrocie i rozwodnić udział obecnych akcjonariuszy o prawie 7%.

Wysoka wycena w połączeniu z tym długoterminowym czynnikiem rozwadniającym może być niekorzystna dla akcjonariuszy, jeśli sytuacja na rynku się pogorszy.