Lockupy insiderów SpaceX zaczynają wygasać w lipcu. Co to oznacza dla kursu?

Kiedy spółka wchodzi na giełdę, część akcji trafia do inwestorów publicznych, a reszta pozostaje u pracowników, wczesnych inwestorów i kierownictwa w ramach lockupu — czyli zakazu sprzedaży przez określony czas.

W przypadku Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) pierwszy etap znoszenia lockupu nastąpi pod koniec lipca, po publikacji wyników za drugi kwartał. To pierwsze uwolnienie obejmuje prawie 20% zablokowanych akcji. Kolejne, mniejsze transze po około 7% każda mają być zwalniane kolejno w sierpniu, wrześniu i październiku. Większa transza powiązana jest z wynikami za trzeci kwartał, a standardowa, 180-dniowa pula zostanie odblokowana w grudniu. Zamiast jednej fali akcji, podaż trafia na rynek stopniowo.

Jedna z transz, stanowiąca około 10% zablokowanego zasobu, zostanie odblokowana tylko wtedy, gdy kurs akcji będzie wyższy o 30% od ceny emisyjnej IPO. Cena emisyjna wynosiła 135 USD, więc progowy poziom to 175,50 USD. Taki mechanizm wiąże możliwość sprzedaży z siłą rynku — więcej akcji trafia na rynek wtedy, gdy kurs już wzrósł i popyt może je wchłonąć.

Jak to wpływa na kurs akcji

Działają tu dwie siły. Większa ilość łatwo zbywalnych akcji może hamować wzrosty, bo podaż rośnie. Z drugiej strony rozłożenie zwolnień na kilka miesięcy rozprasza presję, zamiast kumulować ją w jednym dniu. Ważne jest również, kto nie jest objęty wczesnymi zwolnieniami: największy udziałowiec, Elon Musk, ma 6,4 mld akcji nadal zablokowanych do czerwca 2027 r., bez możliwości wcześniejszego zwolnienia. Najistotniejszy nadmiar podaży może więc pojawić dopiero za rok.

Co to znaczy dla inwestorów

Lipiec to sygnał, nie przepaść. Stopniowy harmonogram pozwala rynkowi wycenić każdą transzę po kolei, więc raport za drugi kwartał pod koniec lipca będzie pierwszym konkretnym sprawdzianem, jak bardzo skłonni do sprzedaży są osoby najbliższe spółce. Jeśli wczesni inwestorzy i pracownicy zachowają akcje po tym oknie, będzie to wskazówka, że osoby związane z firmą akceptują wycenę około 2 bln USD. Jeśli będą sprzedawać, ich decyzje będą interpretowane odwrotnie.

Dla początkującego inwestora kluczowe jest obserwowanie dwóch elementów: skali transz trafiających na rynek oraz tego, czy odblokowania są uruchamiane automatycznie (np. po przebiciu progu 30%), czy wynikają ze sprzedaży insiderów mimo braku takiego progu. Te informacje pomogą ocenić, czy wzrost kursu ma solidne podstawy, czy jest napędzany gwałtownym, krótkoterminowym wzrostem podaży.