Marvell: rekordowy przepływ pieniężny z działalności operacyjnej wspiera dalszy wzrost

Marvell Technology (MRVL) zakończył 1. kwartał roku obrotowego 2027 rekordowym przepływem pieniężnym z działalności operacyjnej. Wyniósł on 638,8 mln USD, czyli prawie dwukrotnie więcej niż 332,9 mln USD w analogicznym kwartale rok wcześniej.

Spółka osiągnęła tak silny wynik mimo realizacji dużych przejęć w 1. kwartale roku obrotowego 2027. Pokazało to, że podstawowa działalność firmy generuje zdrową gotówkę.

W obszarze działalności inwestycyjnej widać było strategię rozwoju poprzez akwizycje. Marvell przeznaczył na inwestycje 1,42 mld USD, wobec 94,1 mln USD w kwartale rok wcześniej. Większość tej kwoty była związana z przejęciami Celestial AI i XConn Technologies. Jednocześnie nakłady inwestycyjne (capex, czyli wydatki na środki trwałe i rozwój infrastruktury) wzrosły do 155,7 mln USD.

Poprawa przepływu pieniężnego z działalności operacyjnej wynikała głównie z pozycji niepieniężnych oraz korzystnych zmian w kapitale obrotowym. Na wsparcie cash flow wpływały m.in.:

• 225,2 mln USD amortyzacji nabytych wartości niematerialnych,
• 207,6 mln USD kosztów wynikających z płatności w formie akcji (stock-based compensation),
• 331,8 mln USD wzrostu wartości godziwej zobowiązania związanego z warunkowym wynagrodzeniem (contingent consideration).

Działalność finansowa przyniosła spółce 1,99 mld USD gotówki. Główna część tej kwoty pochodziła z emisji 2 mld USD w ramach Series A Convertible Preferred Stock. Marvell pozyskał także 998,9 mln USD poprzez zaciągnięte pożyczki, a jednocześnie spłacił 500 mln USD zadłużenia.

Na koniec kwartału spółka utrzymała mocną pozycję płynnościową. Dysponowała 3,84 mld USD gotówki i ekwiwalentów gotówki.

Przeprowadzane i planowane działania mają zapewniać spółce przestrzeń finansową na kolejne przejęcia, nakłady inwestycyjne oraz zwroty dla akcjonariuszy. Marvell wskazuje, że jego strategia pozwala utrzymać pozycję w obszarach: Custom Silicon, Networking & Switching, Optical Interconnect, Optical Components, Automotive oraz Enterprise Networking.

Konkurencja w segmencie chipów dla sieci i rozwiązań „custom silicon” jest duża. W tym obszarze Marvell rywalizuje m.in. z Broadcomem (AVGO) oraz Advanced Micro Devices (AMD).

Broadcom jest liderem rozwiązań custom silicon dla centrów danych. Zaawansowana platforma pakietowania 3,5D XDSiP ma kluczowe znaczenie dla zapewnienia wydajności i efektywności układów AI XPU.

Advanced Micro Devices to kolejny liczący się gracz w obszarze rozwiązań custom silicon i akceleratorów AI. Firma oferuje półniestandardowe SoC (semi-custom SoCs) oraz akceleratory Instinct do zasilania centrów danych.

Akcje MRVL wzrosły o 231% od początku roku (YTD), podczas gdy branżowy indeks Electronics - Semiconductors, do którego spółka jest porównywana, wzrósł o 56,2%.

Wycena spółki wygląda na niższą niż średnia branży. Marvell notuje forward price-to-sales (P/S, cena do sprzedaży na podstawie prognoz) na poziomie 18,12x, przy średniej rynkowej 10,13x.

Zgodnie z konsensusem szacunków, prognozowane wyniki Marvell na rok obrotowy 2027 i 2028 wskazują na wzrost rok do roku o 42,3% oraz 53%. Szacunki dla lat 2027 i 2028 zostały skorygowane w górę w ciągu ostatnich 30 dni.

Marvell Technology ma aktualnie Zacks Rank #3 (Hold).