M&T Bank (NYSE: MTB) po raz kolejny pokazał, że potrafi dowozić wyniki. Spółka opublikowała rezultaty za drugi kwartał 15 lipca.
Przychody wyniosły 2,53 mld USD. To o 5,7% więcej rok do roku. Zysk na akcję (EPS) osiągnął poziom rekordowych 5,35 USD i był wyższy o 25% w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej. Jednocześnie spółka pobiła prognozy analityków o 0,66 USD w EPS.
M&T Bank jest dużym bankiem regionalnym, działającym jak instytucja nastawiona na lokalne finansowanie firm i klientów. Ma jednak skalę porównywalną z większymi graczami, bo dysponuje aktywami przekraczającymi 216 mld USD. Spółka jest silnie skoncentrowana terytorialnie w regionie północno-wschodnim i środkowoatlantyckim — od Nowej Anglii po Karoliny.
Rekordowy zysk netto i rosnące dochody odsetkowe
15 lipca M&T Bank podał również rekordowy zysk netto za drugi kwartał w wysokości 818 mln USD. To wzrost o 14,2% rok do roku.
Dochód odsetkowy netto (net interest income) wyniósł 1,79 mld USD i był o 4,6% wyższy niż rok wcześniej. Na poprawę składały się stabilne wyniki w dochodach odsetkowych oraz wzrost pozostałych przychodów z opłat, m.in. z usług zaufania i zarządzania majątkiem.
Akcje rosną — spółka ma kilka argumentów za utrzymaniem tempa
Na dziś kurs M&T Bank jest wyżej o ponad 23% od początku roku. Wokół spółki wskazuje się trzy główne powody, które mogą pomagać utrzymać tę dynamikę.
1) Niezwykle mocny wzrost akcji kredytowej i stabilne przychody
W drugim kwartale bank odnotował jego najsilniejsze organiczne tempo udzielania kredytów od ponad dekady. W samym kwartale wartość kredytów wzrosła o 3 mld USD, do 141,4 mld USD. To był najsilniejszy kwartalny wzrost kredytów „core” od 2012 roku.
Wzrost był szeroki — zarząd wskazał, że 90% linii biznesowych w obszarze commercial and industrial (finansowanie firm produkcyjnych i usługowych) zwiększało się kwartał do kwartału.
Co ważne, spółka zwiększała wolumen kredytów bez utraty rentowności. Wskaźnik marży odsetkowej netto (NIM) utrzymał się na poziomie 3,70%. NIM to miara tego, ile bank zarabia na różnicy między oprocentowaniem udzielonych kredytów a kosztami pozyskania pieniędzy.
Bank podniósł też cel kredytowy na cały rok o 1 mld USD. Spółka oczekuje, że na koniec roku kredyty wyniosą 141–143 mld USD.
2) Lepsza jakość portfela i niższe ryzyko kredytowe
W bankach regionalnych inwestorzy zawsze zwracają uwagę na ryzyko kredytowe. W najnowszym kwartale M&T Bank pokazał poprawę kondycji aktywów.
Odpisy na straty kredytowe (provision for credit losses) spadły w ujęciu kwartalnym do 120 mln USD z 140 mln USD w pierwszym kwartale.
Jeszcze wyraźniej widać to w miarach rocznych. Annualized net charge-offs, czyli roczne netto spisane straty kredytowe odniesione do średniego poziomu kredytów, spadły do 23 punktów bazowych z 31 punktów bazowych w poprzednim kwartale oraz z 32 punktów bazowych w analogicznym kwartale rok wcześniej.
Zmniejszyły się także kredyty nierozliczane zgodnie z naliczaniem odsetek (non-accrual loans) — do 0,84% z 1,16% w drugim kwartale 2025 roku.
Ten kierunek zmian sugeruje, że bank utrzymuje bardziej zdyscyplinowane i ostrożne podejście do udzielania kredytów. Jednocześnie wskazuje się, że portfel kredytów o wyższej dochodowości pozostaje odporniejszy niż szersze otoczenie makroekonomiczne.
3) Polityka zwrotu kapitału dla akcjonariuszy
M&T Bank ma dywidendę. Przy obecnym kursie akcji daje ona 2,41% rentowności dywidendy. To więcej niż przeciętna rentowność S&P 500.
W trzecim kwartale 2025 roku spółka podniosła kwartalną dywidendę do 1,50 USD, czyli o 11%. Bank zwiększa dywidendę nieprzerwanie od dziewięciu kolejnych lat.
Spółka kontynuuje także programy skupu akcji. W drugim kwartale M&T Bank odkupił akcje warte 465 mln USD, po tym jak w pierwszym kwartale przeznaczył na buyback 1,25 mld USD. W marcu spółka ogłosiła długoterminowy plan skupu akcji na kwotę do 5 mld USD.
Ryzyko, o którym trzeba pamiętać
Banki często są wrażliwe na cykle gospodarcze i w szczególności na zmienność stóp procentowych. Nawet jeśli kursy i wyniki wyglądają dobrze teraz, spółki tego typu mogą szybciej tracić tempo w razie pogorszenia koniunktury.
W przypadku M&T Bank zwraca się też uwagę na ekspozycję na sektor komercyjnych nieruchomości (commercial real estate, CRE). Bank zmniejszył salda kredytów CRE o 7% rok do roku do 23,6 mld USD. Jednocześnie spółka zwiększyła kredyty CRE w porównaniu z pierwszym kwartałem.
Zarząd podkreśla, że wzrost dotyczy zdrowszych segmentów, m.in. wielorodzinnych nieruchomości (multifamily) i nieruchomości przemysłowych. Mimo to cały sektor bankowy jest uważnie obserwowany ze względu na ryzyka związane z pożyczkami pod nieruchomości komercyjne.
Jeżeli pojawiłoby się zwiększone ryzyko niewypłacalności — zwłaszcza w słabszych segmentach biurowych lub detalicznych w obszarze działania banku w północno-wschodnich i środkowoatlantyckich stanach — spółka mogłaby zostać zmuszona do agresywnego zwiększania rezerw na straty kredytowe.
Pojawia się pytanie, czy kupować teraz
Po wynikach za drugi kwartał i po mocnych danych operacyjnych naturalnie wraca temat decyzji inwestycyjnej. M&T Bank ma za sobą szczególnie korzystne ruchy w kredytach, poprawę jakości portfela oraz działania wspierające zwrot kapitału przez dywidendy i skup akcji.
Jednocześnie ryzyka pozostają realne — szczególnie wrażliwość banku na stopy procentowe i sytuację w obszarze komercyjnych nieruchomości.
▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.