Lockheed Martin vs RTX: które walory obronne są lepszym wyborem w 2026 r.

Lockheed Martin pozostaje jednym z najbardziej „czystych” wyborów do ekspozycji na sektor obronny. RTX z kolei ma bardziej zróżnicowany profil, łącząc rozwiązania wojskowe z technologiami wykorzystywanymi również w lotnictwie cywilnym. Obie firmy w 2026 r. mierzą się z trudnym otoczeniem: zmieniającymi się priorytetami geopolitycznymi oraz przeszkodami w łańcuchach dostaw.

Lockheed Martin: argumentem są stabilne kontrakty i F-35

Lockheed Martin projektuje technologie obronne w obszarach lotnictwa (aeronautics), systemów rakietowych i kosmosu. Obsługuje szeroko U.S. Department of Defense oraz inne agencje federalne, a dla spółki istotna jest wysoka koncentracja po stronie rządu USA.

W roku obrotowym 2025 przychody wyniosły ok. 75,1 mld USD, czyli o 5,7% więcej rok do roku. Zysk netto sięgnął ponad 5 mld USD. Głównym filarem wyników pozostaje program F-35, odpowiadający za niemal 27% łącznej sprzedaży i wspierający międzynarodowe partnerstwa.

Na bilansie na koniec grudnia 2025 r. wskaźnik zadłużenie/kapitał własny kształtował się na poziomie ok. 3,2x. Wolne przepływy pieniężne (free cash flow) za 2025 r. wyniosły 6,9 mld USD, a bieżąca płynność (current ratio, relacja aktywów do zobowiązań krótkoterminowych) była bliska 2,8x.

RTX Corp: dywersyfikacja między segmentami wojskowymi i cywilnymi

RTX działa w trzech głównych obszarach: Collins Aerospace, Pratt & Whitney oraz Raytheon. Firma obsługuje zarówno komercyjny, jak i rządowy rynek lotniczy, dostarczając m.in. komponenty producentom takim jak Airbus i Boeing (NYSE:BA). Taka konstrukcja ma znaczenie, bo zmniejsza uzależnienie od pojedynczego programu rządowego.

W roku obrotowym 2025 przychody wyniosły 88,6 mld USD, co oznacza ok. 9,8% wzrostu w ujęciu rok do roku. Zysk netto ukształtował się na poziomie ok. 6,7 mld USD. Odbiorcy międzynarodowi odpowiadali za blisko 47% sprzedaży netto w 2025 r., co wskazuje na istotną skalę poza rynkiem krajowym.

Na bilansie z grudnia 2025 r. wskaźnik zadłużenie/kapitał własny wyniósł ok. 0,6x, czyli na zbliżonym poziomie do obecnego. Wolne przepływy pieniężne za 2025 r. osiągnęły 7,94 mld USD.

Porównanie ryzyk

Lockheed Martin jest szczególnie wrażliwy na zmiany priorytetów budżetowych USA, które potrafią przesuwać się wraz z cyklami politycznymi. Spółka obsługuje też ryzyka prawne, w tym pozew o wartości 4,25 mld USD złożony przez SDR Group w sprawie modeli biznesowych hybrydowych sterowców (hybrid airship). Dodatkowo program F-35 wiąże się z ryzykiem dotyczącym kosztów oraz terminów w realizacji elementów technicznych.

RTX z kolei zmaga się z globalnymi ograniczeniami łańcucha dostaw oraz niedoborami siły roboczej, co przekłada się na wyższe koszty i może hamować produkcję. Firma podlega również nadzorowi regulacyjnemu w ramach uzgodnień z DOJ i SEC dotyczących m.in. zgodności z przepisami cenowymi i antykorupcyjnymi. Ponadto wykryta wada w technologii metalurgii proszków (powder metal matter) wymusza przyspieszone kontrole dla wybranych modeli silników do 2026 r., co obciąża segment Pratt & Whitney.

Wycena rynkowa: różnice w mnożnikach

Na rynku Lockheed Martin jest notowany z wyraźnie niższymi mnożnikami zysków niż RTX, przy jednocześnie nieco niższej marży netto.

W zestawieniu mnożników (Forward P/E i P/S):

• Forward P/E: Lockheed Martin 17x, RTX 26,7x, benchmark sektora 31,6x
• P/S: Lockheed Martin 1,6x, RTX 2,8x

Prognozy na 2026 r. i dynamika sprzedaży

Lockheed Martin ma ekspozycję na jeden z największych amerykańskich priorytetów: aerospace i defense. W szczególności program myśliwca F-35 pozostaje filarem działalności, a Departament Obrony planuje kontynuację zakupów samolotu także w kolejnych dekadach, do lat 2040. W takim układzie wieloletnia przewidywalność zakupów jest dla inwestorów szczególnie istotna.

RTX korzysta z koncentracji USA na obronności, co powinno wspierać stabilny popyt w perspektywie najbliższych lat. Jednocześnie RTX ma charakter bardziej „złożonego konglomeratu” rozwiązań niż Lockheed Martin, bo działa w roli wielu dostawców w obrębie grupy, m.in. poprzez Pratt & Whitney oraz Collins Aerospace. Spółka powstała w 2020 r. w wyniku połączenia Raytheon i United Technologies, co sprawia, że integracja dużych biznesów nadal pozostaje elementem do domknięcia.

W oczekiwaniach na 2026 r. RTX ma być szybszym wzrostowo biznesem: sprzedaż ma zwiększyć się o ok. 6% do 90,1 mld USD, podczas gdy Lockheed Martin planuje wzrost sprzedaży o ok. 5% do 79,1 mld USD.

Które spółki wypadają korzystniej w tej logice wyceny?

W ujęciu „dobre spółki po dobrej cenie” premię otrzymuje Lockheed Martin, bo jego forwardowe wskaźniki ceny do zysków oraz ceny do sprzedaży są niższe.

Czego nie wolno pomijać przed zakupem akcji Lockheed Martin

Zanim podejmie się decyzję o inwestycji w Lockheed Martin, warto uwzględnić szerszy kontekst portfelowy i oceny analityków dotyczące atrakcyjności poszczególnych spółek. Wcześniej wskazywano listę dziesięciu najlepszych akcji do kupna, na której Lockheed Martin nie znalazł się wśród wybranych pozycji.

Warto też pamiętać o rozbieżnościach w osiągnięciach rekomendacji publikowanych w różnych momentach: podawano przykłady historycznej realizacji rekomendacji dla Netflix (od 17 grudnia 2004) oraz Nvidia (od 15 kwietnia 2005). Podkreślano, że wyniki Stock Advisor obejmują średni łączny zwrot 936% w okresie wskazanym do 19 czerwca 2026 oraz że jest to wartość istotnie przewyższająca 207% dla S&P 500.