Marriott podnosi prognozę zysku na akcję i emituje dług

Na początku sierpnia 2026 roku Marriott International przeprowadził dwie emisje obligacji o łącznej wartości około 1,24 mld USD. Były to uprzywilejowane, niezabezpieczone obligacje długoterminowe z możliwością wcześniejszego wykupu przez emitenta. Jednocześnie spółka przedstawiła mieszane wyniki za drugi kwartał.

Przychody i zysk wzrosły rok do roku, ale sprzedaż okazała się niższa od oczekiwań. Na wyniki wpłynęły między innymi słabsze rezultaty w części regionu EMEA, obejmującego Europę, Bliski Wschód i Afrykę, a także koszty postępowań sądowych. Mimo tych obciążeń zarząd podwyższył całoroczną prognozę skorygowanego zysku na akcję (EPS).

Model biznesowy Marriott International opiera się na ograniczonym posiadaniu własnych aktywów i pobieraniu opłat od właścicieli oraz operatorów hoteli. Spółka zakłada, że taki model będzie się rozwijał wraz ze wzrostem liczby pokoi na świecie i dalszym rozwojem programu lojalnościowego Marriott Bonvoy.

Wyższa prognoza zysku na akcję i nowy dług są korzystnymi sygnałami, ale nie zmieniają zasadniczo najważniejszych czynników wpływających na spółkę w krótkim terminie. Kluczowym wsparciem pozostaje stabilny popyt na hotele luksusowe i wypoczynkowe. Głównym ryzykiem są słabsze wyniki wskaźnika RevPAR, czyli przychodu na dostępny pokój, w wybranych regionach międzynarodowych.

Wśród ostatnich wydarzeń szczególne znaczenie ma rozwój oferty all-inclusive marki The Luxury Collection na Karaibach oraz w Ameryce Łacińskiej. Wzmacnia to znaczenie segmentu ekskluzywnej turystyki i hoteli wypoczynkowych, który może częściowo równoważyć słabsze wyniki innych segmentów i regionów. Jednocześnie oferta może zwiększać zaangażowanie klientów w programie Marriott Bonvoy.

Dla inwestorów ważne będzie to, czy wyższe marże w hotelach luksusowych i wypoczynkowych zdołają zrekompensować słabszy popyt na krótkie pobyty biznesowe oraz gorsze trendy RevPAR w regionie EMEA.

Prognozy dla Marriott International zakładają osiągnięcie 30,7 mld USD przychodów i 3,8 mld USD zysku w 2029 roku. Oznaczałoby to wzrost przychodów o 62,3% rocznie oraz zwiększenie zysku o około 1,2 mld USD względem obecnego poziomu 2,6 mld USD.

Na podstawie tych prognoz szacowana wartość godziwa akcji wynosi 380,83 USD, czyli o 8% więcej niż ich bieżąca cena.

Niektórzy bardziej optymistyczni analitycy zakładają, że w 2029 roku Marriott International osiągnie około 37,0 mld USD przychodów i około 4,3 mld USD zysku. To wyraźnie lepsze założenia niż prognozy konsensusu, czyli średnie oczekiwania analityków.

Z drugiej strony wolniejszy wzrost RevPAR lub opóźnienia w otwieraniu nowych hoteli mogą ograniczyć realizację tych założeń, zwłaszcza jeśli finansowanie i budowa obiektów pozostaną trudne. Nowe emisje obligacji oraz aktualizacja wyników za drugi kwartał mogą więc prowadzić do różnych ocen przyszłości spółki.

Inne szacunki wartości godziwej akcji Marriott International wskazują, że może ona być o 24% niższa od bieżącej ceny. Łącznie przedstawiono sześć innych wycen, co pokazuje rozbieżność między ocenami analityków dotyczącymi przyszłych wyników spółki.