Wzrost Lumentum na rynku laserów przyspiesza. Czy zagrozi Broadcomowi i Applied Optoelectronics?

Lumentum (LITE) korzysta z coraz większego popytu na lasery pompujące, lasery EML oraz lasery o fali ciągłej (CW). Zapotrzebowanie napędzają najwięksi dostawcy chmury obliczeniowej, którzy rozbudowują infrastrukturę do trenowania i wykorzystywania modeli sztucznej inteligencji oraz połączeń między centrami danych. Rosnące wymagania dotyczące przepustowości przyspieszają przejście na standardy 800G, 1,6T, optykę blisko układu (NPO) i optykę współpakietową (CPO). Wzmacnia to pozycję Lumentum w szybkiej łączności optycznej oraz jej przewagę konkurencyjną nad Broadcomem (AVGO) i Applied Optoelectronics (AAOI), ponieważ klastry AI wymagają coraz większej liczby gęsto rozmieszczonych połączeń optycznych.

Lasery pompujące stają się jednym z głównych źródeł wzrostu. W czwartym kwartale roku obrotowego 2026 liczba dostarczonych przez Lumentum laserów pompujących wzrosła o ponad 80% rok do roku. Popyt nadal przewyższa dostępną podaż, mimo zwiększania mocy produkcyjnych. Trenowanie i wykorzystywanie modeli AI zwiększa zapotrzebowanie na połączenia z pełną przepustowością między centrami danych, co napędza wdrożenia na dużą skalę. Spółka oczekuje, że w ciągu kilku najbliższych kwartałów liczba dostarczanych laserów pompujących wzrośnie około czterokrotnie. Lumentum podpisało również kilka długoterminowych umów z klientami, które pomagają pokryć planowane wydatki inwestycyjne potrzebne do zwiększenia produkcji.

Rośnie także popyt na lasery EML, ponieważ klienci przechodzą na większe szybkości transmisji w poszczególnych kanałach. Są to lasery z modulacją absorpcji elektrooptycznej, wykorzystywane do przesyłania danych z coraz większą szybkością. W czwartym kwartale roku obrotowego 2026 lasery EML o przepustowości 200G na kanał odpowiadały za ponad 25% łącznych przychodów z produktów EML. Lumentum oczekuje, że do połowy 2027 roku lasery EML 200G będą stanowić co najmniej 50% wolumenu dostaw. Spółka zwiększa moce produkcyjne w dwóch fabrykach fosforku indu w Japonii, przygotowując się do obsługi zapotrzebowania na rozwiązania 200G i 300G na kanał. Lumentum nadal zakłada wzrost liczby dostarczonych produktów EML o ponad 50% rok do roku w trzecim kwartale roku obrotowego 2027.

Dodatkowe możliwości rozwoju zapewniają lasery o fali ciągłej oraz lasery o bardzo wysokiej mocy. Ścisłe parametry techniczne laserów Lumentum pomagają klientom zwiększać odsetek sprawnie wyprodukowanych nadajników-odbiorników, co wspiera sprzedaż po wyższych cenach. Spółka zmniejszyła różnicę w marżach między produktami CW i EML. Przychody z laserów o bardzo wysokiej mocy mają zbliżyć się do 50 mln USD do końca 2026 roku kalendarzowego. W trzecim kwartale roku obrotowego 2027 ten segment może po raz pierwszy osiągnąć kwartalne przychody na poziomie co najmniej 100 mln USD. Technologie laserowe Lumentum o mocy 120, 150 i 400 miliwatów pozwalają spółce korzystać z rozwoju optyki NPO i CPO, które umieszczają elementy optyczne coraz bliżej układów przyspieszających obliczenia AI.

Lumentum mierzy się z silną konkurencją

Broadcom konkuruje z Lumentum w całym obszarze szybkiej łączności optycznej. Portfolio AVGO obejmuje optykę współpakietową CPO, układy DSP 1,6T przetwarzające sygnały cyfrowe, lasery CW i EML, a także układy SerDes 200G i 400G do szybkiej transmisji danych, przełączniki Ethernet oraz rozwiązania do budowy sieci.

Broadcom ma również dużą skalę działalności w infrastrukturze AI. Przychody spółki z układów półprzewodnikowych dla AI wzrosły o 221% rok do roku, do 16,7 mld USD, w trzecim kwartale roku obrotowego 2026. Przychody z sieci AI zwiększyły się w tym okresie ponad 2,5-krotnie rok do roku. Zintegrowane portfolio obejmujące przełączniki, układy DSP, lasery, karty sieciowe i routery, a także silne relacje z największymi dostawcami chmury mogą pomóc Broadcomowi zwiększyć udział w rynku komponentów optycznych wraz z rozbudową klastrów AI.

Applied Optoelectronics wzmacnia swoją pozycję przede wszystkim w segmencie laserów o wysokiej mocy oraz rozwiązań CPO. AAOI zwiększa własną produkcję laserów i zewnętrznych źródeł światła (ELSFP). Spółka zakłada, że w 2028 roku moce produkcyjne ELSFP osiągną około 400 000 sztuk miesięcznie. Oczekuje się, że obecne moce fabryki laserów wzrosną niemal o 300% do trzeciego kwartału 2027 roku. W rejonie Houston planowana jest także druga fabryka, której powierzchnia ma być około czterokrotnie większa niż obecnego zakładu. AAOI współpracuje z co najmniej pięcioma klientami w obszarze CPO. Inwestycje te mogą zwiększyć presję konkurencyjną na Lumentum, ponieważ rośnie popyt na źródła światła o wysokiej mocy i rozwiązania łączności AI nowej generacji.

Notowania, wycena i prognozy dla Lumentum

Akcje Lumentum zyskały od początku roku 165,2%, wyraźnie przewyższając wzrost szerokiego sektora Zacks Computer and Technology, który wyniósł 18,5%.

Akcje LITE są wyceniane z premią. Wskaźnik cena/zysk oparty na prognozowanych wynikach z najbliższych 12 miesięcy wynosi 41,24, podczas gdy dla całego sektora jest to 20,73. Lumentum ma ocenę wartości (Value Score) na poziomie F.

Konsensus prognoz Zacks zakłada obecnie zysk Lumentum w wysokości 4,22 USD na akcję. Szacunek ten wzrósł w ciągu ostatnich 30 dni o 0,66 USD i wskazuje na wzrost o 283,64% rok do roku.

Lumentum ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 1 („zdecydowanie kupuj”).